ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIERE …bibliotheque.cesag.sn/gestion/documents_numeriques/... ·...

ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIERE D’UNE ENTREPRISE PUBLIQUE : cas de la SOBEMAP

SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG

Promotion 11

(2012-2013)

Présenté par : Dirigé par :

OCTOBRE 2013

Analyse de la performance financière d’une entreprise publique : cas de la société béninoise des manutentions

portuaires (SOBEMAP)

SILEMEHOU Codjo Dr. CHABI Bertin

Sylvain Mirendole Enseignant au CESAG

Centre Africain d’études Supérieures en Gestion

CESAG BF – CCA BANQUE, FINANCE,

COMPTABILITE, CONTROLE & AUDIT

MPACG 1 - MPTCF

Mémoire de fin de formation pour l’obtention de la Maîtrise Professionnelle de Techniques Comptables et

Financières (MPTCF)

THEME

CESAG - BIBLIOTHEQUE


SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page i

DEDICACE

Je dédie ce mémoire à toute la famille SILEMEHOU.



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page ii

REMERCIEMENTS

J’exprime ma reconnaissance à l’endroit de certaines personnes grâce à qui ce travail a été

réalisé. Qu’elles reçoivent ici l’expression de ma profonde gratitude :

- à Monsieur Moussa YAZI, Directeurs de l’Institut Supérieur de Comptabilité, de

Banque et finance (ISCBF) pour ses enseignements ;

- à notre Directeur de mémoire, Docteur CHABI Bertin, Enseignant au CESAG, pour

toute l’attention particulière accordée à la rédaction de ce mémoire ;

- à tout le corps professoral du Centre Africain d’Etudes Supérieurs en Gestion

(CESAG) ;

- à tout le personnel de la SOBEMAP pour leur chaleureux accueil et leurs conseils.

- à Monsieur Esaïe AGONMA, pour sa disponibilité et ses conseils, lors de la rédaction

de ce mémoire ;

- à mes amis GAGLOZOUN Augustin et HOUESSOU D’assise pour leurs soutiens

- à tous ceux qui de près ou de loin, n’ont ménagé aucun effort pour la réalisation de ce

travail.

REMERCIEMENTS



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page iii

SIGLES ET ABREVIATIONS

AC : Actif Circulant

AI : Actif Immobilisé

APRAD : Association Professionnelle des Agrées en Douanes

BFR : Besoin en Fonds de Roulement

CA : Chiffre d’Affaires

CODIR : Comité de Direction

COMAN : Cotonou Manutention

CP : Capitaux Propres

DAAS : Direction des Affaires Administratives et Sociales

DC : Direction Commerciale

DCQ : Direction du Contrôle et de Qualité

DCT : Direction de Consignation et du Transit

DE : Direction d’Exploitation

DEC : Direction des Etudes et du Contentieux

DF : Direction Financière

DG : Direction Générale

DRH : Direction des Ressources Humaines

FRN : Fonds de Roulement Net

GEMADA : Groupement des Entreprises Maritimes de Dahomey

GRH : Gestion des Ressources Humaines

IFU : Identification Fiscale Unique

INSAE : Institut National de la Statistique et de l’Analyse Economique

OBEMAP : Office Béninois de Manutentions Portuaires

ODAMAP : Office Dahoméen de Manutentions

PAC : Port Autonome de Cotonou

PC : Passif Circulant



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page iv

RAS : Return On Asset

RLG : Ratio de Liquidité Générale

RLR : Ratio de Liquidité Réduite

ROE : Return On Equity

ROI : Return On Investement

RS : Ressources Stables

SOBEMAP : Société Béninoise de Manutention Portuaire

TN : Trésorerie Nette

VA : Valeur Ajoutée



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page v

LISTE DES TABLEAUX

Tableau n° 1: Illustration du bilan ......................................................................................... 13

Tableau n°2 : Structure du compte de résultat ....................................................................... 14

Tableau n°3 : synthèse de la méthode d’analyse de la performance financière ....................... 27

Tableau n°4 : Evolution du Fonds de Roulement Net (FRN) de la SOBEMAP .................... 40

Tableau n°5 : Evolution du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) de la SOBEMAP .......... 41

Tableau n°6 : Evolution de la Trésorerie Nette de la SOBEMAP .......................................... 42

Tableau n°7 : Evolution de la rentabilité financière de la SOBEMAP ................................... 43

Tableau n°8 : Evolution de la rentabilité économique nette après impôt (RAS) ..................... 44

Tableau n°9 : Evolution de la marge nette sur le chiffre d’affaire de la SOBEMAP .............. 45



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page vi

LISTE DES FIGURES

Figure n°1 Modèle d’analyse ................................................................................................ 23

Figure n°2 évolution du FRN, BFR et de la TN de 2008 à 2011 ............................................ 45

Figure n°3 : Evolution de la rentabilité financière SOBEMAP. ............................................. 48

Figure n°4 : Evolution de la rentabilité économique nette après impôt (RAS) ....................... 49

Figure n°5 : Evolution de la marge nette sur le chiffre d’affaire de la SOBEMAP ................. 50



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page vii

LISTE DES ANNEXES

Annexe I : bilan fonctionnel condensé de la SOBEMAP ....................................................... 56

Annexe II : Fiche signalétique .............................................................................................. 57

Annexe III : Organigramme de la SOBEMAP ...................................................................... 58



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page viii

TABLE DES MATIERES

DEDICACE .......................................................................................................................... i

REMERCIEMENTS ........................................................................................................... ii

SIGLES ET ABREVIATIONS .......................................................................................... iii

Introduction générale ...........................................................................................................1

Première partie : cadre théorique ........................................................................................5

Chapitre 1 : La performance financière des entreprises publiques ....................................7

1.1 Notion de la performance ......................................................................................7

1.2 Notion de performance financière ..........................................................................8

1.3 Notion sur les entreprises publiques .......................................................................9

1.3.1 Définition d’une entreprise publique........................................................9

1.3.2 Particularité des entreprises publiques ................................................... 10

1.4 Démarche d’analyse de la performance financière des entreprises publiques ........ 10

1.4.1 La notion du bilan et du compte de résultat ....................................................... 11

1.4.1.1 Le bilan ................................................................................... 11

1.4.1.2 Le compte de résultat .............................................................. 13

Chapitre 2 : Les outils d’analyse de la performance financière........................................ 14

2.1 Notion sur les ratios ............................................................................................. 14

2.1.1 Rentabilité financière (Return On Equity : ROE) ................................... 14

2.1.2 Rentabilité économique (Return On Investement : ROI) ........................ 15

2.1.3 Rentabilité commerciale ........................................................................ 16

2.2 Effet de levier financier ....................................................................................... 17

2.3 Levier financier ................................................................................................... 18

2.4 Equilibre financier ............................................................................................... 18

2.5 La relation rentabilité - équilibre financier ........................................................... 21



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page ix

Chapitre 3 : Méthodologie d’étude .................................................................................... 22

3.1 Modèle d’analyse ................................................................................................ 23

3.2 Les variables du modèle d’analyse ....................................................................... 24

3.3 Méthode d’analyse de la performance financière ................................................. 24

3.3.1 Méthode statistique ............................................................................... 24

3.3.2 Techniques de recherche ....................................................................... 24

3.4. Outils d’analyse des données .............................................................................. 25

Deuxième partie : cadre pratique…………………………………………………………..28

CHAPITRE 4 : Présentation de la SOBEMAP ................................................................. 30

4.1 Historique et fiche signalétique de la SOBEMAP ............................................... 30

4.1.1 Historique ............................................................................................. 30

4.1.2 Fiche signalétique ................................................................................. 31

4.2 Les activités de la SOBEMAP ............................................................................. 31

4.2.1 Activités Principales.............................................................................. 31

4.2.1.1 Manutention bord .................................................................... 31

4.2.1.2 Manutention terre ou acconage ................................................ 32

4.2.2 Activités secondaires ............................................................................. 32

4.3 Ressources de la SOBEMAP ............................................................................... 32

4.3.1 Ressources humaines............................................................................. 32

4.3.2 Ressources matérielles .......................................................................... 32

4.3.3 Ressources financières .......................................................................... 33

4.4 Structure de la SOBEMAP .................................................................................. 33

4.4.1 Les organes de décisions ....................................................................... 33

4.4.1.1 Le Conseil d’Administration(CA) ........................................... 33

4.4.1.2 Le Comité de Direction(CODIR) ............................................ 34

4.4.1.3 Les organes fonctionnels ......................................................... 34

4.4.1.4 La Direction Générale (DG) .................................................... 34



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page x

4.5 Présentation du lieu du déroulement du stage....................................................... 34

4.5.1 La Direction Financière ......................................................................... 35

4.5.2 Service comptabilité .............................................................................. 35

4.5.3 Service Financier : ................................................................................ 35

4.6 Environnement du secteur de la Manutention au Bénin ........................................ 36

4.6.1 Le micro environnement ....................................................................... 36

4.6.1.1 Les clients ............................................................................... 36

4.6.1.2 Les fournisseurs ...................................................................... 36

4.6.2 Le macro environnement ....................................................................... 37

4.6.2.1 Les concurrents ....................................................................... 37

4.6.2.2 Les autres intervenants ............................................................ 37

Chapitre 5 : La performance financière de la SOBEMAP ............................................... 38

5.1 Présentation des données de la SOBEMAP…....…………………………………………38

5.1.1 L’équilibre financier ......................................................................................... 38

5.1.1.1 Evolution du Fonds de Roulement Net (FRN) ......................... 39

5.1.1.2 Evolution du Besoin en Fonds de Roulement (BFR)................ 40

5.1.1.3 La Trésorerie Nette (TN)......................................................... 41

5.1.2 Les ratios de rentabilité ..................................................................................... 42

5.1.2.1 Le ratio de rentabilité financière (Return On Equity) ............... 42

5.1.2.2 Le ratio de rentabilité économique .......................................... 42

5.1.2.3 Les ratios de rentabilité commerciale ...................................... 43

Chapitre 6 : Analyse de la performance financière d’une entreprise publique ............... 45

6.1 Analyse des ratios et agrégats .............................................................................. 45

6.1.1 Analyse de l’équilibre financier de la SOBEMAP ................................. 45

6.1.2 Analyse des ratios de rentabilité ....................................................................... 47

6.1.2.1 Analyse de la rentabilité financière ......................................... 48

6.1.2.2 Analyse de la rentabilité économique ...................................... 48



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page xi

6.1.2.3 Analyse de la rentabilité commerciale ..................................... 49

6.2 Recommandations ............................................................................................... 51

6.2.1 Recommandations relatives aux agrégats de l’équilibre financier .......... 51

6.2.2 Recommandations relatives aux ratios de rentabilité .............................. 52

6.2.2.1 Recommandations au ratio de rentabilité financière ................. 52

6.2.2.3 Recommandations relatives au ratio de rentabilité commerciale ........................................................................................................... 52

Conclusion générale ............................................................................................................ 54

Annexes ............................................................................................................................... 55

Bibliographie ...................................................................................................................... 59



SILEMEHOU Codjo Sylvain Mirendole/MPTCF/CESAG Page 1

Introduction générale




Dans les pays en développement, particulièrement en Afrique, la plus part des grandes

entreprises ont été créées par l’Etat. L’objectif principal était de s’assurer un accroissement de

l’économie nationale afin de résorber les problèmes sociaux, de développement, etc. A la

suite, la mauvaise gestion de l’administration publique a conduit plusieurs de ces entreprises à

la faillite ou à la privatisation de certaines. Le BENIN n’a pas échappé à cette situation. Ainsi,

depuis les indépendances de 1960, les entreprises publiques n’ont pas connus un véritable

essor. L’administration béninoise était confrontée aux problèmes administratifs, la mauvaise

gestion du bien public marquée par le détournement, la corruption, etc. Pendant longtemps,

cette situation a freinée l’accroissement de l’économie nationale. C’est ainsi qu’on a assisté à

la faillite de plusieurs entreprises (exemple de la Banque Commerciale du BENIN, BCB). Des

perspectives de privatisation ont été enclenchées pour en céder d’autres, comme ce fut le cas

de la SONACOP, de l’OCBN, de SOBETEX, etc. Grâce à la nouvelle vision du régime

politique en place depuis les années 2006, qui était de faire du BENIN un pays émergent on a

assisté à la réorganisation de plusieurs entreprises publiques. Ainsi, l’Etat béninois a repris en

mains les secteurs vitaux de l’économie notamment la SONACOP, SONAPRA, aussi la

SOBEMAP de par son apport, participent au renforcement du budget national, sa gestion est

dans les mains de l’Etat.

La SOBEMAP est l’une de ces sociétés étatiques exerçant des activités de manutentions au

sein du port autonome de Cotonou. Vu la position sensible qu’occupe la SOBEMAP dans le

secteur commercial au Bénin, sur les plans régionaux et internationaux, sa gestion intéresse

plus d’un. Plusieurs politiques de suivi ont été mis en place pour l’amélioration du secteur,

Cependant, elle est confrontée aux nombreux problèmes de gestion tant sur le plan externe

qu’interne. Sur le plan externe, l’hostilité du marché occasionnée par la rude concurrence

entre entreprises de manutention est courante. Il est donc évident que la fidélisation des clients

de chaque entreprise soit conditionnée par la qualité des services qui leur sont offerts. La

SOBEMAP fait face à cette difficulté depuis la démonopolisation du secteur de la

manutention dans la mesure où apparaissent des concurrents tels que la société de

manutention de Terminal à Conteneurs (SMTC), filiale du groupe BOLLORE, la Société

Cotonou Manutention (COMAN SA), filiale du groupe MAERSK LINE et la Société

GRIMALDI. Sur le plan interne, la SOBEMAP rencontre des difficultés d’ordre général,

organisationnel, financier, commercial ; aussi les états financiers nous ont permis de constater

une Trésorerie Nette pléthorique, un Chiffre d’Affaire qui évolue en dents de scie et un




Résultat Net en chute libre. Ces différents problèmes relevés durant notre période d’étude, de

2008 à 2011, ont pour causes :

- l’utilisation non rigoureuse du manuel de procédure au niveau du service financier;

- le système d’information peu adapté à l’entreprise ;

- l’absence d’un suivi rigoureux de la trésorerie;

- l’augmentation des charges d’exploitation d’année en année ;

- baisse des prestations de services (les activités de manutention)

La maitrise de la performance financière de la SOBEMAP constitue donc un sujet de

réflexion pour ses dirigeants. Cependant, les différentes causes identifiées ci haut, ont pour

conséquences :

- improvisation du travail au niveau du service financier ;

- asymétrie d’information au sein de l’entreprise ;

- trésorerie pléthorique non investie ;

- baisse du résultat net d’année en année ;

- pertes de la clientèle.

Nous remarquons néanmoins, après examen des états financiers que la SOBEMAP dispose

d’énormes atouts financiers. Le suivi rigoureux de la performance financière permettra aux

dirigeants de la SOBEMAP d’opérer chaque fois le bon choix managérial pour la continuité

des activités de l’entreprise.

Les constats et analyses faits, suite à la prise de connaissance des états financiers de la

SOBEMAP, nous suscitent une question principale :

Comment maîtriser la performance financière de la SOBEMAP?

De façon spécifique :

- comment améliorer l’équilibre financier ?

- quelle est la performance financière?

- comment améliorer la performance sur le plan économique et commercial?




La réponse à ces différentes interrogations nous amène à axer notre étude sur le thème :

analyse de la performance financière d’une entreprise publique : cas de la Société Béninoise

des Manutentions Portuaires (SOBEMAP).

A travers ce thème, notre objectif principal est d’Analyser la performance financière de la

SOBEMAP. Pour atteindre cet objectif principal, nous nous sommes fixés des objectifs

spécifiques à savoir :

- analyser l’équilibre financier de la SOBEMAP à partir de ses agrégats (FRN, BFR,

TN) ;

- analyser le ratio de rentabilité financière ;

- analyser le ratio de rentabilité économique ;

- analyser le ratio de rentabilité commerciale.

Notre étude prendra en compte les données issues des états financiers des exercices 2008,

2009, 2010 ,2011 de la SOBEMAP. Ainsi cette étude se fera sur la base des informations

issues des états financiers et des rapports d’activités de la SOBEMAP.

Cette étude aura un grand intérêt pour nous-mêmes, également pour les dirigeants de la

SOBEMAP.

Pour la SOBEMAP :

- elle permettra aux dirigeants d’avoir une idée sur la situation financière de l’entreprise.

- les dirigeants disposeront des outils nécessaires pour l’amélioration de la structure

financière de la société.

- sur le plan managérial, aider les dirigeants de la SOBEMAP à prendre des décisions

allants dans le sens de l’amélioration de leur système de gestion.

Pour nous même :

- elle permettra d’approfondir nos connaissances dans le domaine de la gestion

financière et de nous donner le goût de recherche pour la suite de nos études.

Pour parvenir à cette étude, nous subdiviserons ce travail en deux parties. La première partie

traitera du cadre théorique et la deuxième partie du cadre pratique.




Première partie : cadre théorique




L’entreprise, en tant qu’entité économique et sociale, se doit de combiner des moyens

matériels, financiers et humains en vue de satisfaire au mieux les besoins du marché par la

production des biens et services avec l’intention de réaliser le profit. Même si le profit n’est

pas le but ultime de l’entreprise, il constitue une condition nécessaire pour sa survie. Les

gestionnaires d’entreprise non seulement visent l’atteinte des objectifs pour cette dernière

dont la recherche du profit mais aussi doivent assurer une certaines performance pour la

continuité de l’entreprise. La notion de performance financière devient donc un centre d’étude

pour les entreprises publiques que privées.

Ainsi il urge de faire un tour d’horizon sur le concept de la performance et notion connexes

afin de mieux comprendre les rouages soulevés par la littérature scientifique.

Cette partie est divisée en trois chapitres. Le premier abordera la performance financière des

entreprises publiques, le second traitera des outils d’analyse de la performance financière,

enfin le troisième sera consacré à la démarche d’évaluation de la performance financière.




Chapitre 1 : La performance financière des entreprises publiques

La performance financière est un vaste sujet que tous les investisseurs essaient de comprendre

et d’anticiper. Il y a d’un côté des buts à atteindre (croissance, parts de marché, bénéfices,

etc.) et de l’autre des acteurs (salariés, actionnaires, administrations, etc.) qui sont en charge

de la réussite des objectifs.

En vue de mieux appréhender les notions de la performance financière, nous nous sommes

proposé d’exposer quelques travaux menés par certains auteurs dans le cadre de l’étude de la

performance financière des entreprises. Nous aborderons également le concept des entreprises

publiques et la démarche d’évaluation de leur performance.

1.1 Notion de la performance

Selon le lexique de gestion, la performance est définit comme le degré d’accomplissement des

buts, des objectifs, des plans ou programmes que s’est donnée une organisation. La

performance est la capacité à atteindre les objectifs organisationnels. Pour ALAZARD

(2001 :7) la performance peut être définit comme : « l’association de l’efficacité et de

l’efficience ». L’efficacité permet de savoir si les résultats obtenus permettent de satisfaire les

objectifs et les finalités poursuivies. L’efficience quant à elle se traduit par la notion

d’économicité, c’est à dire maximiser la quantité produite en engageant le moins de moyens

possibles. Certains auteurs montrent que la notion de la performance ne se limite pas

seulement à la combinaison de l’efficacité et l’efficience. C’est dans cette optique que JACOT

& al (1999 :24) ajoute l’effectivité et se prononce sur « les objectifs, moyens et résultats ».

Ce qui signifie que la notion de l’effectivité remonte jusqu’aux finalités qui sont à l’origine

même du système dont on recherche la performance. De ce qui précède la performance

pourrait donc se définit comme étant la combinaison de l’efficacité, l’efficience et de

l’effectivité. JOBARD (1990 : 29), aborde plutôt la notion de rentabilité qui exprime le

rapport entre l’évolution du résultat de l’entreprise pendant une période de référence exprimée

en termes monétaires, et l’évaluation exprimée également en termes monétaires, des moyens

mis œuvres pendant cette période pour obtenir ce résultat. Pour LEBAS (1995 : 66) la

performance n’a pas une définition absolue. « Elle appelle un jugement et une

interprétation ». La notion de la performance est donc relative et est définie en fonction des

objectifs. En effet, LORINO (2003 : 228) souligne en ces termes : « la performance dans

l’entreprise est tout ce qui, et seulement, contribue à atteindre les objectifs stratégiques ».




BOURGUIGNON (1995 : 61) dira que : « en matière de gestion, la performance est la

réalisation des objectifs organisationnels ». Il existe une grande diversité de mots pour essayer

de rendre compte du concept de la performance : l’efficacité, l’efficience, l’effectivité, la

rentabilité.

L’analyse de la performance d’une entreprise fait appel à certains déterminants nécessaires.

1.2 Notion de performance financière

La notion de la performance financière est généralement quantifiée et se traduit par des

rapports entre les résultats obtenus et les moyens mis en œuvre. GALESNE (2005 :214)

souligne que : « La performance financière d’une entreprise repose essentiellement sur les

moyens économiques mis en œuvre, les résultats financiers, l’équilibre financier et la

dynamique économique et financière ». En gestion, elle est la capacité de l’entreprise à gagner

de l’argent pour ses actionnaires, elle-même directement liée à la capacité à vendre avec une

grande marge suffisante des produits sur un marché réel.

La performance financière se mesure à travers la rentabilité. Ainsi VANHOVE & al

(2000 :18), définissent la rentabilité comme « l’aptitude d’une action économique à sécréter

un résultat exprimé en unité monétaire ». Cette définition met en évidence le fait que la source

de la rentabilité est l’activité de l’entreprise. Elle montre également le caractère synthétique

du concept de rentabilité. Elle exprime que toute réalisation favorable, qu’elle soit

quantitative (exemple : augmentation du chiffre d’affaires) ou qualitative (exemple :

amélioration du climat social) doit connaître nécessairement une traduction en terme de

résultat monétaire et donc de la rentabilité. Pour DEPALENS & al (1990 :29) « la rentabilité

d’une entreprise exprime le rapport entre l’évolution du résultat de l’entreprise pendant la

période une période de référence exprimée en terme monétaires ». La rentabilité est donc

l’une des références fondamentales qui orientent les décisions et les comportements des

entreprises. Il s’agit cependant d’une référence relative, c’est-à-dire l’aptitude à dégager de

résultats ne peut être jugée indépendamment des moyens engagés pour les obtenir ni du

niveau d’activité atteint par l’entreprise. L’étude de la rentabilité ne peut donc se limiter à

l’appréciation de la mesure du résultat mais doit mettre en cause des rapports entre les

résultats et d’autres grandeurs sous forme d’études de ratios.




En définitive, la performance financière est la mesure des résultats financiers d’une

organisation. Pour cela, il faut être attentif aux coûts, aux marges, au niveau d'endettement

(qui doit être faible) et à la capacité d'autofinancement (qui doit être la plus élevée possible).

Pour VERNIMMEN (2002 :385), l’analyse de la performance financière prend en compte

plusieurs composantes à savoir :

- la rentabilité financière ;

- la rentabilité économique ;

- la rentabilité commerciale ;

- la rentabilité sociale.

Soulignons la prise en compte d’un impératif qu’est l’équilibre financier, elle consiste en une

égalité entre les ressources stables et les emplois stables. Pour COHEN (1997 : 216)

« l’équilibre financier constitue donc un impératif permanent, absolue qui ne peut être mis

entre parenthèse, même sur des périodes brèves ». Ainsi, l’auteur précise l’importance de

l’équilibre financier dans l’analyse de la performance financière d’une entreprise. La règle

d’or de l’équilibre financier minimum s’énonce ainsi : « les emplois stables doivent être

financés par des ressources durables ». Les ressources attendues des actifs immobilisés

s’étalent sur la durée de vie de ces actifs. Il s’agit ici d’une règle de bon sens et de prudence.

1.3 Notion sur les entreprises publiques

Il aborde la définition d’une entreprise, d’une entreprise publique, sa théorie et la démarche

d’analyse de sa performance financière.

1.3.1 Définition d’une entreprise publique

De façon générale, l’entreprise est définie selon COHEN (1997 : 131) : « comme une

organisation relativement autonome, dotée des ressources humaines, matérielles et financières

en vue d'exercer une activité économique de façon stable et structurée ». Cette conception de

l’entreprise, caractérise objectif qu'elle poursuit (une activité économique de façon stable et

structurée). Pour différencier l’entreprise publique de l’entreprise privée, le lexique de

gestion, met l’accent sur son autonomie et sa gestion. Ainsi, selon le lexique de gestion : «

une entreprise publique est une organisation dotée de la personnalité juridique, d’autonomie




financière et de gestion placée sous l'autorité ou la tutelle de l'Etat ou d'une collectivité

publique et exerçant une activité industrielle et commerciale».

1.3.2 Particularité des entreprises publiques

Selon le LAROUSSE l’entreprise publique est une personne morale de droit public ou privé,

placée sous l'autorité des pouvoirs publics. Pour CHARREAUX (1997 : 42) l'entreprise

publique est : « toute entreprise sur laquelle les Pouvoirs Publics peuvent exercer une

influence dominante du fait de la participation financière ou des règles qui la régissent ».

KEISER (2004 : 15) : précise que les entreprises publiques sont : « des entreprises dans

lesquelles les pouvoirs publics (Etat ou collectivités publiques) assurent totalement ou

partiellement les fonctions d'entrepreneurs ». Ainsi, les entreprises publiques sont des

entreprises créées et soumises au contrôle de l'Etat. Ce dernier les contrôle, leur accorde

parfois des dotations en capital ou des subventions et leur donne le ton pour la hausse des

salaires à travers ses lettres de cadrage.

L’analyse de certaines études empiriques dans le domaine nous a permis de constater que les

objectifs poursuivis par les entreprises ne sont pas toujours pris en compte. Ainsi, les objectifs

peuvent différer de manière notable entre les entreprises du secteur public et celles du secteur

privé. En effet, pour RAMANADHAM & al (2004 : 619) « les entreprises publiques,

contrairement aux entreprises privées, ne sont pas fondées dans le but ultime de maximiser les

profits ». Les entreprises publiques servent généralement de véhicule pour mettre de l’avant

des volontés gouvernementales.

D’autres feront plutôt valoir le caractère illégitime des objectifs non commerciaux assignés

aux entreprises publiques dans la mesure où ils émaneraient d’un système politique.

L’existence et l’utilité des entreprises publiques sont mieux justifiées dans la vie économique

et sociale par son rôle. Par exemple, le gouvernement, dans l’optique d’une politique générale

visant à redistribuer la richesse et les revenus, peut être amené à dicter une structure de prix

favorisant certaines classes de consommateurs, à imposer la fourniture de certains services à

une population éloignée ou pauvre.




1.4 Démarche d’analyse de la performance financière des entreprises publiques

L’analyse de la performance financière permet d’apprécier la situation financière de

l’entreprise à un moment donné, soit en cours d’exercice ou en fin d’exercice. Elle permet aux

responsables de mieux piloter leurs actions pour l’atteinte des objectifs de la firme. Selon que

les entreprises privées ont un caractère commercial, les entreprises publiques présentent le

plus souvent un caractère non commercial visant plutôt à redistribuer la richesse et les

revenus. Cependant, les démarches d’évaluation de la performance sont identiques selon

qu’on soit dans une entreprise privée ou publique. Ainsi pour RICHARD (2004 :

619) « Malgré le caractère irréconciliable de ces deux positions, force est de constater que le

problème de mesure de la performance n’a jamais été abordé au niveau empirique ».

ROSSART (1997 :123) pense plutôt que : « dans la pratique, les entreprises publiques

utilisent les mêmes outils que les groupes privés. Les directions restent cependant plus

soucieuses de limiter la casse sociale à l'occasion de leurs opérations de réorganisation et de

modernisation ».

Lorsque les organisations publiques œuvrent dans un milieu en compétition, une logique

commerciale plus forte est imposée aux entreprises publiques lesquelles concentreraient leurs

efforts vers l’atteinte de profits plus élevés. C’est le cas de la SOBEMAP qui évolue dans un

secteur concurrentiel depuis la démonopolisation des activités de manutention au Port

Autonome de Cotonou (PAC). Alors, RICHARD (2004 : 619) souligne que : « Dans ce

contexte particulier le problème de mesure de performance devrait être atténué, il appert que

les entreprises publiques performent aussi bien que les entreprises privées ».

Cependant, précisons que plusieurs démarches peuvent aboutir à l’analyse de la performance

financière d’une entreprise publique. Mais ces démarches ont généralement pour source les

états financiers. Nous aborderons deux composantes des états financiers à savoir, le bilan et le

compte de résultat avant évoquer quelques outils d’analyse de la performance financière de

l’entreprise.




1.4.1 La notion du bilan et du compte de résultat

L’étude de la performance financière ne peut faire sans avoir une notion du bilan et du compte

de résultat. Ainsi le bilan et le compte de résultat sont les plus souvent utilisés dans l’étude de

la performance à travers l’analyse des ratios.

1.4.1.1 Le bilan

Le bilan comptable est un document de synthèse qui représente à une date donnée la situation

patrimoniale de l'entreprise. Le bilan permet d’apprécier le patrimoine économique de

l’entreprise. Le patrimoine comprend à la fois les biens possédés par l'entreprise mais aussi

les dettes qu'elle a contractées.

Selon DAYAN (1999 : 38) « le bilan est un document comptable de synthèse qui regroupe le

patrimoine accumulé par l’entreprise, qui caractérise l’ensemble de ses droits et engagements.

Dans l’actif sont enregistrés les droits de propriété et de créances de l’entreprise, c’est-à-dire

tout ce sur quoi l’entreprise a des droits et dans le passif toutes les obligations et engagements

assumés, c’est-à-dire l’ensemble des obligations auxquelles l’entreprise s’est engagée » Ainsi

dans le bilan, on retrouve les comptes d'actif et de passif.




TABLEAU N° 1: Illustration du bilan

ACTIF PASSIF

Actif immobilisé

Immobilisation:

Incorporelles

Corporelles

Financières

SOUS TOTAL

Capitaux propres

Capital social

Réserves

Résultat

SOUS TOTAL

Actifs circulants

Stock

Client

Créances et autres créances

Passifs non courants

Emprunt

Provisions

Trésorerie

SOUS TOTAL

Passifs courants

Fournisseur

SOUS TOTAL

(Etat du patrimoine=) total (source de financement=) total

SOURCE : DAYAN (1999 : 38)

1.4.1.2 Le compte de résultat

Par définition le compte de résultat est un document comptable synthétisant l'ensemble des

charges et des produits d'une entreprise ou autre organisme ayant une activité marchande,

pour une période donnée, appelée exercice comptable. Le compte de résultat est donc un

document de synthèse, faisant partie des états financiers, et ayant pour fonction d'indiquer la

performance de l'entreprise. On distingue trois comptes de résultat, le compte résultat

d’exploitation, le compte résultat financier et le compte résultat exceptionnel.

Pour CHAMBOST & al (2008 :295) « l’analyse du compte de résultat permet de mettre en

évidence les causes d’évolution du résultat d’un exercice à un autre, ou bien de comparer les




structures de résultat de plusieurs entreprises d’un même secteur d’activité ». La structure du

compte de résultat se résume comme suit :

TABLEAU N°2 : Structure du compte de résultat

CHARGES PRODUITS

Charges d’exploitation Produits d’exploitation

Charges financières Produits financières

Charges exceptionnelles Produits exceptionnels

SOURCE : CHAMBOST & al (2008 :295)

Ce chapitre intitulé la performance financière des entreprises publiques, faisait l’objet de la

revue de littérature. Ainsi, il nous a permis d’aborder la notion de la performance financière,

la démarche d’analyse de la performance financière des entreprises publiques et la notion du

bilan et du compte de résultat.




Chapitre 2 : Les outils d’analyse de la performance financière

Ils s’agit des outils d'évaluation et d'aide à la décision (pilotage, ajustements et rétro

correction) grâce auxquels on va pouvoir évaluer et analyser une situation ou une tendance, de

façon relativement objective, à un instant donné, ou dans le temps et/ou l'espace.

Nous aborderons dans ce chapitre quelques outils de mesure de la performance financière,

notamment : des ratios de rentabilité, l’effet de levier financier, le levier financier et

l’équilibre financier.

2.1 Notion sur les ratios

Pour BROUVMN & al (1977 : 42) « l'analyse en termes de ratios a un intérêt particulier qui

repose principalement sur trois de leurs propriétés spécifiques » :

- ils mesurent la manière directe et synthétique les performances de l'entreprise, les

conséquences des décisions d'investissement et de financement et les principaux traits

de la structure financière ;

- ils autorisent les comparaisons cohérentes dans le temps et facilitent de faire l'analyse

de l'évolution de l'entreprise dans les différents aspects de son fonctionnement ;

- ils permettent également de faire des comparaisons cohérentes dans son

environnement professionnel en rapprochant les résultats individuels des valeurs

centrales observées dont les ensembles constituent la performance des entreprises

exerçant la même activité dans le même secteur.

2.1.1 Rentabilité financière (Return On Equity : ROE)

Elle est étroitement liée à la rentabilité économique, elle permet aux actionnaires de juger si

l’entreprise à réaliser un résultat acceptable et s’il est possible de distribuer des dividendes. Le

résultat est calculé en ajoutant au résultat économique net les produits financiers et le solde

net des profits et pertes diverses, en retranchant les charges financières (impôts sur bénéfices

et les charges salariales).

Pour les auteurs DALAHAYE & al (2007 :166) « la rentabilité est le résultat net obtenu par le

capital engagé pour ce résultat net ». Ce ratio est un outil de mesure de performance. En effet,

selon TOURNIER (2002 :123) « évaluer la rentabilité économique d’une entreprise revient à




déterminer sa performance ». Il est lié à la structure du capital de l’entreprise et permet

d’apprécier la rentabilité des fonds propres à laquelle peut s’attendre les investisseurs.

Par décomposition on a :

ROE

Avec EBIT résultat d’exploitation+résultat financier+résultat exceptionnel

Selon MAPAPA (2002 :124) « les ratios de rentabilité financière ROE et de rentabilité

économique ROI, sont d’une importance prépondérante ». Nous passons alors l’étude de la

rentabilité économique.

2.1.2 Rentabilité économique (Return On Investement : ROI)

MAPAPA & al (2002 :125) définit la rentabilité économique ou encore celle des capitaux

investis comme : « la capacité bénéficiaire de l’entreprise en neutralisant la rémunération du

capital investi, qu’il s’agisse de fonds propres ou de fonds de tiers ». La rentabilité

économique met donc en rapport le résultat d’une activité et le total des capitaux investis pour

obtenir ce résultat.

Selon VERNIMMEN (2005 : 379), la rentabilité économique mesure les résultats dégagés par

les capitaux engagés pour assurer une activité. Le ratio de la rentabilité économique prend en

compte la structure financière de l’entreprise.

Elle est le rapport entre le résultat prévisible ou connu et les capitaux.

On distingue trois types de rentabilité économique :

- la Rentabilité économique brute (ROI brut) :

ROI brut avant impôt

- la rentabilité économique nette avant impôt (ROI net avant impôt) :

ROI net avant impôt




- la rentabilité économique nette après impôt (Return On Asset : RAS)

RAS

D’une façon générale elle se mesure par un rapport du type :

ROI =

Cette rentabilité exprime donc la performance de l’exploitation et elle autorise des

comparaisons dans le temps et dans l’espace (avec d’autres entreprises). Le contenu des

termes du rapport doit être adapté aux objectifs poursuivis.

L’indicateur de résultat doit être le bénéfice net ou le résultat d’exploitation ou encore

l’excédent brut d’exploitation, etc.

2.1.3 Rentabilité commerciale

Elle exprime la rentabilité de l’activité commerciale et de la marge nette sur le chiffre

d’affaire après déduction des charges non décaissées. On distingue la marge brute sur le

chiffre d’affaire de la marge nette sur le chiffre d’affaire.

- marge brute sur le chiffre d’affaire

Marge brute sur CA

- marge nette sur chiffres d’affaires

Marge nette sur CA

Ce ratio permet de comparer le résultat net de l'entreprise avec son chiffre d’affaires. Ce type

de ratios peut être utile pour estimer le risque d'une baisse de chiffre d'affaires pour

l'entreprise. Si la rentabilité commerciale est faible, une légère baisse du chiffre d'affaires peut

se traduire par des pertes plus ou moins lourdes. En effet, un Chiffre d’Affaire inférieure à

zéro (CA˂ 0) signifie que l’entreprise est en péril.




2.2 Effet de levier financier

L'effet de levier est une mesure comptable de l'impact de l'utilisation d'apports de capitaux de

la part de tiers de l'entreprise par rapport aux capitaux propres à l'entreprise. Cela permet aux

actionnaires et associés de l'entreprise de mesurer à quel point ils peuvent accepter

l'endettement, c'est-à-dire la dégradation du ratio de solvabilité. Si la rentabilité économique

est plus faible que le taux d’actualisation attendu par les actionnaires et les associés, c'est-à-

dire si le levier est trop faible, l'entreprise assiste à un effet de massue.

Le mérite de l'effet de levier est de montrer à l'analyste l'origine de rentabilité des capitaux

propre : est-ce la performance opérationnelle (bonne rentabilité économique) ; ou une

structure de financement favorable permet de bénéficier d'un effet de levier.

L'intérêt de l'effet de levier est donc essentiellement pédagogique c’est-à-dire, comprendre

comment se partage la rentabilité des capitaux propres entre la rentabilité de l'outil industriel

et commercial et une pure construction financière.

Un effet de levier lie la rentabilité économique (ROI) et la rentabilité financière (ROE) :

Rappelons que le résultat courant (Rc) s'obtient en ôtant les charges d’intérêt (soit dettes D ×

intérêts i) du résultat économique (ROI). Rappelons aussi que l’actif économique est la

somme des dettes et des capitaux propres (CP) après versement des dividendes.

Donc, Rc = ROI – iD = ROI (CP + D) – iD.

Si l’on fait abstraction de l’impôt sur les bénéfices (qui ne change rien à l’affaire), la

rentabilité financière peut donc s’écrire :

Avec i = intérêt de la dette ;

CP = Capitaux Propres ;

D = Dette.

= Effet de levier, par conséquent on peut écrire :




Si i ˂ ROI, l’endettement accroît la rentabilité des capitaux propres, qui bénéficient donc d’un

effet de levier. Si i ˃ ROI, on parle plutôt d’effet de massue.

2.3 Levier financier

Le levier financier est le fait pour une entreprise ou pour les autres agents économiques de

recourir à l’endettement bancaire en vue de financer leurs investissements. L’objectif étant

que la rentabilité de l’investissement soit supérieur au coût du financement. En analyse

financière, on détermine l’effet de levier financier sollicité par une entreprise en mettant en

relation son endettement net avec ses capitaux propres. Le levier financier est le bras gauche

de l’effet de levier c’est-à-dire :

- levier financier

2.4 Equilibre financier

L’équilibre financier d’une entreprise traduit l’aptitude éventuelle de cette dernière à faire

face à ses engagements c’est-à-dire à régler ses dettes au fur et à mesure qu’elles viennent à

l’échéance. La règle minimum de l’équilibre financier stipule que les ressources stables

doivent être supérieures à l’actif circulant.

DEPALLENS (1990 : 500) a montré que si « Situation financière » et « Fonds de roulement »

pouvaient paraître quelques fois synonymes, la règle de l’équilibre financier sur respectée et

s’opère à deux (02) niveaux tels que les éléments durables du patrimoine et les éléments liés à

l’activité de l’entreprise.

Par ailleurs, GRESSE (1994 : 26) renchérit en affirmant qu’ « une bonne santé de l’entreprise

exige le respect de l’orthodoxie financière selon laquelle, les capitaux permanents doivent

couvrir l’actif immobilisé et le besoin de financement généré par l’exploitation ». Ainsi, la

partie des capitaux permanents en excès de l’actif immobilisé dite Fonds de Roulement Net

(FRN) sert à financer d’autre besoins de l’entreprise notamment le cycle d’exploitation. Le

FRN est obtenu soit par le haut du bilan soit par le bas :




- Par le haut du bilan :

FRN=Ressources stables – Actifs fixes

- Par le bas du bilan :

FRN = Actif à court terme – Dettes à court terme

Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) est l’élément clé de la gestion financière du cycle

d’exploitation. Il exprime le besoin net de financement provenant des opérations liées au

cycle d’exploitation. En effet selon les auteurs CORHEY (2007 :21) « le besoin en fond de

roulement est un agrégat caractéristique de la gestion du cycle d’exploitation de l’entreprise, il

désigne l’ensemble des opérations liées à l’activité de la firme, de l’acquisition des stocks

jusqu’à la réalisation de la vente ou prestation de service ».Le BFR est né du fait du décalage

dans le temps entre le délai clients et le délai fournisseurs (par analogie on dit que le FRN doit

financer Actif circulant par conséquent le BFR)

Son action intéresse le bas du bilan. Ainsi il peut être définit comme la différence entre les

actifs circulants et les passifs circulants, on a alors :

BFR = Actif Circulant – Passif Circulant

MAPAPA (2007 :120) aborde la notion du Besoin en Fonds de Roulement(BFR) et la gestion

du cycle d’exploitation en affirmant que les facteurs clés qui peuvent avoir des répercussions

immédiates sur le BFR sont :

- la longueur du cycle d’exploitation et l’importance des stocks nécessaires ;

- la durée du délai de paiement obtenu des fournisseurs ;

- la longueur des délais de paiement accordés aux clients ;




- la croissance ou la diminution du chiffre d’affaire.

Il faut signaler que l’équilibre FRN/BFR est à surveiller, car c’est l’insuffisance du Fonds de

Roulement par rapport au Besoin en Fonds de Roulement qui provoque la crise de trésorerie.

Autrement dire si le FRN ne couvre pas le BFR alors l’entreprise n’est pas en équilibre. Un

FRN positif constitue alors une marge de sécurité pour l’entreprise.

Le principe de l’équilibre financier est résumé par COHEY (2007 : 21) en ces termes : «les

investissements de longue durée doivent être financés par des ressources présentant également

un caractère permanent».

Alors CHARREAUX (2000 :46) conclut « il n’y a création de valeur, synonyme de l’équilibre

financier que si les flux d’exploitation secrétés par les actifs de l’entreprise sont à même de

satisfaire les exigences des apporteurs de capitaux ».

L’analyse de l’équilibre financier consiste à comparer les ressources aux emplois (actifs) et à

savoir comment à un instant donné, les actifs sont financés. Les principaux indicateurs de

l'équilibre financier sont : le Fonds de Roulement Net (FRN), le Besoin en Fonds de

Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette (TN) qui permet de faire l’ajustement entre le Fonds

de Roulement Net et le Besoin en Fonds Roulement. Elle est alors la différence entre le Fonds

de Roulement Net et le Besoin en Fonds de Roulement :

TN= Fonds de Roulement Net – Besoin en Fonds de Roulement

Elle peut être encore calculée comme la différence entre la trésorerie d’actif et la trésorerie du

passif :

TN= Trésorerie Actif – Trésorerie Passif




2.5 La relation rentabilité - équilibre financier

L’équilibre financier a une incidence sur la rentabilité et réciproquement. Une prudence

excessive, par exemple, qui se traduit par le maintien de disponibilités importantes, de

niveaux de stocks élevés, d’un endettement réduit, etc., aura probablement un effet

défavorable sur les performances financières.

C’est ce que montre bien l’analyse des risques auxquels doit faire face l’entreprise dont les

résultats sont aléatoires (risques d’exploitation et financier) ; le risque de se trouver en

situation d’insolvabilité, ou risque de faillite, a été repéré grâce aux indicateurs d’équilibre.

Ce chapitre nous a permis de mettre en relief les outils d’analyse de la performance financière

d’une l’entreprise à travers les différents outils abordés. Il revient donc à rechercher les

informations (fournir essentiellement par les états financiers), et à calculer certains agrégats

et ratios.




Chapitre 3 : Méthodologie d’étude Dans ce chapitre, nous présenterons le modèle d’analyse, les variables d’analyse, les

hypothèses d’analyse, les outils de collecte et d’analyse des données et enfin, les techniques

de collecte et d’analyse des données.

3.1 Modèle d’analyse

Le modèle d’analyse est la représentation schématique de notre démarche théorique pour

l’analyse de la performance financière de la SOBEMAP. Il est composé de la prise de

connaissance générale, de la collecte des informations grâce aux états financiers, les rapports

annuels et de la présentation des données sous forme de tableaux et graphiques.




Figure n°1 Modèle d’analyse

SOURCE: nous-mêmes

Etude de la performance

financière

Prise de connaissance

de l’entreprise

Collecte des informations

grâce aux états financiers, rapports annuels

Présentation des données sous

forme de tableaux et graphiques

Calcul de l’équilibre

financier, des ratios de

rentabilité

Etape de préparation

Traitement des

informations collectées

Analyse des informations

traitées

Recommandations




3.2 Les variables du modèle d’analyse

A partir de notre modèle (figure n°1) d’analyse nous avions identifiés des variables d’analyse

telle que :

- l’équilibre financier

- les ratios de rentabilité

3.3 Méthode d’analyse de la performance financière

Selon GRAWITZ (1979 : 343) : « une méthode est définie comme un ensemble ordonné des

principes, des règles et des opérations intellectuelles permettant de faire l'analyse en vue

d'atteindre un résultat ». Avec une méthode de recherche on vise à démontrer une réalité tout

en se basant sur des techniques appropriées d'une étude. Il constitue donc un chemin à suivre

pour arriver à la réalité.

3.3.1 Méthode statistique

Cette méthode nous a permis de quantifier les résultats de la recherche, de présenter ces

résultats sous formes de tableaux et graphiques en vue de faciliter leur analyse et leur

interprétation.

3.3.2 Techniques de recherche

Selon GRAWITZ (1979 : 344) : « la technique est définie comme étant un outil mis à la

recherche et organisé par la méthode, dans le but de présenter les étapes des opérations

limitées, liées à des éléments pratiques, concrets et adaptés à un but défini ». La technique est

donc un moyen d'atteindre un but partant par des faits et des étapes pratiques.

La prise de connaissance de l’entreprise : elle a permis de comprendre la SOBEMAP dans son

mode de fonctionnent au plan administratif, sa politique de gestion des ressources (Humaines,

financières, matérielles, etc.). Grace à la prise de connaissance de ladite société nous avons pu

collecter des informations pour pouvoir comprendre de façon générale les activités de la

SOBEMAP et les difficultés auxquelles elle est confrontée.

La collecte des données : comme le dit HUTIN (2008 :31) « l’objectif d’analyse guide la

collecte d’information ». En effet, la collecte des données nous a permis recueillir des




informations pertinentes dans le cadre de notre étude. Nous nous sommes surtout servis des

(rapports annuels, états financiers, les mémoires et les références électroniques)

L’observation participative : OBERT (2000 : 91) « le moyen le plus sûr de vérifier la véracité

et l’existence de certains éléments est de se les faire présenter ».selon l’auteur, c’est un moyen

efficace de collecte de données. Notre approche a été l’observation participative. En effet,

pour RENARD (2006 :343), c’est un moyen de collecte de donnée. Elle se résume en une

observation sur le terrain. On distingue l’observation directe et indirecte. Grâce à

l’observation participative nous nous imprégnés de la culture de l’entreprise.

Les entretiens : Les entretiens nous ont permis d’obtenir d’une part certaines informations qui

ne figurent pas dans les états financiers et d’autre part les informations sur la situation

financière de la SOBEMAP et leur point de vue. Les entretiens ont été effectués avec le

personnel de la Direction Financière et Comptable (DFC) tel que le chef service section

financière, le chef section Comptable et l’assistant division gestion financière.

L’analyse documentaire : elle nous permettra de vérifier la conformité des informations

collectées grâce aux entretiens avec les données issues des états financiers de ladite société.

Nous procéderons à une analyse longitudinale pour atteindre l’objectif de notre étude. En

effet, l'analyse longitudinale étudie la survenue d'un événement au cours du temps, au sein

d'une entreprise soumise au risque de connaître cet évènement. Elle s'intéresse donc à

l'histoire collective de cette entreprise. Selon LELIEVRE & al (2010 : 106) « les approches

longitudinales veulent répondre à des objectifs précis, par divers modes de recueil des

données et par des méthodes d’analyse et des modèles particuliers ». Ainsi, les données issues

des états financiers feront l’objet d’une analyse longitudinale grâce aux calculs des différents

ratios.

3.4. Outils d’analyse des données

Dans un premier temps l’analyse de l’équilibre financier de la SOBEMAP nous amènera à

faire recours aux grandes masses du bilan à travers certains agrégats notamment :

Le Fonds de Roulement Net (FRN) pour voir si les ressources stables arrivent à financer les

Actif Immobilisés de ladite société.




Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR), qui exprime le besoin net de financement

provenant des opérations liées au cycle d’exploitation.

Dans un second temps nous ferons l’étude de quelques ratios de rentabilité. Il s’agit de

calculer et d’analyser les ratios de rentabilité financière, économique, commerciale, l’effet de

levier, le levier financier qui ferons objet d’analyse.

Les Outils d’analyse des données sont résumés dans le tableau n°3

TABLEAU N°3 : synthèse de la méthode d’analyse de la performance financière

1. FRN=Ressources stables – Actifs fixes ou FRN = Actif à court terme – Dettes à court terme

2. BFR = Actif Circulant – Passif Circulant

3. TN= Trésorerie Actif – Trésorerie Passif

4. Equilibre financier (à travers l’analyse du FRN, BFR, TN)

5. Rentabilité financière (ROE)

6. Rentabilité commerciale

Marge nette sur CA

Source : Nous-mêmes

Grâce à notre méthodologie nous pourrons mener une étude sur la performance financière la

de SOBEMAP. Nous analyserons à cet effet, les états financiers sur lesquels feront objet

d’une présentation sous forme de tableaux et de figures.




Conclusion de la première partie

La première partie scindée en trois chapitres, nous a permis de mieux appréhender notre

thème à travers la notion de la performance au sens large et la performance financière des

entreprises publiques au sens restreint, d’étudier quelques outils d’analyse de la performance

financière et en fin la méthodologie de l’étude. Cette partie constitue le cadre théorique de

notre étude. Une fois que les différents éléments qui entrent dans l’étude de la performance

financière ont été présentés nous pouvons aisément passer au cadre pratique de cette présente

étude.




Deuxième partie : cadre pratique




La deuxième partie de ce mémoire fait l’objet du cadre pratique notre analyse portant sur la

performance financière de la SOBEMAP.

Nous procéderons d’abord à la présentation de la SOBEMAP, ensuite à la présentation de la

performance financière de la SOBEMAP et enfin à l’analyse de la performance financière et

aux recommandations.




CHAPITRE 4 : Présentation de la SOBEMAP

La Société Béninoise des Manutentions Portuaires (SOBEMAP), société étatique, est une

unité économique de prestations de services à but lucratif ayant pour objet social la

manutention.

Ce chapitre permettra de faire un bref aperçu sur la SOBEMAP à travers son historique, ses

activités, ses ressources, sa structure organisationnelle et son environnement.

4.1 Historique et fiche signalétique de la SOBEMAP

4.1.1 Historique

La création d’une société de manutention au Dahomey s’est fait sentir, avec l’arrivée des

marchands occidentaux sur le littoral de Grand-Popo et de Ouidah, à l’époque coloniale au

XIX siècle. Au début, les opérations de manutention bord étaient déjà possible en eau

relativement calme et étaient exercées par le WHARF (Installation métallique servant au

chargement et déchargement de marchandises des navires), regroupant l’ensemble des

agences DECMAS-VIELJOU, SOCOPAO, BETRACO, SOAEM et TRANSCAP, construit à

XWLACODJI en 1891. Dans le souci d’améliorer leurs services, ces agences se regroupèrent

pour fonder le groupement des Entreprises Maritimes de Dahomey (GEMADA) avec la

dissolution du WHARF en 1964.Plus tard en 1965, l’intensification des opérations de

manutentions avait entrainé l’accroissement des profits du GEMADA .Ce succès a attiré

l’attention des autorités politiques sur l’opportunité d’une reprise en main éventuelle de ce

secteur. La nationalisation de GEMADA par ordonnance N°14 /PR/MTPT du 04 Mars 1968

portant réorganisation et monopôle d’Etat des opérations d’acconage et de manutention au

Port Autonome de Cotonou(PAC) s’inscrit dans cette logique. Dans ce souci permanent

d’assurer le monopôle, il a fallu attendre le décret N° 69/80/PR/MTPT du 27 mars 1969

portant création de l’office Dahoméen de Manutentions Portuaires (ODAMAP) avec un

capital de cinq cent millions de francs CFA (500.000.000FCFA). Avec la proclamation de la

République Populaire du Bénin(RPB) le 30 Novembre 1975, l’ODAMAP devient l’OBEMAP

(Office Béninois des Manutentions Portuaires) et ses statuts ont été redéfinis par le décret

N°84-375 du 08 Octobre 1984.

L’OBEMAP devient SOBEMAP (Société Béninoise des Manutentions Portuaires) sans que la

nature et l’étendue de ses activités ne soient modifiées suite aux réformes (modification du




cadre juridique législatif de l’office) survenues lors de la conférence des forces vives de la

Nation en 1990.Elle devient alors une entreprise publique à caractère industriel et commercial

dotée de la personnalité morale et d’autonomie financière. Son capital de un milliard sept cent

soixante-quatre millions de francs CFA (1.764.000.000FCFA) passe aujourd’hui à sept

milliards six cent millions de francs CFA (7.600.000.000) après augmentation du capital par

incorporation de réserves et attributions d’actions gratuites intervenues en 2002.La

SOBEMAP a son siège à Cotonou et est située sur le Boulevard de France.

4.1.2 Fiche signalétique

La fiche signalétique résume les informations essentielles permettant de mieux cerner

l’identité de la SOBEMAP. Voir (annexe II)

4.2 Les activités de la SOBEMAP

Aux termes de l’article 04 du décret N°69/80/MTPT, la SOBEMAP a pour raison sociale

d’exercer au PAC le monopôle des opérations portuaires que l’Etat béninois détenait en vertu

de l’ordonnance N°14/PR/MTPT du 04 Mars 1968 de commissionnaire agrée en douane et

toutes autres activités qui s’y rapporteront.

Ainsi, à sa création, la SOBEMAP exerçait deux (2) sortes d’activités à savoir : les activités

principales et les activités secondaires.

4.2.1 Activités Principales

Elles sont au nombre de deux (2).Il s’agit de :

4.2.1.1 Manutention bord

Encore appelée Stevedoring, elle regroupe l’ensemble des opérations de manutention des

marchandises, qu’il s’agisse d’une manutention bord /terre, terre /bord ou bord/bord exécutées

sur les navires. Le Stevedoring désigne donc toutes les opérations de débarquement des

marchandises des navires au sous-palan et d’embarquement des marchandises du sous-palan

aux navires.




4.2.1.2 Manutention terre ou acconage

Elle regroupe toutes les opérations de manutention réalisées sur les marchandises dans

l’enceinte portuaire, c’est-à-dire le déplacement du sous-palan jusqu’au magasin de dépôt ou

l’embarquement des marchandises par un autre moyen de transport.

A cette activité principale, s’ajoutent quelques autres activités connexes. Elles comprennent :

le gardiennage, le bâchage, le transfert, le positionnement, location d’engins, le dépotage, le

groupage et le dégroupage.

4.2.2 Activités secondaires

Il s’agit du transit qui regroupe l’ensemble des formalités douanières et administratives

nécessaires à la livraison des marchandises aux clients. Ainsi, on distingue deux types de

transit :

- le transit import qui se rapporte aux importations des marchandises et aux formalités

de débarquement ;

- le transit export qui est spécifique aux exportations ainsi qu’aux formalités

d’embarquement.

4.3 Ressources de la SOBEMAP

Pour accomplir au mieux sa mission, la SOBEMAP est dotée d’importantes ressources

humaines, matérielles et financières.

4.3.1 Ressources humaines

Vue la multitude des tâches qu’elle réalise, la SOBEMAP a mis un accent particulier ces

dernières années sur le recrutement et la formation continue du personnel. Elle dispose alors

d’un effectif important de sept mille cent vingt (7020) travailleurs en 2011, regroupés en trois

(3) catégories : Le personnel permanent, le personnel contractuel et les travailleurs

occasionnels communément appelés dockers.

4.3.2 Ressources matérielles

Les ressources matérielles occupent une part importante dans le patrimoine de la SOBEMAP.

En effet, elles sont constituées des mobiliers, des matériels de transport et autres matériels.




4.3.3 Ressources financières

En dehors des ressources humaines et matérielles, la SOBEMAP dispose d’importants

capitaux et dégage des fonds de roulement assez élevés. Ce qui justifie sa capacité à

s’autofinancer.

4.4 Structure de la SOBEMAP

La SOBEMAP est une société d’Etat, placée sous la tutelle du Ministère Délégué Chargé des

Travaux Publics auprès du Président de la République (MDCTTP/PR). Elle est composée des

organes de décisions et ceux fonctionnels.

4.4.1 Les organes de décisions

Ce sont des organes qui déterminent les grandes directives ainsi que la définition des

stratégies de la société.

4.4.1.1 Le Conseil d’Administration(CA)

Il examine et approuve chaque année sur proposition du Directeur Général après étude

prévisionnelle des rapports d’activités, le budget, les états financiers et les perspectives de la

SOBEMAP pour l’exercice suivant. Il rend également compte au MDCTTP/PR de la tenue

des comptes de l’exercice écoulé. Il est l’organe suprême et est composé de sept(07)

membres :

- un (01) représentant du MDCTTP/PR (Président du Conseil d’Administration) ;

- deux (02) représentants du Ministère de l’économie et des Finances ;

- un (01) représentant de l’APRAD ;

- un (01) représentant des consignataires ;

- un (01) représentant du Ministre d’Etat Chargé de l’Economie, du Développement, de

la Prospective et de l’Evaluation Publique(MECEDPEP) ;

- un (01) représentant du Syndicat National des Travailleurs et Manutentionnaires

Portuaires(SYNATRAMAP).




4.4.1.2 Le Comité de Direction(CODIR)

Il est chargé du contrôle et de la coordination de l’ensemble des activités de la société et

assure la mise en application, l’exécution et le suivi des décisions prises par le Conseil

d’Administration.

4.4.1.3 Les organes fonctionnels

Au nombre de neuf (09), les structures fonctionnelles sont chargées de la réalisation de l’objet

social et des différentes activités principales, connexes et secondaires. Elles se décomposent

pour la plupart en services (Voir Organigramme en Annexe). Les structures fonctionnelles

sont :

4.4.1.4 La Direction Générale (DG)

Elle est présentement dirigée par un Directeur Général chargé de la gestion courante de la

société. Il est assisté d’un Directeur Général Adjoint et de trois (03) services qui sont : le

Service Central des Approvisionnement (SCA), le Service Communication (SC) et le Service

Informatique (SI).

La Direction Générale coordonne et centralise les activités des autres directions de la société,

reçoit d’elles des comptes rendus et en collaboration avec elles, élaborent la politique générale

de la société. Ces directions quant à elles ont des rapports de complémentarité et

d’indépendance.

Les différentes directions sont citées comme ci-après : La Direction des Affaires

Administratives et Sociales (DAAS), la Direction du Contrôle de Qualité (DCQ), la Direction

d’Exploitation (DE), la direction des Ressources Humaines (DRH), la Direction commerciale

(DC), la Direction de Consignation et du Transit (DCT), la Direction des Etudes et du

Contentieux (DEC) et la Direction Financière(DF).

4.5 Présentation du lieu du déroulement du stage

Dans cette partie, nous présentons la Direction Financière, les travaux exécutés par ses

services puis les tâches que nous avons exécutées durant notre stage.




4.5.1 La Direction Financière

La Direction Financière est celle dans laquelle nous avons effectué notre stage. Elle est

composée de trois (03) services :

- Service Financier ;

- Service Comptabilité ;

- Service Budget et Contrôle de Gestion.

Elle est dirigée par un Directeur Financier assisté par un Directeur Financier Adjoint et

travaille en collaboration avec les chefs services tels que le chef Service Comptabilité, le chef

Service Financier et le chef Service Budget et Contrôle de Gestion.

4.5.2 Service comptabilité

Il est chargé d’enregistrer les factures fournisseurs et clients de même que les opérations

diverses. Il est également chargé du recouvrement des créances auprès des clients, de la

gestion des immobilisations et des stocks. Ce Service est composé de deux (02) divisions :

- La division client-fournisseurs, stocks et immobilisations ;

- La division comptes sociaux et personnel.

4.5.3 Service Financier :

Il gère les flux financiers de la société et assure le suivi des comptes de transition (chèques

remis à l’encaissement, virement de fonds, règlement des fournisseurs, etc.). Il comprend :

- La « section paie » qui s’occupe du paiement des salaires du personnel permanent et

occasionnel ;

- La division « gestion-financière » qui est chargée des opérations bancaires et du

règlement des fournisseurs ;

- La section « caisse principale » s’occupe des opérations d’encaissement et de paiement

en espèce des dépenses urgentes matérialisées sur des « bons de caisse provisoire ».




4.6 Environnement du secteur de la Manutention au Bénin

Nous aborderons dans cette partie le micro environnement et le macro environnement du

secteur de la manutention au Bénin.

4.6.1 Le micro environnement

Il regroupe l’ensemble des clients et des fournisseurs.

4.6.1.1 Les clients

La clientèle de la SOBEMAP est composée de quatre types de clients :

- les gestionnaires du parc : ils sont constitués des acheteurs de véhicules

appelés « venus de France » qui ne possèdent pas de garage agrée. Ils représentent 8%

du chiffre d’affaire.

- les consignataires : nous distinguons deux (02) sortes de consignataires : le

consignataire en compte et le consignataire au comptant. Ils sont les privilégiés que le

reste de la clientèle car ils participent pour près de 65 % du chiffre d’affaires.

- les transitaires : ils sont également de deux types : le transitaire en compte et le

transitaire au comptant. Ils représentent des clients auprès de la SOBEMAP et

s’occupent des formalités en lieu et place de ces derniers et participent pour près de

5% du chiffre d’affaires de la SOBEMAP.

- les particuliers et autre opérateurs économique : ils sont tenus de déposer une caution

auprès de la SOBEMAP. Cette caution représente une garantie pour les transactions à

venir. Il est important de préciser que les transitaires et les consignataires se trouvent

au centre des prestations de la SOBEMAP avec une participation de près de 90 % du

chiffre d’affaires.

4.6.1.2 Les fournisseurs

les fournisseurs dont la SOBEMAP a besoin sont essentiellement les fournisseurs de

matériels et mobiliers de bureau et des machines.




4.6.2 Le macro environnement

Il regroupe les concurrents et les autres intervenants du secteur.

4.6.2.1 Les concurrents

La SOBEMAP est concurrencée dans le domaine de la manutention des conteneurs par deux

(02) autres et également dans le domaine de la manutention des véhicules par un seul acteur

que sont : La SMTC filiale du groupe BOLLORE, la COMAN SA filiale du groupe

MAERSK- LINE et la GRIMALDI qui s'occupe exclusivement de la manutention des

véhicules.

4.6.2.2 Les autres intervenants

Il s’agit essentiellement : du Port Autonome de Cotonou (PAC), de l’ETAT, du Conseil

National des Chargeurs du Bénin (CNSB), de la Douane du port, et les Banques.

Ce chapitre nous a permis de faire un bref aperçu sur la SOBEMAP à travers son historique,

ses activités, ses ressources, sa structure organisationnelle et son environnement. La

SOBEMAP étant une société d'Etat, sa gestion est fortement soumise aux pressions politiques

et soumise à la législation relative aux structures publiques. Elle a de ce fait un rythme très

lent qui empêche son adaptation aux nouvelles données du marché. Ceci constitue pour elle

une menace permanente face à ses concurrents qui réagissent spontanément aux changements

opérés sur le marché.




Chapitre 5 : La performance financière de la SOBEMAP

Dans ce chapitre il sera question de présenter les résultats liés à performance financière la de

SOBEMAP.

5.1 Présentation des données de la SOBEMAP

Pour être en conformité avec notre modèle d’analyse, nous présenterons les résultats relatifs à

l’équilibre financier, aux ratios de rentabilité de la SOBEMAP, que nous interpréterons.

5.1.1 L’équilibre financier

La règle de l’équilibre financier stipule que la partie des capitaux permanents en excès de

l’actif immobilisé dite Fonds de Roulement Net (FRN) serve à financer d’autre besoins de

l’entreprise notamment le cycle d’exploitation. La règle de l’équilibre financier minimum

s’énonce comme suit : « Les emplois stables doivent être financés par les ressources durables

et les dettes à court terme par les actifs financiers ». Il s’agit d’une règle admise en finance et

de prudence. En effet, les ressources attendues des actifs immobilisés s’étalent sur la durée de

leur vie et il est logique d’utiliser ces ressources pour rembourser les financements.

Trois agrégats permettent d’apprécier l’équilibre financier : Le Fonds de Roulement Net

(FRN), le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) et la Trésorerie Nette (TN).




5.1.1.1 Evolution du Fonds de Roulement Net (FRN)

L’évolution de cet agrégat sur la période d’étude est consignée dans le tableau N°4

Tableau n°4 : Evolution du Fonds de Roulement Net (FRN) de la SOBEMAP

Années Eléments 2008 2009 2010 2011

Ressources Stables (RS)

21 167 447 427 28 270 292 967 28 179 010 772 26 572 596 104

Actif Immobilisé (AI)

7 080 540 182 13 988 301 718 15 979 502 374

14 859 908 213

FRN=RS–AI

14 086 907 245 14 281 991 249 12 199 508 398

11 712 687 891

Source : nous-mêmes à partir des états financiers de la SOBEMAP.

Nous observons à partir du tableau n°4, un FRN positif sur toute la période de l’étude. On

remarque une légère croissance du FRN de 2008 à 2009 puis une diminution de 2010 à 2011.

Une appréciation plus pertinente de la signification du FRN pour l’équilibre financier

nécessite la prise en compte du BFR.




5.1.1.2 Evolution du Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

L’évolution du BFR sur la période d’étude est consignée dans le tableau n°5.

Tableau n°5 : Evolution du Besoin en Fonds de Roulement (BFR) de la SOBEMAP

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Actif Circulant (AC)

9 902 196 421 14 135 764 195 9 684 611 041

10 478 353 146

Passif Circulant (PC)

5 520 797 843 4 821 956 637 3 345 696 808

4 297 700 334

BFR=AC-PC 4 381 398 578 9 313 807 558 6 338 914 233

6 180 652 812


Le tableau n°5 montre que le BFR est resté positif sur toute la période d’étude avec un

accroissement de 2008 à 2009 puis une diminution de 2010 à 2011. Il a atteint son niveau le

plus élevé en 2009 (pour un montant de 9.313.807.558 FCFA).

La confrontation du FRN et du BFR permet de dégager un nouvel agrégat à savoir la

Trésorerie Nette (TN).




5.1.1.3 La Trésorerie Nette (TN)

L’évolution de la TN sur la période d’étude est consignée dans le tableau n°6.

Tableau n°6 : Evolution de la Trésorerie Nette de la SOBEMAP

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Fond de Roulement Net (FRN)

14 086 907 245 14 281 991 249 12 199 508 398 11 712 687 891

Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

4 381 398 578 9 313 807 558 6 338 914 233 6 180 652 812

TN=FRN-BFR 9 705 508 667 4 968 183 691 5 860 594 165 5 532 035 079


La TN est restée positive sur toute la période d’étude. Elle représente un surplus sur la marge

de sécurité financière après le financement de son Besoin en Fonds de Roulement.

Remarquons que le surplus de la TN est pléthorique, il peut s’explique par l’excès du FRN

sur le BFR (de 2008 à 2011). Une trésorerie pléthorique traduit une mauvaise politique des

dirigeants de la gestion de la disponibilité.

L’analyse de l’équilibre financier mettra en confrontation le FRN, BFR et TN

Au regard de ce qui précède, des agrégats financiers (FRN, BFR, TN), l’analyse longitudinale

montre que le FRN est resté positif sur toute la période d’étude. Il atteint son niveau de

croissance le plus élevé (pour un montant de 14281991249) en 2009 avant de décroitre de

2010 à 2011. Malgré la chute du FRN (de 2010 à 2011), il reste supérieur au BFR sur toute la

période de l’étude (2008 à 2011). La couverture du BFR par le FRN sur la période de l’étude

permet de dégager une TN positive. Il faut signaler le niveau très élevé de la TN sur toute la

période d’étude.




5.1.2 Les ratios de rentabilité

Les ratios de rentabilités sont calculés et présentés dans le tableau ci-dessous.

5.1.2.1 Le ratio de rentabilité financière (Return On Equity)

Il exprime la rentabilité de la valeur comptable des moyens propres dont dispose l’entreprise.

Ce ratio s’obtient comme suit :

Rentabilité financière (ROE)

Tableau n°7 : Evolution de la rentabilité financière de la SOBEMAP

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Résultat net 2 479 968 914 1 807 733 970 370 098 606 233 276 974

Capitaux propres

12 301 734 338 12 301 734 338 15 501 716 851 15 609 207 699

ROE 0,201 0,140 0,024 0,015


Il ressort de la lecture du tableau n°7 que le ratio de rentabilité financière est resté positif sur

la période de référence. Cependant, la rentabilité financière diminue d’année en année. On

note ainsi une décroissance de 0,201 à 0,015 de 2008 en 2011.

5.1.2.2 Le ratio de rentabilité économique

Nous présentons la rentabilité économique nette après impôt.

Elle se calcule de la manière suivante :

ROI net après impôt




Tableau n°8 : Evolution de la rentabilité économique nette après impôt (RAS)

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Résultat net 2 479 968 914 1 807 733 970 370 098 606 233 276 974

Actif fixe 7 080 540 182 13 988 301 718 15 979 502 374

14 859 908 213

RAS 0,3502 0,1292 0,2317 0,0157

Source : Elaboré par nous-mêmes à partir des états financiers de la SOBEMAP.

On constate à travers la lecture du tableau ci-dessus que la rentabilité économique nette après

impôt a évoluée en dents de scie sur la période d’étude. Cependant ce ratio est resté positif

durant les quatre années (2008 à 2011), ceci s’explique par l’évolution (en dents de scie) du

résultat net de 2008 à 2011.

5.1.2.3 Les ratios de rentabilité commerciale

On distinguera la marge brute sur le chiffre d’affaire de la marge nette sur le chiffre d’affaire.

Nous présentons ici la marge nette sur chiffre d’affaire.

Elle s’obtient comme suit :

Marge nette sur CA




Tableau n°9 : Evolution de la marge nette sur le chiffre d’affaire de la SOBEMAP

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Résultat net d’Exploitation

2 589 108 217 904 124 607 885 012 857 379 835 250

CA 18 365 393 478 15 496 418 709 19 985 645 979 13 964 024 381

RN/CA 0,1409 0,0583 0,0443 0,0272


La rentabilité commerciale nette est restée positive de 2008 à 2011. Ce ratio a connu une

décroissance sur la période d’étude pour un résultat qui est passé de 0,1409 en 2008 à 0,0272

en 2011. Cette décroissance est due à la baisse du CA (de 18 365 393 478 en 2008 à

13 964 024 381 en 2011).

La performance financière de la SOBEMAP nous a révélé l’évolution de son équilibre

financier, de sa situation financière, économique et commerciale. Grâce à cette étude nous

concluons que la performance financière de la société est acceptable. Néanmoins, une gestion

plus rigoureuse permettrait à la SOBEMAP d’améliorer ses performances.




Chapitre 6 : Analyse de la performance financière d’une entreprise publique

Le chapitre précédent nous a permis de présenter la performance financière de la SOBEMAP,

ce qui révèle certaines irrégularités. Ce chapitre nous permettra dans un premier temps,

d’analyser la performance financière, dans un second temps, de proposer quelques

recommandations aux responsables de la SOBEMAP qui seront profitables à l’entreprise.

6.1 Analyse des ratios et agrégats

Nous l’analyserons les ratios et agrégats de la SOBAMAP présentés dans le chapitre 5.

6.1.1 Analyse de l’équilibre financier de la SOBEMAP

Selon le principe de l’équilibre financier, les ressources attendues des actifs immobilisés

s’étalent sur la durée de leur vie et il est logique de vouloir utiliser ces ressources pour

rembourser les financements.

Nous ferons l’analyse des trois agrégats qui permettent d’apprécier l’équilibre financier, à

savoir : le Fonds de Roulement net, le Besoin en Fonds de Roulement et la Trésorerie Nette.

Figure n°2 évolution du FRN, BFR et de la TN de 2008 à 2011

0

2E+09

4E+09

6E+09

8E+09

1E+10

1,2E+10

1,4E+10

1,6E+10

2008 2009 2010 2011

FRN

BFR

TN

Source : nous-mêmes à partir des états financiers de la SOBEMAP




- Le Fonds de Roulement Net (FRN)

Le Fonds de Roulement Net est le fondement même du principe de l’équilibre financier. Il est

aussi un outil très important de l’analyse financière. Il est une préoccupation permanente des

responsables d’entreprises. La confrontation entre les éléments stables de l’actif et du passif

d’une entreprise donne une indication à un moment donné mais aussi l’équilibre à venir. Tout

excédent des capitaux permanents sur l’actif immobilisé, appelé fonds de Roulement Net,

constitue une marge de sécurité qui conforte l’équilibre de cette entreprise. Le FRN

correspond à la part des capitaux permanents qui n’était pas absorbée par le financement des

immobilisations et qui est par la suite disponible pour financer les besoins liés au cycle

d’exploitation.

L’analyse du Fonds de Roulement Net de la SOBEMAP nous donne un montant élevé du

Fond de Roulement Net (FRN) qui est dû à l’excédent important des ressources stables sur les

emplois durables. La positivité du Fonds de Roulement Net constitue une marge de sécurité

pour l’entreprise. Nous pouvons conclure que la règle de l’équilibre financier minimum est

respectée.

- Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR)

Du fait de leur existence, les entreprises doivent faire face à un certain nombre de besoins qui

absorbent des capitaux. Le BFR représente le besoin de financement nécessaire par l’actif

circulant (stocks + créances) qui n’est pas couvert par les dettes à court terme (crédit

fournisseur). Le BFR est l’élément important de la gestion financière du cycle d’exploitation.

Il exprime le besoin net de financement provenant des opérations liées au cycle

d’exploitation.

L’analyse du Besoin en Fond de Roulement (BFR) nous révèle que les emplois cycliques

surpassent les ressources cycliques, c’est-à-dire une insuffisance du passif circulant à financer

les actifs circulants.

En somme, nous remarquons que le FRN couvre le BFR. Par conséquent, la SOBEMAP n’a

pas besoin de recourir aux dettes financières de court terme pour financer son cycle

d’exploitation. Cependant, nous notons un FRN très élevé par rapport au BFR sur les (04)

quatre années d’études. Cela est dû à l’excédent des ressources stables sur les emplois

durables.




- La Trésorerie Nette

Le FRN étant trop élevé par rapport au BFR, ceci entraime des surplus de trésorerie observés

sur la période d’étude (2008 à 2011). Ces surplus de trésorerie constituent des manques à

gagner pour la SOBEMAP. Ces valeurs élevées de la Trésorerie Nette (TN) sont dues à

l’importance du Fonds de Roulement Net (FRN) par rapport au BFR.

Le montant élevé de la Trésorerie Nette traduit une mauvaise gestion car cette dernière

pourrait être investie. La transformation d’une partie de l’excédent en un autre poste de bilan

va diminuer la trésorerie en augmentant le BFR ou en diminuant le FRN.

En conclusion, la règle de l’équilibre financier étant s’énoncée comme suit : « Les emplois

stables doivent être financés par les ressources durables et les dettes à court terme par les

actifs financiers ». Au regard de cette règle, nous pouvons conclure que l’équilibre financier

de la SOBEMAP est respecté.

6.1.2 Analyse des ratios de rentabilité

Elle prend en compte les ratios de rentabilité financière, économique et commerciale.

6.1.2.1 Analyse de la rentabilité financière

La rentabilité financière traduit la performance des moyens propres de l’entreprise. Elle

permet d’apprécier l’acceptabilité du résultat au moyen du capital à risque. Elle permet ainsi

de savoir s’il est possible ou non de distribuer des dividendes.




Figure n°3 : Evolution de la rentabilité financière SOBEMAP.


La rentabilité financière de la SOBEMAP est positive sur les (04) années, mais chute d’année

en année. En effet, la société supporte trop de charges notamment les achats de matériels liés

à son exploitation ainsi que les charges de personnel.

La diminution de la rentabilité financière s’explique par une chute du Résultat Net qui passe

de 2479968914 en 2008 à 233276974 en 2011. La baisse du résultat Net s’explique, après

lecture des états financiers, par le montant élevé des charges (achat de matériels et charge de

personnel) que supporte la SOBEMAP. Les matériels et mobiliers représentent eux seuls

4 976 062 952 de l’Actif Immobilisé en 2011. Quant aux charges de personnels elles s’élèvent

à 7 188 508 991 en 2011.

La SOBEMAP est financièrement rentable car le ratio est resté positif sur toute la période

d’étude. Cependant, elle ne bénéficie donc pas d’une bonne performance financière puisse

que sa rentabilité diminue d’une année à une autre.

6.1.2.2 Analyse de la rentabilité économique

C’est la rentabilité des capitaux investis. Elle a pour but de donner une indication sur la

capacité bénéficiaire de l’entreprise en neutralisant la rémunération des capitaux investis qu’il




s’agisse des fonds propres ou des fonds étrangers. Elle exprime surtout la performance de

l’exploitation et doit permettre des comparaisons dans le temps et dans l’espace.

Figure n°4 : Evolution de la rentabilité économique nette après impôt (RAS)

0,3502

0,1292

0,2317

0,01570

0,05

0,1

0,15

0,2

0,25

0,3

0,35

0,4

2008 2009 2010 2011

RAS

RAS

Source : nous-mêmes à partir des états financiers de la SOBEMAP

Nous constatons après lecture de la figure n°4 que le résultat net (de 2008 à 2011) de la

SOBEMAP évolue en dents de scie. Cette l’évolution du résultat net se traduit par l’instabilité

des charges (recrutement des agents occasionnels) de la SOBEMAP. On note également une

augmentation d’année en année des charges, ce qui réduit la rentabilité économique sur la

période d’étude.

6.1.2.3 Analyse de la rentabilité commerciale

Il s’agit de la marge brute sur le chiffre d’affaire qui exprime la rentabilité de l’activité

commerciale et la marge nette sur le chiffre d’affaire qui est l’expression de la rentabilité

commerciale de l’entreprise après déduction des charges non décaissées.




Figure n°5 : Evolution de la marge nette sur le chiffre d’affaire de la SOBEMAP

0,1409

0,0583

0,0443

0,0272

0

0,02

0,04

0,06

0,08

0,1

0,12

0,14

0,16

2008 2009 2010 2011

MBR/CA

MBR/CA


Nous observons une décroissance de la rentabilité de la SOBEMAP due à la chute du CA

compte tenu de la baisse des prestations de service. De plus, elle supporte trop de charge liée à

son exploitation. Par ailleurs, la baisse de la rentabilité commerciale s’explique surtout par le

nombre important des concurrents (SMTC, COMAN SA, GRIMALDI, etc.). En effet, la

SOBEMAP évolue aujourd’hui dans un secteur assez concurrentiel, ce qui dégrade sa

rentabilité commerciale sur la période d’étude.

Il est important de souligner que l’analyse de la performance financière d’une entreprise ne se

limite pas seulement aux déférents ratios et agrégats analysés. De plus, la SOBEMAP étant

une société de prestation de service, l’analyse sa performance financière pourrait prendre en

compte d’autres agrégats comme :

- Le Ratio de Liquidité Générale (RLG)

Ce ratio exprime la capacité de l’entreprise à rembourser ses dettes circulantes à partir de son

actif à moins d’un an. Il permet de comparer les valeurs observées chez les entreprises

concurrentes ou ayant le même type d’activité ainsi qu’aux valeurs atteintes par l’entreprise

au cours des exercices précédents. Le ratio de liquidité générale en principe, doit être

supérieur à un (1).




- Le Ratio de Liquidité Réduite (RLR)

Ce ratio montre l’aptitude de l’entreprise à régler ses dettes de court-terme avec ses

disponibilités et attentes.

- Le Délai Crédit Client (DCC)

Le DCC exprime le délai maximal de règlement accordé aux clients pour que l’entreprise

recouvre la totalité de ses créances. Ce ratio doit être surveillé car si les règlements excèdent

le délai maximal, la liquidité de la SOBEMAP en souffrira.

- Taux de Recouvrement (TR)

C’est un indicateur qui permet de connaître à quelle hauteur l’entreprise peut recouvrer ces

créances.

Ces différents ratios servent à analyser les créances d’une entreprise. La SOBEMAP, vu

qu’elle est une société de prestation de service, ces différents ratios peuvent également

influencer l’analyse de sa performance financière.

6.2 Recommandations

L’analyse de la performance financière de la SOBEMAP nous a permis de mieux comprendre

le fonctionnement de l’entreprise. A cet effet, nous avons notés quelques irrégularités dans la

performance financière de la société. Il est donc important pour nous, au terme de notre

analyse de formuler quelques recommandations aux responsables de la SOBEMAP qui seront

profitables à l’entreprise. Ainsi, nous formulons des recommandations relatives à chaque ratio

et agrégat qui ont faits l’objet de cette étude.

6.2.1 Recommandations relatives aux agrégats de l’équilibre financier

L’équilibre financier de la SOBEMAP est respecté. Cependant, il existe quelques

dysfonctionnements. Ainsi, nous recommandons que l’excédent important de la trésorerie

soit utilisé pour financer d’autres besoins de l’entreprise, notamment le cycle d’exploitation.

Nous proposons donc à la SOBEMAP d’investir ses surplus de trésorerie pour créer de la

valeur ajoutée. Elle peut acquérir de nouvelles machines de manutention plus performantes

pour rendre ses prestations plus compétitives.




6.2.2 Recommandations relatives aux ratios de rentabilité

Elles prennent en compte les ratios de rentabilité financière, économique et commerciale.

6.2.2.1 Recommandations relatives au ratio de rentabilité financière

La SOBEMAP doit maitriser les charges de personnel en revoyant par exemple sa politique

de recrutement (le personnel qui augmente d’année en année). Elle doit également réduire ses

dépenses en matériels et mobiliers de bureau qui croit d’une année à une autre, car le constat

fait révèle ses matériels et mobiliers ne sont pas utilisés de manière efficiente.

6.2.2.2 Recommandations relatives au ratio de rentabilité

économique

Nous recommandons à la SOBEMAP de faire des recrutements efficients du personnel

occasionnel (les dockers). En effet, l’activité des dockers étant saisonnière, la société doit

tenir compte chaque fois de l’importance des activités (le nombre de navire à décharger) à

réaliser afin de définir le nombre de dockers à recruter.

6.2.2.3 Recommandations relatives au ratio de rentabilité

commerciale

Vu l’environnement concurrentiel dans lequel les sociétés de manutention évoluent au Bénin,

Nous recommandons à la SOBEMAP, de rendre ses prestations plus compétitives. Ainsi, en

acquérant des machines de manutention plus performantes (vu qu’elle dispose d’une trésorerie

importante) elle pourra opérer ses prestations de service en temps réduit. Elle peut également

fidéliser sa clientèle en leur offrant un délai créance client relativement long.

Ce chapitre a fait l’objet d’analyse de la performance financière d’une entreprise. Nous avons

analysé à travers des figures, différents ratios et agrégats qui entrant dans le cadre notre

analyse. Ce Chapitre nous a permis de comprendre les liés à la performance financière de la

SOBEMAP afin de formuler quelques recommandations à cet effet.




Conclusion de la deuxième partie

Le cadre pratique de notre travail a fait objet de présentation de la SOBEMAP, ensuite de la

présentation des résultats liés à la performance financière de la SOBEMAP et enfin à

l’analyse de la performance financière de la société puis quelques recommandations pour

l’amélioration de sa performance. Par ailleurs, l’analyse de la performance financière de la

SOBEMAP nous a permis de comprendre son fonctionnement, et de savoir aussi les

irrégularités liées à sa performance financière.




Conclusion générale

Ce travail avait pour but d’analyser la performance financière d’une entreprise publique. Le

cas de la SOBEMAP nous a permis d’atteindre le but.

L’analyse de la performance financière de la SOBEMAP dont les résultats constituent l’objet

de ce mémoire nous a permis, dans un premier temps de faire un aperçu général des différents

concepts de la performance financière d’une société. Dans un second temps, nous nous

sommes penchés sur l’étude de la performance financière de la SOBEMAP. Dans ce cadre,

nous avons défini notre année d’étude sur quatre ans (de 2008 à 2011). Nous avons calculé

quelques ratios et agrégats : Fonds de Roulement Net, Besoin en Fonds de Roulement, la

Trésorerie Nette, les ratios de rentabilité économique, financière, commerciale afin de mieux

analyser l’équilibre financier, les rentabilités économiques, financières de la SOBEMAP. Il

ressort des analyses faites que l’équilibre financier est respecté, les ratios de rentabilité

financière, économique et commercial sont restés positifs sur toute la période d’étude.

Il apparaît que la performance financière la de SOBEMAP est acceptable dans l’ensemble.

Cependant, on note quelques dysfonctionnements liés à la gestion des activités de la société.

Vu l’importance de cette société dans l’économie béninoise, la création de la valeur ajouté

doit être une préoccupation constante pour l’entreprise. Ainsi, les dirigeants de la SOBEMAP

doivent mettre en œuvre des moyens nécessaires pour améliorer la performance financière de

la société. L’étude de performance d’une entreprise d’Etat comme la SOBEMAP montre que

cette dernière réalise aussi une performance. Cependant, la prise en compte des

recommandations formulées à l’issue de cette étude permettra de rendre la société plus

compétitive et plus performante.




Annexes




Annexe I : bilan fonctionnel condensé de la SOBEMAP de 2008 – 2011

Années

Eléments 2008 2009 2010 2011

Actif immobilisé

7 080 540 182 13 988 301 718 15 979 502374 14 859 908 213

Actif circulant 9 902 196 421 14 135 764 195 9 684 611 041 10 478 353 146

Trésorerie actif 9 705 508 667 6 801 994 758 8 860 594165 5 532 035 079

Total 26 688 245 270 34 926 060 671 34 524 707 580 30 870 296 438

Capitaux propres

12 301 734 338 12 301 734 338 15 501 716 851 15 609 207 699

Dettes financières

6 385 744 171 12 524 045 172 12 677 293 921 10 963 388 405

Passif circulant 5 520 797 843 4 821 956 637 3 345 696 808 4 297 700 334

Trésorerie passif

2 479 968 918 5 278 324 524 3 000 000 000 -

Total 26 688 245 270 34 926 060 671 34 524 707 580 30 870 296 438

Source : DFC/ 2008-2011/SOBEMAP




Annexe II : Fiche signalétique

RAISON SOCIALE : Société Béninoise des Manutentions Portuaires

SIGLE USUEL : SOBEMAP

SIEGE SOCIAL : COTONOU

ADRESSE : Boulevard de France-01 BP 35 COTONOU

Téléphone : 21-31-39-83 /21-31-38-29/21-31-40-06 /21-31-41-45/

Télécopieur : 21-31-53-71

E-mail : [email protected]

Site Web : www.sobemap.com

FORME JURIQUE

STATUT : Société d’Etat

REGIME FISCAL : DROIT COMMUN

CAPITAL SOCIAL : 7600000000

N° d’immatriculation au registre de commerce : RC N°19474-B du 12/06/1995

Immatriculation A LA CNSS : -Personnel permanent : 6524

DATE DE CREATION : Décret N°69-80/PR/MTPT du 27 Mars 1969

DATE DE DEMARRAGE EFFECTIF DES ACTIVITES : 1er Mai 1969

ACTIVITE PRINCIPALE : Manutentions Portuaires

ACTIVITES SECONDAIRE : Commissionnaire en douane (Transitaire)

Consignation maritime (consignataire)

Exploitation de parcs de véhicules

NATIONNALITE DE L’ENTREPRISE : Béninoise


http://www.sobemap.com/



Annexe III : Organigramme de la SOBEMAP

MDCEMTMIP-PR

DIRECTION

CONTRÔLE &

QUALITE

DIRECTION

RESSOURCES

HUMAINES

DIRECTION

AFFAIRES

ADMINISTRATIVES

& SOCIALES

DIRECTION

EXPLOITATION

DIRECTION

COMMERCIALE

DIRECTION

CONSIGNATION

& TRANSIT

DIRECTION

ETUDES &

CONTENTIEUX

DIRECTION

FINANCIERE

CONSEIL

ADMINISTRATION

DIRECTION

GENERALE

DIRECTION GENERALE

ADJOINTE

ASSISTANT

DIRECTEUR

SERVICE

CONTRÔLE

QUALITE

SERVICE AUDIT

INTERNE

SERVICE

STATISTIQUE &

ETUDES ECONOMIQUES

ASSISTANT

DIRECTEUR ASSISTANT

DIRECTEUR

ASSISTANT &

SOUS -

DIRECTEURS

ASSISTANT

DIRECTEUR ASSISTANT

DIRECTEUR

ASSISTANT

DIRECTEUR

ASSISTANT

DIRECTEUR

SERVICE

PERSONNEL

SERVICE

ŒUVRES

SOCIALES

SERVICE

BUDGET &

CONTRÔLE

GESTION

SERVICE

COMMERCIAL

SERVICE

CONSIGNATION

SERVICE

CONTENTIEUX

SERVICE

BUREAU

EMBAUCHE

UNIQUE

SERVICE

CONTENTIEUX

TRAVAIL

SERVICE

FORMATION

PROFESSIONNELLE

SERVICE

FINANCIER

SERVICE

COMPTABILITE

SERVICE

MARKETING SERVICE

TRANSIT

SERVICE

ETUDES &

TRAFICS

SERVICES GS,

AG, IPE & EE

SERVICES PTU,

ITINERANT & QUAIS

1, 2, 3, 4 & 5

SADIN

SERVICES

QUAIS 6, 7 & PC

SERVICE

APPROVISIONNEMENT

SERVICE

INFORMATIQUE

CADRES

RATTACHES

SERVICE

COMMUNICATION

CONSEILLERS

TECHNIQUES

DIVISION

SECRETARIAT

SECRETARIAT SECRETARIAT SECRETARIAT

SECRETARIAT SECRETARIAT SECRETARIAT SECRETARIAT SECRETARIA

T

SECRETARIAT

SERVICE

RECOUVREMENT




Bibliographie




1. Alain- Charles Martinez et Ahmed Silem (2003), Lexique de gestion, 6ème édition

Dalloz, Paris, 361 pages.

2. Alazard Sapari (2001), Contrôle de gestion DECF : manuel et application, 5ème

édition, Edition Dunod, Paris, 243 pages.

3. BARREAU Jean et DELAHAYE Jacqueline (2003), Gestion financière, Edition

Dunod, Paris, 166 pages.

4. BOURGUIGNON Annick(1995), Peut-on définir la performance ?, Revue française

de comptabilité, n°269 :61

5. BROUVMN Bellamy Arnaud et LEFEBRE Hugues (1977), Analyse financière, tome

II, 38ème session, Edition Dunod, Paris, 156 pages.

6. CHAMBOST I. ET CUYAUBERE T. (2008), Gestion financière, 4ème Edition,

Edition Dunod, Paris, 364 pages.

7. CHARREAUX (2000), La Gestion financière, 6ème édition Litec Paris, 123 pages.

8. CHARREAUX (1997), Le gouvernement des entreprises, Editions Economica, Paris,

203 pages.

9. COHEN Elise (1991), Gestion financière de l’entreprise et développement financier,

Editions Edicef, Paris, 286 pages.

10. CORHAY Albert & MBANGALA Mapapa (2008), Fondements de gestion financière,

Manuel et applications, les éditions de l’université de Liège, 3e édition, Bruxelles,

328 pages.

11. DALAHAYE Jacqueline (2007), finance d’entreprise, manuel et application, 1ère

Edition, Dunod, Paris, 166 pages.

12. DAYAN (1999), Manuel de Gestion, Vol. I, Ed. Ellipses, Paris, 1088 pages.

13. DEPALLENS (1990), Gestion financière de l’entreprise, 10ème édition Sirey, Paris,

204 pages.

14. Eva Lelievre et DANIEL(2010), Du diographie, revue française de démographie n°

43 :106

15. GALESNE Alain (2005), le financement de l’entreprise, Edition du Cerefia, Rennes,

Paris, 214 pages.

16. GRAWTZ (2001), Méthodes des sciences sociales, 11ème éd. Dalloz, Paris, 343 pages.




17. GRESSE Carole (1994), Les entreprises en difficulté, Editions Economica, Paris, 126

pages.

18. HUTIN Hervé (2008), toute la finance, 3ième Edition, Edition organisations, Paris, 951

pages.

19. JACOT et Micaelli (1999), performance économique en entreprise, Edition Dunod,

Paris, 214 pages.

20. JOBARD (1990), Gestion financière de l’entreprise, 10ème édition Sirey, Paris, 326

pages.

21. KEISER (2004), Contrôle de gestion, 3ème Edition, édit ESKA, paris, 134 pages.

22. LEBAS Michel(1995), oui, il faut définir la performance, Revue française de

comptabilité, n°269 p. 66-67.

23. LORINO Philippe (2003), Méthodes et pratiques de la performance, Editions

d’organisation, paris, 228 pages.

24. MAPAPA Augustin M’Bangala (2002), Eléments de gestion financière, Editions

Université de Liège, Bruxelles, 345 pages.

25. Martine ROSSART (1997, Entreprises publiques : la fibre sociale en plus ?,

Alternatives Economiques Hors-série n°027 P.123.

26. RAMANADHAM et Gortner (2004), Analyse économique, HEC Montréal,

volume 80, numéro 4, p. 619-654.

27. RENARD Jacques (2006), théorie et pratique de l’audit interne, Edition organisations,

Paris, 469 pages.

28. Richard Bozec, L'Actualité économique, vol. 80, n° 4, 2004, p. 619-654.

29. TOURNIER Jean-Claude (2002), Evaluation de l’entreprise, Edition Dunod, Paris,

123 pages.

30. VERNIMMEN Pierre (2002), finance d’entreprise, 5ième Edition, Edition Dalloz, Paris

385 pages.


ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIERE …bibliotheque.cesag.sn/gestion/documents_numeriques/... ·...

Documents

Transcript of ANALYSE DE LA PERFORMANCE FINANCIERE …bibliotheque.cesag.sn/gestion/documents_numeriques/... ·...