INDICE

ASPECTOS GENERALES........................................................................................................................ 2

ANTECEDENTES................................................................................................................................... 2

DIRECCIONAMIENTO ESTRATEGICO.....................................................................................................3

MISIÓN....................................................................................................................................................3VISIÓN.....................................................................................................................................................3OBJETIVOS DE LA EMPRESA....................................................................................................................3POLITICAS...............................................................................................................................................4ESTRATEGIAS..........................................................................................................................................4PRINCIPIOS Y VALORES...........................................................................................................................4ANALISIS FODA........................................................................................................................................5

LA EMPRESA....................................................................................................................................... 6

PRODUCTOS............................................................................................................................................6CERTIFICACIONES....................................................................................................................................7PREMIOS.................................................................................................................................................7SITUACIÓN DEL SECTOR Y COMPETIDORES............................................................................................7CLIENTES.................................................................................................................................................8

INFLUENCIAS MACROECONÓMICAS....................................................................................................9

FACTOR POLÍTICO...................................................................................................................................9FACTOR ECONÓMICO...........................................................................................................................10FACTOR SOCIAL.....................................................................................................................................10FACTOR TECNOLÓGICO.........................................................................................................................10

ORGANIGRAMA ESTRUCTURAL.........................................................................................................11

ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.......................................................12

BALANCE GENERAL...............................................................................................................................12ESTADO DE RESULTADOS......................................................................................................................14

ANALISIS FINANCIERO....................................................................................................................... 15

ANALISIS VERTICAL...............................................................................................................................15ANALISIS HORIZONTAL..........................................................................................................................21

PINTURAS CÓNDOR S.A.

ASPECTOS GENERALESEs una empresa ecuatoriana que se dedica al diseño, fabricación y comercialización de pinturas y recubrimientos, es actualmente líder en este segmento. Fue fundada en 1939 por el Sr. Pablo Borja y por el Dr. Teodoro Finkelstein, un químico alemán que había emigrado durante la segunda guerra mundial.

En 1972 fue comprada por el Sr. Frank Seelig quién con ayuda de su hijo el Ing. Miguel Seelig y su yerno el Ec. Patricio Johnson, han manejado exitosamente la empresa durante los últimos 38 años. Pinturas Cóndor hoy por hoy se encuentra en manos de la tercera generación de la familia, y la estrategia a futuro es encontrar un aliado tecnológico importante, e internacionalizar la marca en países como Colombia y Perú.

La empresa está dividida en cuatro unidades de negocio: Pinturas Cóndor, Expocolor (canal propio), Pin3 (fabricación de pintura económica) y la unidad de Resinas y Pegamentos.

El Gerente Financiero de Pinturas Cóndor, el Ing. Ramiro Rodríguez había ingresado en la empresa en el año 2007, luego de haber trabajado más de 15 años como financiero en Nestlé y 5 años en Fybeca.

ANTECEDENTES Desde el ingreso del Sr. Frank Seelig a Pinturas Cóndor en el año 1972, se logró que una pequeña empresa de manufactura casi artesanal de pinturas, poco a poco creciera y ganara participación a nivel nacional. Para el año 1977 la reducida planta de pinturas ubicada en un barrio residencial de Quito, tuvo que ser trasladada al sur de la ciudad en el sector de Guajaló; en esta nueva fábrica ubicada en un terreno de 6 hectáreas, se instaló la planta de pinturas, la planta de resinas, la planta de solventes, el Centro Nacional de Distribución y las oficinas administrativas y comerciales.

La ventaja competitiva de Pinturas Cóndor estaba basada en los cuidadosos procesos de fabricación de los productos. Esto otorgaba a las pinturas y recubrimientos fabricados por Cóndor mayor durabilidad, mejor cubrimiento, durabilidad, mayor retención del color y gran aceptación por los pintores de todo el país.

No en vano la empresa se había hecho acreedora a varios premios nacionales e internacionales de calidad. En el 2007 se convirtió en la primera empresa ecuatoriana en hacerse acreedora al Premio Iberoamericano de la Calidad; en los años 2007 y 2005 obtuvo el Premio Nacional a la Calidad. En 1996 fue la primera empresa ecuatoriana en obtener la certificación ISO 9001, y desde el año 2005 utiliza el sistema de gestión de calidad basado en la norma ambiental ISO 14001 y OHSAS 18001.

Los datos de constitución presentan el siguiente detalle:

ACCIONISTAS: Ewald Schiller y Pablo Anhalzer.

CONSTITUCIÓN: 26 de abril de 1939

CAPITAL: 100.000 sucres

NOTARÍA: 17 de diciembre de 1946 con el Dr. José Elías de la Torre cuando Pablo Anhalzer cede su 40% de acciones a: Pablo Borja, Ewald Schiller y Teodor Pablo Lieb.

CODIGO SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS: 307-1946

REGISTRO DE LA PROPIEDAD: 21 de diciembre de 1946.

DIRECCIONAMIENTO ESTRATEGICO

MISIÓN“Somos una Corporación dedicada a servir al cliente con color que actúa con responsabilidad social y que asegura a todos los involucrados un nivel superior de satisfacción.”1

VISIÓN “Mejorar la calidad de vida de las personas a través del color.” 2

OBJETIVOS DE LA EMPRESA Participar y ganar el Premio de Responsabilidad Integral y el Premio a la

Excelencia Ambiental. Desarrollar Plan de premiación al “Mejor Proveedor” con 20 proveedores. Reducir el volumen de inventarios de productos terminados que se mantienen

en bodega. Incrementar el porcentaje de participación en ventas dentro del mercado de

pinturas. Crear una cultura de servicio al cliente en todo el personal que labora en la

Empresa. Reducir el índice de demanda insatisfecha de los distribuidores y clientes a nivel

de productos no disponibles en bodega.

1 Tomado del Plan Estratégico 2008

2 Tomado del Plan Estratégico 2008

POLITICASPolítica Integral de Calidad y Control de Riesgos al Medio Ambiente y a la Salud Ocupacional

Es compromiso de todos los integrantes de Pinturas Cóndor entregar siempre productos y servicios para lograr el incremento de la satisfacción de clientes y rentabilidad a sus accionistas, mediante el análisis de resultados y detectando oportunidades de mejora en los procesos y en los productos.

Protegemos el medio ambiente cumpliendo la legislación vigente, estableciendo proyectos de control y reducción de emisiones y residuos. Nos esforzamos por el bienestar, la seguridad y la salud de los trabajadores y demás personas que operan en nuestra organización.

ESTRATEGIAS Creación y consolidación del departamento de mercadeo. Relanzamiento de la marca, imagen y posicionamiento. Mayor cobertura y mejor servicio al cliente. Atención directa de fábrica al punto de venta. Soporte técnico y capacitación. Asesoría en merchandising en los puntos de venta. Unificación de la imagen exterior de los puntos de venta de acuerdo al estándar

corporativo. Publicidad de marcas y productos en medios masivos de comunicación. Marketing social. Marketing interno. Catálogo digital de productos. Colorimetría digital. Promociones constantes al canal y al consumidor final. Lanzamiento de productos nuevos al mercado. Participación en ferias nacionales e internacionales. Apoyo a los gremios especializados. Marketing directo.

PRINCIPIOS Y VALORESRespeto.- Aceptar a las personas como son, escuchar con buena disposición y brindar un trato cordial.

Responsabilidad.- Cumplir con las tareas y objetivos asignados, asumiendo las funciones y horarios y actuar conscientemente para prevenir situaciones de riesgo interno y externo.

Honestidad.- Cuidar los recursos y bienes de la Empresa, protegiendo la información y conocimiento propio y actuar con transparencia.

Lealtad.- Cumplir con los compromisos contraídos, comprometerse con el cumplimiento de las políticas y procedimientos de la Empresa.

Servicio.- Actuar con base a la cultura de servicio al cliente Cóndor, dando un valor agregado en todas las actividades desarrolladas.

ANALISIS FODAFORTALEZAS:

Calidad garantizada. Diversidad de segmentos determinado por los precios. Gama de colores variada. Tonalidad a largo tiempo. Durabilidad, elegancia y fácil aplicación. Gran resistencia al medio ambiente.

OPORTUNIDADES:

Rendimiento a bajo precio. Con la introducción de nuevos productos, se espera sustituir a productos

similares. Existe un crecimiento del mercado de las pinturas.

DEBILIDADES:

Mal de despacho, es decir, en la distribución. Existe retrasos de la materia prima, lo cual ocasiona también un retraso en la

producción.

AMENAZAS:

Los productos fantasmas ocasionan perdida de mercado. En el mercado existe falsificación de nuestro producto. Corrupción de mercado. Precios competitivos de los productos sustitutivos.

LA EMPRESA

PRODUCTOS Las distintas pinturas y recubrimientos que se fabrican están clasificados en diferentes líneas de producto dependiendo del sustrato en el que se aplican los productos.

La mayor venta de la empresa está en la Línea Arquitectónica, con un 40% de participación de las ventas globales. Esta línea incluye las pinturas de "caucho" o en base de agua, con marcas muy posicionadas como Super Corona Satinado, Condorlastic, Permalátex, LVA y Economic; estas pinturas están diseñadas para pintar y embellecer paredes y ambientes tanto en interiores como en exteriores, estos productos son los de mayor demanda en el mercado, y a su vez los que más resina vinílica y acrílica consumen.

La línea de la Madera incluye todas las lacas y barnices para recubrir superficies de madera, esta ha crecido y aporta con el 25% de ventas globales. En esta línea se encuentra Decorlac, el producto estrella de Pinturas Cóndor S.A., líder en el mercado de fabricación de muebles; también se fabrican productos como la laca para pisos Esplengloss, el barniz para exteriores Clima y el tinte para la madera Tint.

La Línea Metalmecánica representa el 20% de las ventas globales. En esta línea se encuentra Tan, producto líder del mercado de esmaltes alquídicos. Una marca de 70 años y de gran tradición entre los pintores ecuatorianos.

En los recientes años se había lanzado el Condorthane, laca poliuretano para el repinte automotriz, con un 15% de participación de la venta global. El principal competidor Pinturas Unidas, había captado este mercado en años recientes con su producto Unithane. La introducción de Condorthane con tecnología de punta y un sistema completo para el repinte automotriz, acompañados de un precio competitivo, había permitido que se recuperara una tercera parte de este importante mercado.

A excepción de las resinas y algunas materias primas como el Mineral Turpentine y el Carbonato de Calcio, la gran mayoría de las materias primas son importadas de países como China, Alemania, Estados Unidos y Colombia. La capacidad utilizada de la planta de resinas de Cóndor es del 90% con dos turnos que laboran 24 horas de corrido.

Dado que el objetivo a corto y mediano plazo es poder sustentar el crecimiento de Cóndor en el mercado local y en los países andinos, es de vital importancia que la empresa se encuentre generando niveles adecuados de flujo de efectivo que le permitan financiar sus proyectos de expansión. Para obtener este financiamiento, la empresa suele acudir a la Emisión de Obligaciones en la Bolsa de Valores, ya que se obtiene menores costos que los incurridos al Sistema Financiero tradicional.

CERTIFICACIONESPinturas Cóndor posee varias certificaciones3 de calidad, entre las que están la ISO 9001:2000, ISO 14001:2004, OSHAS 18001:2007

PREMIOSRESPONSABILIDAD INTEGRAL y PREMIO NACIONAL A LA CALIDAD en los años 2005 y 2007, en el 2008 Pinturas Cóndor obtuvo el PREMIO IBEROMERICANO A LA CALIDAD, en el 2009 Pinturas Cóndor se ubicó en el lugar 15 del “Mejor lugar para trabajar” en el Ecuador.4

SITUACIÓN DEL SECTOR Y COMPETIDORES El mercado de los extractos, pigmentos y pinturas en Ecuador se ha caracterizado por la estabilidad. La demanda y el cambio de tendencias han ocasionado que este segmento mantenga un crecimiento que se ve desde 1999. De hecho, la mayoría de empresas confirman un crecimiento de 2 puntos porcentuales en los últimos años, y al parecer, la crisis económica no los afectaría.

Por ello, no es extraño ver que la mayoría de empresas que conforman esta industria, casi sean parte de la tradición del país. Entre estas se encuentra Pinturas Cóndor que tiene 70 años de presencia en el Ecuador y cuenta con el 41% de participación del mercado.

3 Grafico tomado de http://www.pinturascondor.com/

4 Grafico tomado de http://www.pinturascondor.com/

Como en la mayoría de los países latinoamericanos, el mercado de pinturas ecuatorianas se caracteriza por la dependencia del comportamiento de los sectores productivos. Por un lado, varía con las obras de construcción en el país, ya que al incrementarse este tipo de proyectos se incrementa la demanda de pinturas para interiores y exteriores; de otro lado, la demanda de pinturas de uso industrial, marina y maderas depende del comportamiento del sector manufacturero.

En esta industria existen básicamente cinco tipos de pinturas de acuerdo a sus componentes químicos: Vinílicas, alquídicas o esmaltes, epóxicas catalizadas, con composición uretanos, con base zinc. La fabricación de éstas se encuentra distribuida en cuatro segmentos bien definidos, estos son: arquitectónico, madera, automotor e industrial.

La comercialización de las pinturas para uso doméstico y de construcción (siempre y cuando no sea muy grande el volumen necesitado) se hace a través de ferreterías y de almacenes especializados. Cuando la pintura se destina a la fabricación de1 comportamiento cíclico o patrón de ventas según época del año, es decir como insumo de cualquier industria, el canal de distribución es directo de fábrica a fábrica y no existen intermediarios.

En todo caso, la situación que ha venido experimentando el sector en el que se desenvuelven las empresas dedicadas a la fabricación y comercialización de pinturas, barnices y productos de revestimientos similares, evidencia buenos augurios para los dueños de este tipo de negocios.; más aun, cuando el sector financiero muestra un ligero repunte y el apoyo del Gobierno en materia vivienda es importante.

Los principales competidores con los que cuenta Pinturas Cóndor son: Pinturas Unidas S.A. y Pintuco S.A., empresa líder en el mercado de pinturas de Colombia y Venezuela, que en 1999 concreto la adquisición de Pinturas Ecuatorianas (PINTEC) y actualmente maneja la producción de las marcas Glidden, Autocolor y Devoe.

Además estos competidores al no contar con igual cantidad de centros de distribución han optado por comercializar sus productos en Home Centers como Ferrisariato y Kywi, dichas cadenas gozan de una buena aceptación y han expandido la apertura de locales en las principales ciudades del país.

CLIENTES La venta de pinturas se la efectúa por medio de los 30 representantes de ventas a nivel nacional, y por teléfono mediante el Call Center y la Línea 1800-Condor. La cadena de abastecimiento se la maneja desde el Centro Nacional de Distribución en la planta de pinturas, donde se distribuyen los productos a 9 Centros de Distribución localizados en: Guayaquil, Cuenca, Ambato, Machala, Ibarra, Manta, Loja, Santo Domingo y Coca.

Además Pinturas Cóndor cuenta con su propia cadena de almacenes Expocolor, con 25 puntos de venta a nivel nacional. El Trade tradicional está compuesto por pinturerías y ferreterías y están subdividos en distribuidores, mayoristas y detallistas.

La política de precios de Cóndor está dada por el tipo de canal que se maneja. A los distribuidores se les otorga un rebate de 5% dependiendo de su historial de compras, y normalmente hacen venta de cobertura en barrios periféricos o en provincia.

El Trade Moderno está compuesto por las "Grandes Superficies" o Home Centers como Ferrisariato y Kywi. Estas dos cadenas han tenido un gran crecimiento en los últimos años, y han entrado en una clara competencia para aperturar nuevos puntos de venta en las principales ciudades del Ecuador.

INFLUENCIAS MACROECONÓMICASLas influencias macroeconómicas afectan a todas las organizaciones en general, ya que son factores que dependen de los procesos y políticas a nivel país y que dan como resultado cambios, en los factores de ventas, precios, materia prima, importaciones y exportaciones, por lo tanto analizaremos los cuatro factores mas importantes como son;

Factor Político Factor Económico Factor Social Factor Tecnológico

FACTOR POLÍTICOLos factores políticos están directamente impactando en los procesos de la Empresa, ya que debido a los últimos acontecimientos suscitados en el país, dan como resultado un ambiente de inquietud e intranquilidad, debido a la no firma del TLC y de los acuerdos realizados por nuestros vecinos como son Perú y Colombia, quienes además de tener ese tipo de preferencias arancelarias poseen un costo por mano de obra mucho mas barato impactando seriamente en los precios del producto terminado.

También se puede ver el impacto que tiene para la Empresa la existencia del Plan Colombia que afecta directamente en la comercialización de productos catalogados como restringidos por el Consejo Nacional de Control de Sustancias Estupefacientes y Psicotrópicas (CONSEP), debido a que como parte de la producción de solventes, estos reactivos pueden ser usados para la elaboración de estupefacientes, lo que implica requerimiento constante de información por parte de este organismo, pudiendo distorsionar la imagen de la Empresa.

FACTOR ECONÓMICOA nivel económico el impacto es fuerte, debido a que una buena cantidad de las materias primas que se utiliza para la fabricación de los productos son derivados del petróleo y por ende los costos de las mismas se incrementan constantemente, lo que ha obligado a la Empresa a incrementar los precios de venta de sus productos.

Su principal competidor Pinturas Unidas, también se ve afectado por el mismo problema y también ha realizado incrementos de precios.

Sin embargo, Pinturas Cóndor constantemente reformula sus productos, a fin de continuar brindando el mejor producto al mercado, a un precio competitivo.

FACTOR SOCIALComo parte de los procesos de mercadeo y ventas son la publicidad a través de donaciones de pinturas a entidades deportivas y sociales, como ligas barriales, orfelinatos, asilos. Este tipo de proceso permite que la Empresa de a conocer sus productos y a su vez da un apoyo social brindando un color de esperanza a estas entidades.

Debido a los bajos ingresos de la población en general y viendo la necesidad de dar alternativas de precios, Pinturas Cóndor elabora productos de consumo masivo a través de uno de sus filiales integrantes del grupo, lo que permite acceder a ese mercado y brindar productos de calidad a bajo costo.

FACTOR TECNOLÓGICOLa Empresa trata de estar al día con la tecnología de punta a nivel de sistemas, lo que le permite manejar de mejor manera los procesos administrativos, contables, de producción, y de control.

Además, se realizaron implementaciones de procesos de comunicación entre la Empresa y sus Centros de Distribución, a través de interfaces y enlaces de sistemas, permitiéndole tener una información más actualizada y directa de las necesidades de los clientes y el continuo abastecimiento de productos.

Debido al avance acelerado en materia tecnológica, Pinturas Cóndor se ve obligado a estar actualizado en equipos y sistemas informáticos, así como también en equipos de producción de pinturas y la implementación de nuevas plantas de procesamiento, tanto para las productos de resinas, tiñeres y pinturas, obligando a realizar fuertes inversiones en ampliación es y modernización de la Empresa.

A continuación se presenta el organigrama estructural Vigente en la Empresa para el año 2008:

ORGANIGRAMA ESTRUCTURAL5

5 Organigrama tomado del Manual de Funciones, Procedimientos del Departamento de Proyectos y Sistemas de Pinturas Cóndor

ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.

BALANCE GENERALBalances Generales Comparativos de la Compañía

Pinturas Cóndor S.AExpresados en miles de dólares

Para los años que terminan el 31 de Diciembre

Activos Notas 2008 2007ACTIVOS CORRIENTESCaja-Bancos. 853.000 1792.000Cuentas por cobrar comerciales 3 8392.000 8467.000Inventarios 4, 17 13122.000 11205.000Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 5 906.000 981.000Total Activos corrientes 23273.000 22445.000

CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO 6 196.000 245.000

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO 7, 17Terrenos 333.000 333.000Edificios 352.000 352.000Maquinaria y Equipo 6350.000 5555.000Instalaciones 2866.000 2509.000Equipos de computación 1138.000 1008.000Muebles y enseres 389.000 380.000Vehículos 93.000 93.000Construcciones en curso 795.000 339.000en transito 97.000 134.000Total 12413.000 10703.000Menos depreciación acumulada 7333.000 6690.000propiedades, planta y equipos neto 5080.000 4013.000

INVERSIONES 8 2360.000 450.000

OTROS ACTIVOS 152.000 199.000

TOTAL 31061.000 27352.000

Balances Generales Comparativos de la CompañíaPinturas Cóndor S.A

Expresados en miles de dólaresPara los años que terminan el 31 de

Diciembre

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS Notas 2008 2009

PASIVOS CORRIENTES

Obligaciones por pagar a Bancos 9 9977.000 3881.000

Cuentas por pagar 10 6804.000 10438.000

Participación a trabajadores 11 469.000 437.000

Impuesto a la renta. 12 270.000

Otros Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 13 1354.000 989.000

Total pasivos corrientes 18604.000 16015.000

PROVISIONES PARA JUBILACION Y DESHAUCIO 14 1124.000 896.000

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS 15

Capital Social 8400.000 8400.000

Reserva Legal 543.000 380.000

Reserva Facultativa 26.000 26.000

Utilidades Retenidas 2364.000 1635.000

Patrimonio de los Accionistas 11333.000 10441.000

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 31061.000 27352.000

ESTADO DE RESULTADOSEstado de Resultados Comparativos de la Compañía

Pinturas Cóndor S.AExpresados en miles de dólares

Para los años que terminan el 31 de Diciembre

Notas 2008 2007VENTAS NETAS 16 58705.000 51280.000COSTO DE VENTAS 16 41951.000 37414.000MARGEN BRUTO 16754.000 13866.000

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS:Gastos de ventas 2915.000 2804.000Gastos de administración 16 9731.000 8040.000Total 12646.000 10844.000

UTILIDAD DE OPERACIONES 4108.000 3022.000OTROS GASTOS (INGRESOS)Intereses y comisiones 928.000 353.000Intereses ganados -43.000 -53.000Ganancia en Inversiones en subsidiarias -142.000Otros Gastos (ingresos), neto 14.000 -266.000Total 757.000 34.000

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A TRABAJADORES E IMPUESTO A LA RENTA 3351.000 2988.000MENOSParticipación a trabajadores 11 469.000 437.000Impuesto a la Renta 12 518.000 916.000Total 987.000 1353.000UTILIDAD NETA 2364.000 1635.000

ANALISIS FINANCIERO

ANALISIS VERTICALBalances Generales Porcentuales de la Compañía

Pinturas Cóndor S.AExpresados como porcentajes de los activos totales.

Para los años que terminan el 31 de Diciembre

Activos 2008 2007

ACTIVOS CORRIENTES

Caja-Bancos. 2.7 6.6

Cuentas por cobrar comerciales 27.0 31.0

Inventarios 42.2 41.0

Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar 2.9 3.6

Total Activos corrientes 74.9 82.1

CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO 0.6 0.9

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Terrenos 1.1 1.2

Edificios 1.1 1.3

Maquinaria y Equipo 20.4 20.3

Instalaciones 9.2 9.2

Equipos de computación 3.7 3.7

Muebles y enseres 1.3 1.4

Vehículos 0.3 0.3

Construcciones en curso 2.6 1.2

en transito 0.3 0.5

Total 40.0 39.1

Menos depreciación acumulada 23.6 24.5

Propiedades, planta y equipos neto 16.4 14.7

INVERSIONES 7.6 1.6

OTROS ACTIVOS 0.5 0.7

TOTAL. 100 100

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.

Análisis del Balance General por el lado del Activo

Si observamos los Activos Totales para analizar como esta estructurada la inversión, es decir que proporción representa los activos de corto plazo respecto a los activos fijos, tenemos que el 74.9% de los activos de la inversión total de la empresa esta representado por activos de corto plazo, los que se espera que se conviertan en efectivo en un plazo hasta de un año y los la diferencia que es el 25.1% va estar representada por activos que esperamos que constituyan la generación de flujos de efectivo en plazos mayores aun año.

Hay un cambio significativo con relación al año 2007, lo que indica que los activos circulantes en proporción de los activos de largo plazo han disminuido.

Si los Activos Circulantes representan la mayor proporción de la inversión en la empresa, aunque esta proporción ha disminuido a lo largo del tiempo ya que es 7.2% por debajo de lo que se registro el año 2007, sigue siendo representativa y tenemos que ver en donde esta concentrado, representado esa mayor liquidez que se tiene en los Activos Circulantes, que es en el inventario.

El inventario representa la mayor inversión de la empresa ya que se invirtió en materias primas y materiales, productos terminados e importaciones en tránsito.

Otro rubro representativo es el de cuentas por cobrar comerciales aunque disminuyo con relación al año anterior en un 4%.

El efectivo disminuyo en 3.9% con respecto al año 2007, probablemente debido a que se invirtió en inventarios.

Balances Generales Porcentuales de la Compañía

Pinturas Cóndor S.A

Expresados como porcentajes de los activos totales.

Para los años que terminan el 31 de Diciembre

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS. 2008 2007

PASIVOS CORRIENTES

Obligaciones por pagar a Bancos 32.1 14.2

Cuentas por pagar 21.9 38.2

Participación a trabajadores 1.5 1.6

Impuesto a la renta. 0.0 1.0

Otros Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 4.4 3.6

Total pasivos corrientes 59.9 58.6

0.0

PROVISIONES PARA JUBILACION Y DESHAUCIO 3.6 3.3

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital Social 27.0 30.7

Reserva Legal 1.7 1.4

Reserva Facultativa 0.1 0.1

Utilidades Retenidas 7.6 6.0

Patrimonio de los Accionistas 36.5 38.2

TOTAL 100 100

Análisis del Balance General por el lado de los Pasivos y Capital

Analizando el pasivo tenemos que la deuda en el 2008 representa el 59.9% con respecto al 2007 que fue de 58.6% esto quiere decir que quienes están corriendo con la mayor parte del riesgo del negocio ya son los accionistas si no los acreedores lo que significa mayor dependencia de la empresa frente a los acreedores financieros

Si los recursos de financiamiento vienen de los acreedores financieros lo que se va a reflejar en el estado de resultados en una disminución de la utilidad de la empresa.

Dentro de lo que tiene que ver con pasivos totales a nivel de corto plazo creció obligaciones por pagar a bancos en un 17.9% lo que nos hace suponer que se financió inventarios con deuda de corto plazo o se liquidaron cuentas por pagar ya que estas disminuyeron en un 16.3%.

En la estructura del capital contable se observa:

Las acciones comunes se mantuvieron por lo tanto perdieron relevancia dentro de la estructura total del capital de la empresa pasando de 30.7% a 27% y las utilidades retenidas aumentaron.

Estado de Resultados Porcentuales de la Compañía

Pinturas Cóndor S.A

Expresados como porcentajes de las Ventas totales.

Para los años que terminan el 31 de Diciembre

2008 2007

VENTAS NETAS 100 100

COSTO DE VENTAS 71.5 73.0

MARGEN BRUTO 28.5 27.0

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS:

Gastos de ventas 5.0 5.5

Gastos de administración 16.6 15.7

Total 21.5 21.1

UTILIDAD DE OPERACIONES 7.0 5.9

OTROS GASTOS (INGRESOS)

Intereses y comisiones 1.6 0.7

Intereses ganados (0.1) (0.1)

Ganancia en Inversiones en subsidiarias (0.2) 0.0

Otros Gastos (ingresos), neto 0.0 (0.5)

Total 1.3 0.1

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A TRABAJADORES E IMPUESTO ALARENTA

5.7 5.8

MENOS

Participación a trabajadores 0.8 0.9

Impuesto a la Renta 0.9 1.8

Total 1.7 2.6

UTILIDAD NETA 4.0 3.2

ANÁLISIS VERTICAL DEL ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.

Vemos que de cada dólar que vende la empresa, para el año 2008 71,5 centavos se destinan al Costo de Ventas mientras que para el 2007 el valor era de 73 centavos, si bien el Costo de Ventas disminuye para el año 2008 en relación al 2007 vemos que no es un cambio sustancial que le permita aumentar sus ganancias a un nivel considerable sin embargo, debemos tener en cuenta que toda disminución en el Costo de Ventas sin afectar la calidad del producto será siempre positivo para la empresa.

Dado el tipo de negocio de Pinturas Cóndor S.A. donde los inventarios no son de alta rotación podríamos decir que el margen de utilidad es relativamente aceptable teniendo en cuenta que las ventas globales dependen en un 40% del Sector económico de la construcción que es nuestro mercado primario comprando productos de la Línea arquitectónica.

En cuanto a los Gastos de Administración y Ventas vemos que de cada dólar que vende la empresa 21.5 centavos en el 2008 y 21.1 centavos en el 2007 son consumidos por los gastos de administración y Ventas, hay un incremento, es decir, se consume algo más en el 2008 con relación al año 2007.

De la Utilidad Disponible para los Accionistas podemos ver que de cada dólar que vende la empresa 4 centavos le llegan a los accionistas de la empresa en el 2008 frente al 3,2 en el 2007, hay un aumento de 0,8 que de cierta manera refleja que el objetivo de la empresa de seguir creciendo se ah cumplido tal vez no en el nivel deseado pero es un crecimiento muy importante en un año que la crisis mundial afecto a la economía de todos los países.

ANALISIS HORIZONTALBalances Generales con base en el año 2007 de la Compañía

Pinturas Cóndor S.AExpresado en tasas de crecimiento.

Activos 2008

ACTIVOS CORRIENTES

Caja-Bancos. -52.4

Cuentas por cobrar comerciales -0.9

Inventarios 17.1

Gastos anticipados y otras cuentas por cobrar -7.6

Total Activos corrientes 3.7

CUENTAS POR COBRAR A LARGO PLAZO -20.0

PROPIEDAD PLANTA Y EQUIPO

Terrenos 0.0

Edificios 0.0

Maquinaria y Equipo 14.3

Instalaciones 14.2

Equipos de computación 12.9

Muebles y enseres 2.4

Vehículos 0.0

Construcciones en curso 134.5

en transito -27.6

Total 16.0

Menos depreciación acumulada 9.6

propiedades, planta y equipos neto 26.6

INVERSIONES 424.4

OTROS ACTIVOS -23.6

TOTAL. 13.6

ANALISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.

Análisis del Balance General por el lado del Activo

Las variaciones entre el año 2007 y 2008 en cuanto al Activo Corriente, el mayor cambio que se da es en Caja-Bancos con un decrecimiento del (-52,4%) y en inventarios, que se incrementa en un (17,1%).

Las cuentas por cobrar se genera por la venta de un inmueble, propiedad de la Empresa, con vencimientos hasta junio del 2011 y que devenga una tasa de interés del 12% anual.

Las Cuentas por Cobrar a Largo Plazo también han decrecido en un (-20%). En lo que respecta a los Activos Fijos, el cambio es significativo en los en los

Activos: Construcciones en Curso, con un incremento de (134,5%) y un decrecimiento de (-27,6%) en tránsito.

Balances Generales con base en el año 2007 de la Compañía

Pinturas Cóndor S.A

Expresado en tasas de crecimiento.

PASIVOS Y PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS. 2008

PASIVOS CORRIENTES

Obligaciones por pagar a Bancos 157.1

Cuentas por pagar -34.8

Participación a trabajadores 7.3

Impuesto a la renta. -100.0

Otros Gastos acumulados y otras cuentas por pagar 36.9

Total pasivos corrientes 16.2

PROVISIONES PARA JUBILACION Y DESHAUCIO 25.4

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTAS

Capital Social 0.0

Reserva Legal 42.9

Reserva Facultativa 0.0

Utilidades Retenidas 44.6

Patrimonio de los Accionistas 8.5

TOTAL 13.6

Análisis del Balance General por el lado de los Pasivos y Capital

En cuanto al Pasivo, la variación fue de (157,1%) ya que las obligaciones con los bancos fueron muy altas, mientras que las Cuentas por Pagar decrecieron en un (-34,8%).

Dentro del Patrimonio se incrementó las utilidades retenidas en (44,6%) y (42,9%) la reserva legal.

La variación en el pasivo fue muy alta ya que tuvieron las siguientes obligaciones por pagar a bancos:

Pichincha.- Préstamos con vencimientos hasta febrero del 2009 y tasa de interés nominal anual que fluctúan entre el 8,92% y el 9%.

Lloyds Bank.- Préstamos con vencimiento hasta marzo del 2009 y tasas de interés nominal anual del 8,5% (con vencimientos hasta marzo del 2008 y tasas de interés anual del 8,25% para el año 2009).

Produbanco.- Préstamos con crecimientos hasta febrero del 2009 y tasas de interés nominal anual del 8,95% (con vencimientos hasta marzo del 2008 y tasas de interés del 10% para el año 2007.

Estado de Resultados con base en el año 2007 de la Compañía

Pinturas Cóndor S.A

Expresado en tasas de crecimiento.

2008

VENTAS NETAS 14.5

COSTO DE VENTAS 12.1

MARGEN BRUTO 20.8

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTAS:

Gastos de ventas 4.0

Gastos de administración 21.0

Total 16.6

UTILIDAD DE OPERACIONES 35.9

OTROS GASTOS (INGRESOS)

Intereses y comisiones 162.9

Intereses ganados -18.9

Ganancia en Inversiones en subsidiarias

Otros Gastos (ingresos), neto -105.3

Total 2126.5

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION A TRABAJADORES E IMPUESTO ALARENTA

12.1

MENOS

Participación a trabajadores 7.3

Impuesto a la Renta -43.4

Total -27.1

UTILIDAD NETA 44.6

ANALISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE RESULTADOS DE LA EMPRESA PINTURAS CONDOR S.A.

La cuenta ventas tiene un incremento del 14.5% demostrando que la empresa paulatinamente ah tenido aceptación en el mercado, lo cual se ve reflejado en el valor obtenido en las utilidades.

La cuenta costo de ventas tiene un incremento del 12.1% debido a al incremento de las materias primas tanto directas como indirectas.

Los gastos de ventas ha incrementado en un 4% ya que la empresa está utilizando una estrategia para incentivar a sus vendedores, dando como resultado un incremento en las ventas.

Los gastos de administración se ha incrementado en un 21% debido a la elevación de sueldos y salarios, servicios básicos de manera especial internet ya que para este año es una herramienta fundamental para servicio al cliente.

La utilidad se incremento en un 44.6% demostrando un buen manejo y optimización de recursos en la producción viéndose reflejado en el incremento en las ventas, costos y gastos pero todo es parte de la actividad comercial en general.

REFERENCIAS

www.mundobvg.com/emisores.asp

www.mundobvg.com/productos/index.asp

http://www.pinturascondor.com/