AGENDA

HISTORIA

FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL

EXPERIENCIA EN MERCADOS DE CAPITALES

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

HISTORIA

1997

Grupo Financiero Improsa

Probanco* Socio estratégico

2000FamiliaOrtuño

Cuatro generaciones en banca

1986

Apertura de Financiera Improsa

1995

Transformación a Banco

BancoImprosa

* Accionistas de Probanco: BCIE, FMO, CII y Darby Overseas

Investments Ltd; este último pertenece al Grupo de Banca de

Inversión Franklin Templeton

Apertura del Capital en Bolsa

DESARROLLO RECIENTE

Apertura de nuevas oficinas corporativas

20062001

Expansión de servicios

Improsa SAFI

Arrendadora Improsa

Improsa Capital

Improseguros

2005

Inicia banca detallista

Improactiva

Inicia puesto de bolsa

2006

ImprosaValores

2003

Presencia en Centroamérica

SUBSIDIARIAS

71,588,7

108,3

154,0

200,5

244,0

$0

$50

$100

$150

$200

$250

2000 2001 2002 2003 2004 2005

ACTIVOS

* Tasa anual de crecimiento compuesto. Cifras en millones de dólares.

+28%*22%

FINANCIAMIENTO

63%67%

60% 59% 59% 56%

25,7% 18,3% 27,7% 25,1% 26,5% 32,2%

10,4% 12,8% 10,6% 12,7% 10,1% 7,3%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2000 2001 2002 2003 2004 2005

OtrosA la vista/pasivo totalCaptaciones a plazo/pasivo totalObligaciones con ent. financieras/pasivo total

9,9 10,713,3

15,2

22,2

25,2

$0

$9

$18

$27

2000 2001 2002 2003 2004 2005

PATRIMONIO

$15,3 MM

Cifras en millones de dólares

UTILIDAD NETA

* Crecimiento del 2000 al 2005. Cifras en millones de dólares.

1,62,0

2,7

4,2

5,5

0,40,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

2000 2001 2002 2003 2004 2005

+70%*

8%

15%17%

19%

22% 23%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

2000 2001 2002 2003 2004 2005

ROE

Utilidad neta/Patrimonio promedio

+15%*

ESTRUCTURA DEL ACCIONARADO

Inversor institucional

18,6%

Familia Ortuño 51,9%

Accionistas privados

29,5%

2005

Inversor institucional: Fondo Probanco (Darby, CABEI, FMO, ICC)

Familia Ortuño 80,0%

Accionistas privados

20,0%

2000

FINANCIAMIENTO INTERNACIONAL

ORGANISMOS MULTILATERALES Y AGENCIAS DE DESARROLLO

Banco Centroamericano de Integración Económica B.C.I.E.1986

Corporación Interamericana de Inversiones CII, Miembro del Grupo BID

2000

Corporación Financiera Holandesa de Desarrollo FMO2002

Sociedad Alemana para el Desarrollo y la Inversión DEG2002

Corporación Andina de Fomento CAF2005

BANCA INTERNACIONALDresdnerWachoviaCitibankAmerican Express BankScotiabankDresdner BankBNP ParibasBanco SabadellBICSAEastern National BankPine BankInternational Bank of MiamiBancoldex

MOTIVACIÓN• Fortalecer proceso de expansión

• Fuentes de financiamiento a largo plazo

• Financiamiento a los segmentos de mercado meta

• Diversificación de las fuentes de fondeo

• Fuentes más estables de financiamiento

• Fortalecer la imagen institucional y confianza de inversionistas

IMPLICACIONES

• Frecuentes procesos de due diligence con estándares internacionales

• Fortalecimiento de los sistemas de información para cumplir con estándares

• Establecimiento de covenants financieros• Desarrollo de nuevos procedimientos de control y

auditoría para cumplir con requisitos de los financiamientos

• Generación de nueva información para la evaluación de proyectos: eficiencia, riesgos, rentabilidad

• Mayor confianza en la información generada• Mayor oportunidad para la atención de problemas

IMPLICACIONES

• Apertura de nuevas fuentes internacionales de fondeo.

• Mayor confianza en fuentes locales de financiamiento.

• Acceso a recursos internaciones permitió disminuir el costo de financiamiento.

• Apertura de nuevos proyectos coincidentes con intereses de la banca internacional y con la de organismos de desarrollo.

• Excelente carta de presentación general y efecto positivo en imagen corporativa

MERCADOS DE CAPITALES

11 21 32 50 5778

95116

151

191

234248

$0

$50

$100

$150

$200

$250

$300

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Mar-06

Mil

lon

es

US

$

Emisión de

Accionescomunes

Emisión de papelcomercial por US$4.5

MM

Emisión de bonos

en Panamá porUS$10 MM

EMISIONES EN BOLSA

* Activos de Banco Improsa

Emisión de accionespreferentes

convertiblespor US$9.4 MM

• Estrategia de expansión y crecimiento • Obtener financiamiento para estrategia de

crecimiento• Potenciar el conocimiento de Grupo Financiero

Improsa en la región centroamericana

• Ampliar presencia en mercados• Inscrito en la Bolsa Nacional de Valores de Costa

Rica desde 1997• Inscrito en la Bolsa de Valores de Panamá en 2006

MOTIVACIONES

• Diversificación • Ampliar base de clientes e inversionistas• Evitar dependencia del mercado local para la

captación de recursos con el público

• Solvencia• Ampliar las posibilidades de acceso al capital• Incorporación de nuevos socios

MOTIVACIONES

• Imagen • Transparencia• Permite abrirse puertas en otros mercados y

fuentes de financiamiento

• Oportunidades de negocio• Mejor costo financiero• Mejora el valor de la empresa• Aprovechar homologación de la normativa

costarricense en Panamá.• Aprovechar mercados con mayor dinamismo.

MOTIVACIONES

• Emisión de bonos a mediano plazo• Inscrita en dos bolsas de valores

• Costa Rica y Panamá• Monto

• Serie A por US$5 millones a 3 años• Serie B por US$5 millones a 4 años

• Garantía• Fianza parcial de la Corporación

Interamericana de Inversiones (CII), organismo multilateral miembro del Grupo BID

• Garantía por el 25% de principal e intereses

EMISON DE BONOS EN PANAMA

• Emisión en nueva jurisdicción• Iniciar proceso de familiarización de Grupo Financiero

Improsa en mercado panameño• Ajustarse a practicas locales del mercado de capitales:

garante de la emisión• Mayor demanda de recursos

• Proceso de homologación de la emisión• Inscripción ante Superintendencia General de Valores de

Costa Rica• Proceso de homologación con Conaval de Panamá• Aprobado a inicios del 2006

PROCESO DE INSCRIPCION

BARRERAS

Proceso de cumplimiento con reguladores riguroso:

• Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF)• Superintendencia General de Valores (SUGEVAL)• Banco Central de Costa Rica (BCCR)• Central de Valores (CEVAL)• Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica (BNV)

Información financiera:• Estados financieros auditados por firmas reconocidas de

auditoría externa• Calificadores de riesgo

Puesto de Bolsa

Suscriptor en

Panamá

Grupo

Financiero

Improsa

Corporacion

Interamericana

de Inversiones

SUGEVAL de

Costa Rica

Calificadora de

Riesgo

BARRERAS

Central de Valores

de Costa Rica

Latin Clear de

Panamá

CONAVAL de

Panamá

Bolsa de Valores

De Panamá

MúltiplesActores:

Estructurador

Financiero

BARRERASProceso Lento:

• Muchas autorizaciones y opiniones requeridas (p ej. tema fiscal)

• Proceso nuevo para reguladores.

• Tema de la garantía hacía más complejo el proceso.

• Criterios para homologar escalas de clasificación entre países fue confuso.

• Consularización de información una vez autorizado en CR.

Volumen:

• Relativamente pequeño.

• Emisor desconocido en el mercado.

EXPERIENCIA EXITOSA

• Emisión autorizada por los respectivos reguladores de Costa Rica y Panamá

• Amplió posibilidad de comercializar la emisión en dos mercados

• Logró acuerdo de suscripción en firme con puesto de bolsa panameño

• Interés de la Corporación Interamericana de Inversiones, organismo miembro del BID, en otorgar garantía de la emisión

• Entrada a nuevo mercado con un “padrino” de primer nivel

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

• Tener mucha claridad estratégica.• Paciencia y mesura en el proceso.• Contar con asesoría especializada.• Madurez y trayectoria en el mercado financiero.• Desempeño financiero sólido de la entidad.• Estar dispuesto a aprender del mercado de capitales.• Moverse en armonía con reguladores.• Buscar temas que sean “atractivos” para la venta:

garantía, clasificación de riesgo, volumen.• Entrar bien recomendado y apoyado en el mercado

nuevo.• Proceso puede ser más costoso que emitir en el

mercado local (más actores y procesos; pagar premio por darse a conocer).

• Estar preparados en temas de reportes, procesos de due diligence, y transparencia.