6.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson...

6.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson Education Limited 2009. Created by Gregory Kuhlemeyer.

Capítulo 6

Análisis de estados financieros

Análisis de estados financieros


Después de estudiar el capítulo 6, usted será capaz de:

1. Comprender el propósito de los estados financieros básicos y sus contenidos.

2. Comprender qué significa “convergencia” en los estándares contables.

3. Explicar por qué el análisis de estados financieros es importante para la empresa y para los proveedores de capital externos.

4. Definir, calcular y categorizar (de acuerdo con liquidez, apalancamiento financiero, cobertura, actividad y rentabilidad) las razones financieras más importantes y comprender qué nos dicen acerca de la empresa.

5. Definir, calcular y analizar el ciclo operativo y el ciclo de efectivo de una empresa.

6. Utilizar las razones financieras para analizar la salud de una empresa y luego recomendar cursos de acción alternativos razonables para mejorar la salud de la compañia.

7. Analizar el rendimiento sobre la inversión de una empresa (es decir, su “capacidad de generar ganancias”) y el rendimiento sobre los valores usando el enfoque de Du Pont.

8. Comprender las limitaciones del análisis de razones financieras.

9. Usar análisis de tendencias, análisis de tamaño común y análisis de índice para tener un mejor panorama del desempeño de la empresa.


• Estados financieros

• Un marco de trabajo posible para el análisis.

• Razones del balance general

• Razones del estado de resultados y del estado de resultados/balance general

• Análisis de tendencia

• Análisis de tamaño común y de índice

• Estados financieros

• Un marco de trabajo posible para el análisis.

• Razones del balance general

• Razones del estado de resultados y del estado de resultados/balance general

• Análisis de tendencia

• Análisis de tamaño común y de índice

Análisis de estados financierosAnálisis de estados financieros


• Acreedores – Enfoque en la liquidez de la empresa.

• Accionistas preferentes – Enfoque en el flujo de efectivo de la empresa en el largo plazo.

• Accionistas comunes – Enfoque en las rentabilidad y estabilidad de largo plazo.

• Acreedores – Enfoque en la liquidez de la empresa.

• Accionistas preferentes – Enfoque en el flujo de efectivo de la empresa en el largo plazo.

• Accionistas comunes – Enfoque en las rentabilidad y estabilidad de largo plazo.

Ejemplos de usos externos del análisis de estados financierosEjemplos de usos externos del análisis de estados financieros


• Plan – Se enfoca en evaluar la posición financiera actual y explorar oportunidades relacionadas con esa posición.

• Control – Se enfoca en el rendimiento sobre la inversión y en la administración de bienes.

• Comprensión – Se enfoca en el entendimiento de cómo los proveedores de fondos analizan la empresa.

• Plan – Se enfoca en evaluar la posición financiera actual y explorar oportunidades relacionadas con esa posición.

• Control – Se enfoca en el rendimiento sobre la inversión y en la administración de bienes.

• Comprensión – Se enfoca en el entendimiento de cómo los proveedores de fondos analizan la empresa.

Ejemplos de usos externos del análisis de estados financieros

Ejemplos de usos externos del análisis de estados financieros


La convergencia de los estándares contables tiene la finalidad de estrechar o eliminar diferencias para que los inversioneistas puedan comprender mejor los estados financieros preparados bajo diferentes marcos de trabajo contable.

• IASB – Consejo internacional de Estándares de Contabilidad, responsible por IFRS

• IFRS –Estándares internacionales de informes financieros.

• US GAAP – Principios de contabilidad generalmente aceptados en EEUU, determinados por FASB

• FASB – Consejo de estándares de contabilidad financiera.

La convergencia de los estándares contables tiene la finalidad de estrechar o eliminar diferencias para que los inversioneistas puedan comprender mejor los estados financieros preparados bajo diferentes marcos de trabajo contable.

• IASB – Consejo internacional de Estándares de Contabilidad, responsible por IFRS

• IFRS –Estándares internacionales de informes financieros.

• US GAAP – Principios de contabilidad generalmente aceptados en EEUU, determinados por FASB

• FASB – Consejo de estándares de contabilidad financiera.

Estándares contables internacionalesEstándares contables internacionales


Estado de resultados

Resumen de ingresos y gastos de una empresa en un período específico que muestra los ingresos o pérdidas netas para ese período.

Estado de resultados

Resumen de ingresos y gastos de una empresa en un período específico que muestra los ingresos o pérdidas netas para ese período.

Balance general

Resumen de la posición financiera de una empresa en una fecha dada que muestra la relación Activos totales=pasivos totales + capital de los accionistas.

Balance general

Resumen de la posición financiera de una empresa en una fecha dada que muestra la relación Activos totales=pasivos totales + capital de los accionistas.

Estados financieros básicosEstados financieros básicos


a. Posición de la empresa en una fecha dada.

b. Lo que BW posee.c. Cantidad que los clientes

deben a BWd. Gastos futuros que ya se

pagaron.e. Efectivo y elementos

convertibles en efectivo antes de un año.

f. Cantidad pagada originalmente.

g. Depreciación acumulada por el uso del activo fijo.

a. Posición de la empresa en una fecha dada.

b. Lo que BW posee.c. Cantidad que los clientes

deben a BWd. Gastos futuros que ya se

pagaron.e. Efectivo y elementos

convertibles en efectivo antes de un año.

f. Cantidad pagada originalmente.

g. Depreciación acumulada por el uso del activo fijo.

Efectivo $ 90 Cta x cobrarc 394 Inventarios 696 Gts anticipados d 15 Activos corrientese $1,195 Activo fijo (al costo)f 1030 menos: Dep acum g (329) Activos fijos neto $ 701 Inversiones LP 50 Otros activos, LP 223

Total Activob $2,169

Basket Wonders (BW) Balance Sheet (miles) 31. 12, 2007a

Balance general Basket Wonders (Activos)Balance general Basket Wonders (Activos)


a. Activos=pasivo+capitalb. Lo que BW debe +

participación de propietarios.

c. Se debe a proveedoresd. Obligaciones aún no

pagadase. Deudas < 1 año.f. Deudas > 1 año.g. Inversión originalh. Utilidades reinvertidas.

a. Activos=pasivo+capitalb. Lo que BW debe +

participación de propietarios.

c. Se debe a proveedoresd. Obligaciones aún no

pagadase. Deudas < 1 año.f. Deudas > 1 año.g. Inversión originalh. Utilidades reinvertidas.

Préstamos $ 290 Cts. x pagar c 94 Impuestos acum. d 16 Otros pasivos acum. d 100 Pasivo corriente. e $ 500 Deuda LP f

530 Capital accionistas Acc ordinarias ($1 par) g 200 Capital adicional 729 Utilidades retenidas h 210

Total capital $1,139 Total Pasivos y Capitala,b $2,169

Basket Wonders (BW) Balance Sheet (miles) 31. 12, 2007a

Balance general Basket Wonders (Pasivos)Balance general Basket Wonders (Pasivos)


a. Medidas de rentabilidad para un período.

b. Cantidad recibida, o por cobrar, de los clientes

c. Costos relacionado con niveles de operación: salarios, mat prima, suministro y cts grales de manufactura.

d. Comisiones venta, publicidad, salarios, por ejemplo.

e. Utilidad operativa. Antes de intereses e impuestos.

f. Costo de los préstamos.g. Ingreso gravable. Utilidad antes de

impuestos.h. Utilidad neta. Es la utilidad ganada por

los accionistas.

a. Medidas de rentabilidad para un período.

b. Cantidad recibida, o por cobrar, de los clientes

c. Costos relacionado con niveles de operación: salarios, mat prima, suministro y cts grales de manufactura.

d. Comisiones venta, publicidad, salarios, por ejemplo.

e. Utilidad operativa. Antes de intereses e impuestos.

f. Costo de los préstamos.g. Ingreso gravable. Utilidad antes de

impuestos.h. Utilidad neta. Es la utilidad ganada por

los accionistas.

Ventas netas b $ 2,211 Costo ventas c 1,599

Utilidad bruta $ 612 Gastos V.G yA d 402 UAIIe $ 210 Interesesf 59 UAI g $ 151 Impuestos 60 UNh $ 91 Dividendos efectivo 38 Incremento Ut Ret $ 53

Basket Wonders Estado de Resultados (en miles) al 31 de diciembre 2007a

Basket WondersEstado de ResultadosBasket WondersEstado de Resultados


Herramientas de Análisis

Fuentes y uso de Estados de Fondos

Estados de Flujos de Efectivo

Presupuestos de Efectivo

Herramientas de Análisis

Fuentes y uso de Estados de Fondos

Estados de Flujos de Efectivo

Presupuestos de Efectivo

1. Análisis de las necesidades de fondos de la empresa

Componente Tendencia/estacional

Cuántos fondos requerirá en el futuro?

Existe un componente estacional de las necesidades?

Componente Tendencia/estacional

Cuántos fondos requerirá en el futuro?

Existe un componente estacional de las necesidades?

Marco para Análisis FinancieroMarco para Análisis Financiero


Salud Financiera

Razones Financieras

1. Individualmente

2. En el tiempo3. En

combinación4. En

comparación

Salud Financiera

Razones Financieras

1. Individualmente

2. En el tiempo3. En

combinación4. En

comparación


2. Análisis de la condición financiera y la rentabilidad de la empresa



Ejemplos:

Volatilidad de las ventas

Volatilidad de los costos

Proximidad al punto de equilibrio

Ejemplos:

Volatilidad de las ventas

Volatilidad de los costos

Proximidad al punto de equilibrio



3. Análisis del riesgo de negocio de la empresa

Riesgo de Negocios Es el riesgo inherente en las operaciones de la empresa

Riesgo de Negocios Es el riesgo inherente en las operaciones de la empresa

Marco para Análisis Financiero Marco para Análisis Financiero


El analista financiero

debe considerar

los tres factores de

manera conjunta al determinar

las necesidades financieras

de la empresa

El analista financiero

debe considerar

los tres factores de

manera conjunta al determinar

las necesidades financieras

de la empresa

Determinación de las

NecesidadesFinancieras

de la empresa



3. Análisis del riesgo de negocios de la empresa



Negociaciones con los

Proveedoresde Capital

Determinaciónde las

NecesidadesFinancieras

de la empresa

1. Análisis de las necesidades de fondos de la empresa2. Análisis de la condición financiera y la rentabilidad de la empresa

3. Análisis del riesgo de negocios de la empresa



Tipos de Comparaciones

Comparaciones Internas

Comparaciones Externas

Tipos de Comparaciones

Comparaciones Internas

Comparaciones Externas

Razón Financiera

Un índice que relaciona dos

números contables y se obtiene

dividiendo uno entre el otro.

Uso de las Razones Financieras

Uso de las Razones Financieras


Ejemplos:

Risk Management Association

Dun & Bradstreet

Almanac of Business and

Industrial Financial Ratios

Ejemplos:

Risk Management Association

Dun & Bradstreet

Almanac of Business and

Industrial Financial Ratios

Incluye comparar las razones de una empresa

con las de otras similares o con los promedios

industriales en el mismo momento.

Es importante que se puedan comparar

“manzanas con manzanas.”

Comparaciones Externas y Fuentes de Razones Industriales

Comparaciones Externas y Fuentes de Razones Industriales


Liquidez corriente

Activos corrientesPasivos

corrientes

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Liquidez corriente

Activos corrientesPasivos

corrientes

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Razones que miden la capacidad de una

empresa para cumplir con sus obligaciones

a corto plazo.

Razones del Balance General

Razones de Liquidez

$1,195$500

= 2.39

Razones de LiquidezRazones de Liquidez


BW Industria

2.39 2.15

2.26 2.09

1.91 2.01

BW Industria

2.39 2.15

2.26 2.09

1.91 2.01

Año

2007

2006

2005

Razón Actual

La razón está por arriba del promedio industrial.

Comparación de las Razones de LiquidezComparación de las Razones de Liquidez


Prueba Ácida (Rápida)

Activos corrientes - Inv

Pasivos corrientes

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Prueba Ácida (Rápida)

Activos corrientes - Inv

Pasivos corrientes

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Indica la capacidad de la empresa para pagar sus pasivos corrientes

con sus activos de mayor liquidez.


Razones de Liquidez

$1,195 – $696$500

= 1.00

Razones de LiquidezRazones de Liquidez


BW Industria

1.00 1.25

1.04 1.23

1.11 1.25

BW Industria

1.00 1.25

1.04 1.23

1.11 1.25

Año

2007

2006

2005

Razón de la Prueba Ácida

La razón está por debajo del promedio de la industria

Comparación de las Razones de LiquidezComparación de las Razones de Liquidez


• Una Razón corriente fuerte y una razón de prueba de ácido débil indican un problema potencial en la cuenta de inventarios.

• Note que esta industria presenta un nivel relativamente alto de inventarios.

• Una Razón corriente fuerte y una razón de prueba de ácido débil indican un problema potencial en la cuenta de inventarios.

• Note que esta industria presenta un nivel relativamente alto de inventarios.

Razón BW Industria

Actual 2.39 2.15

Prueba Ácida 1.00 1.25

Resumen de las comparaciones de las Razones de Liquidez

Resumen de las comparaciones de las Razones de Liquidez


Análisis de la tendencia de la Razón corriente

1.5

1.7

1.9

2.1

2.3

2.5

2005 2006 2007

Año de Análisis

Índ

ice

BW

Industria

Análisis de la Tendencia en la comparación de la Razón Corriente

Análisis de la Tendencia en la comparación de la Razón Corriente


Análisis de la Tendencia de la rázón de prueba ácida

0.5

0.8

1.0

1.3

1.5

2005 2006 2007

Año de Análisis

Índ

ice

BWIndustria

Análisis de la Tendencia de la comparación de la razón de Prueba Ácida

Análisis de la Tendencia de la comparación de la razón de Prueba Ácida


• La razón corriente para la industria se ha incrementado lentamente al mismo tiempo que la razón de prueba ácida ha permanecido relativamente estable.

• Esto indica que los inventarios representan un problema para BW.

• La razón corriente para la industria se ha incrementado lentamente al mismo tiempo que la razón de prueba ácida ha permanecido relativamente estable.

• Esto indica que los inventarios representan un problema para BW.

• La razón corriente para BW ha estado incrementándose al mismo tiempo que la razón de prueba ácida ha disminuido.

• La razón corriente para BW ha estado incrementándose al mismo tiempo que la razón de prueba ácida ha disminuido.

Resumen del análisis de la tendencia de Liquidez

Resumen del análisis de la tendencia de Liquidez


Razón entre deuda y capital

Deuda Total Capital de

Accionistas

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Razón entre deuda y capital

Deuda Total Capital de

Accionistas

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Indican el grado en el que la empresa está

financiada por deuda.


Razones de Apalancamiento

financiero

$1,030$1,139

= 0.90

Razones de Apalancamiento FinancieroRazones de Apalancamiento Financiero


BW Industria

0.90 0.90

0.88 0.90

0.81 0.89

BW Industria

0.90 0.90

0.88 0.90

0.81 0.89

Año

2007

2006

2005

Razón de Apalancamiento

BW está en el promedio de endeudamiento según el promedio de la industria.

Comparación de las razones de ApalancamientoComparación de las razones de Apalancamiento


Razón entre deuda y activos totales

Deuda TotalActivos totales

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007


Deuda TotalActivos totales

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Muestra el porcentaje de los

activos de la empresa que está solventado por el

financiamiento mediante deuda.


Razones de apalancamiento financiero

$1,030$2,169

= 0.47

Razones de Apalancamiento financieroRazones de Apalancamiento financiero


BW Industria

0.47 0.47

0.47 0.47

0.45 0.47

BW Industria

0.47 0.47

0.47 0.47

0.45 0.47

Año

2007

2006

2005


BW presenta un promedio de utilización de su deuda similar al promedio de la industria

Comparación de las razones de Apalancamiento Financiero Comparación de las razones de Apalancamiento Financiero


Capitalización total

Deuda a largo plazo

Capitalización Total

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Capitalización total

Deuda a largo plazo

Capitalización Total

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Indica la importancia

relativa de la deuda a largo plazo con

respecto al financiamiento a largo plazo de la

empresa


Razones de apalancamiento

financiero

$1,030$1,669

= 0.62

(Deuda a largo plazo y capital de accionistas)

Razones de Apalancamiento financieroRazones de Apalancamiento financiero


BW Industria

0.62 0.60

0.62 0.61

0.67 0.62

BW Industria

0.62 0.60

0.62 0.61

0.67 0.62

Año

2007

2006

2005

Razón de capitalización Total

BW tiene un promedio de endeudamiento aLargo plazo similar al promedio de la industria

Comparación de las razones de apalancamiento financieroComparación de las razones de apalancamiento financiero


Cobertura de Interés

UAIIGastos de intereses

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Cobertura de Interés

UAIIGastos de intereses

Para Basket Wonders

Diciembre 31, 2007

Relaciona los cargos financieros de una

empresa con su capacidad para cubrirlos.

Razones del Estado de Resultados

Razones de Cobertura

$210$59

= 3.56

Razones de CoberturaRazones de Cobertura


BW Industria

3.56 5.19

4.35 5.02

10.30 4.66

BW Industria

3.56 5.19

4.35 5.02

10.30 4.66

Año

2007

2006

2005

Razón de Cobertura de Interés

BW presenta un promedio de cobertura de Interés por debajo del promedio de la industria

Comparación de las Razones de CoberturaComparación de las Razones de Cobertura


Análisis de la tendencia de la razón de Cobertura de Interés

3.0

5.0

7.0

9.0

11.0

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

BW

Industria

Análisis de la Tendencia en la comparación de la Razón de cobertura de Interés

Análisis de la Tendencia en la comparación de la Razón de cobertura de Interés


• Esto indica que ganancias bajas (UAII) puede representar un problema para BW

• Nota. Los niveles de deuda están en linea con los promedios de la industria

• Esto indica que ganancias bajas (UAII) puede representar un problema para BW

• Nota. Los niveles de deuda están en linea con los promedios de la industria

• La razón de cobertura de interés para BW ha estado cayendo desde el 2005. Ha permanecido por debajo del promedio de la industria durante los últimos dos años.

• La razón de cobertura de interés para BW ha estado cayendo desde el 2005. Ha permanecido por debajo del promedio de la industria durante los últimos dos años.

Resumen del Análisis de la tendencia de CoberturaResumen del Análisis de la tendencia de Cobertura


Cuentas por Cobrar

Ventas netas a crédito anuales

Cuentas por cobrar

Para Basket Wonders Dic 31, 2007

Cuentas por Cobrar

Ventas netas a crédito anuales

Cuentas por cobrar


Miden la efectividad de la

empresa para utilizar sus

activos.

Razones del Estado de Resultados y del/ Balance General

Razones de Actividad

$2,211$394

= 5.61

(Asume que todas las ventas son a crédito)

Razones de ActividadRazones de Actividad


Rotación de cuentas por cobrar

en días

Días del añoRotación de

cuentas por cobrar Para Basket Wonders Dic 31, 2007

Rotación de cuentas por cobrar

en días

Días del añoRotación de

cuentas por cobrar Para Basket Wonders Dic 31, 2007

Número promedio de días que las cuentas por cobrar están en circulación antes de

ser cobradas.



3655.61

= 65 days



BW Industria

65.0 65.7

71.1 66.3

83.6 69.2

BW Industria

65.0 65.7

71.1 66.3

83.6 69.2

Año

2007

2006

2005

Período de Cobro Promedio

BW ha sobrepasado el período de cobro promedio en relación con la industria.

Comparación de Razones de ActividadComparación de Razones de Actividad


Cuentas por Pagar(CP)

Comprasa crédito anuales

Cuentas pagaderas

Para Basket Wonders Diciembre 31, 2007

Cuentas por Pagar(CP)

Comprasa crédito anuales

Cuentas pagaderas

Para Basket Wonders Diciembre 31, 2007

Indica la capacidad de la

empresa de pago oportuno a los proveedores.



$1551$94 = 16.5

(Asuma un cédito aanual de compras = $1,551.)



CP en Días

Días en el añoRotación de

cuentas por pagar


CP en Días

Días en el añoRotación de

cuentas por pagar

Para Basket Wonders Dic 31, 2007Indica la

antigüedad promedio de las

cuentas por pagar de la empresa.



36516.5

= 22.1 days



BW Industria

22.1 46.7

25.4 51.1

43.5 48.5

BW Industria

22.1 46.7

25.4 51.1

43.5 48.5

Año

2007

2006

2005

Cuentas por pagar en días

BW ha mejorado su CP en días¿Esto es bueno?



Rotación de Inventarios

Costo de bienes vendidosInventorio


Rotación de Inventarios

Costo de bienes vendidosInventorio


Para ayudar a determinar qué tan

efectiva es la empresa al

administrar el inventario



$1,599$696

= 2.30



BW Industria

2.30 3.45

2.44 3.76

2.64 3.69

BW Industria

2.30 3.45

2.44 3.76

2.64 3.69

Año

2007

2006

2005

Razón de rotación de inventarios

BW tiene una rotación de inventarios muy lenta



Análisis de la tendencia de la Rotación de inventarios

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

BW

Industria

Análisis de la tendencia en la comparación de la razón de Rotación de Inventarios

Análisis de la tendencia en la comparación de la razón de Rotación de Inventarios


Rotación de Activos totales

Ventas NetasActivos Totales

Para Basket Wonders Diciembre

31, 2007

Rotación de Activos totales

Ventas NetasActivos Totales


31, 2007

Indica la eficiencia relativa con la que una empresa usa

sus activos totales para generar

ventas.


Razones de actividad

$2,211$2,169

= 1.02



BW Industria

1.02 1.17

1.03 1.14

1.01 1.13

BW Industria

1.02 1.17

1.03 1.14

1.01 1.13

Año

2007

2006

2005

Rotación de activos Totales

BW tiene una débil rotación de activos totales.Por qué este índice se considera débil?



Margen de ganancias brutas

Ganancia brutaVentas netas


31, 2007


Ganancia brutaVentas netas


31, 2007

Indica la eficiencia en la operación de la emrpesa y sus

políticas de asignar precios.


Razones de Rentabilidad

$612$2,211

= 0.277

Razones de RentabilidadRazones de Rentabilidad


BW Industria

27.7% 31.1%

28.7 30.8

31.3 27.6

BW Industria

27.7% 31.1%

28.7 30.8

31.3 27.6

Año

2007

2006

2005


BW tiene un margen de ganancias brutas bajo

Comparación de las Razones de RentabilidadComparación de las Razones de Rentabilidad


Análisis de la tendencia del margen de ganancias brutas

25.0

27.5

30.0

32.5

35.0

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

(%)

BW

Industria

Análisis de la tendencia en la comparación del margen de Ganancias brutas

Análisis de la tendencia en la comparación del margen de Ganancias brutas


Margen de Ganancia Neta

Ganancia neta después de impuestos

Ventas Netas




Ventas Netas


Indica la rentabilidad

después de gastos e impuestos



$91$2,211

= 0.041



BW Industria

4.1% 8.2%

4.9 8.1

9.0 7.6

BW Industria

4.1% 8.2%

4.9 8.1

9.0 7.6

Año

2007

2006

2005


BW tiene un margen de ganancia neta pobre.

Comparación de las razones de RentabilidadComparación de las razones de Rentabilidad


Análisis de la tendencia del margen de Ganancia Neta

4

5

6

7

8

9

10

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

(%)

BW

Industria

Análisis de la tendencia en la comparación del Margen de Ganancia Neta

Análisis de la tendencia en la comparación del Margen de Ganancia Neta


Rendimiento sobre la inversión


Activos Totales




Activos Totales


Indica la rentabilidad de los

activos de la empresa (después

de gastos e impuestos).



$91$2,160

= 0.042



BW Industria

4.2% 9.6%

5.0 9.1

9.1 10.8

BW Industria

4.2% 9.6%

5.0 9.1

9.1 10.8

Año

2007

2006

2005


BW tiene un rendimiento sobre la inversión pobre

Comparación de las Razones de RentabilidadComparación de las Razones de Rentabilidad


Analisis de la tendencia del rendimiento sobre la inversión

4

6

8

10

12

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

(%)

BW

Industria

Análisis de la tendencia en la comparación de la tasa de rendimiento sobre la inversión

Análisis de la tendencia en la comparación de la tasa de rendimiento sobre la inversión


Rendimiento sobre el capital

Ganancia neta después de impuestosCapital de

accionistas



Ganancia neta después de impuestosCapital de

accionistas


Indica el rendimiento de los accionistas de la

empresa (después de gastos e impuestos).


Razones de Rendimiento

$91$1,139

= 0.08

Razones de RendimientoRazones de Rendimiento


BW Industria

8.0% 18.0%

9.4 17.2

16.6 20.4

BW Industria

8.0% 18.0%

9.4 17.2

16.6 20.4

Año

2007

2006

2005


BW tiene un rendimiento sobre el capital pobre

Comparación de las razones de RentabilidadComparación de las razones de Rentabilidad


Análisis de la tendencia del Rendimiento sobre el capital

7.0

10.5

14.0

17.5

21.0

2005 2006 2007

Año analizado

Índ

ice

(%)

BW

Industria

Análisis de la tendencia en la comparación del Rendimiento sobre el capital

Análisis de la tendencia en la comparación del Rendimiento sobre el capital


RSI2007 = 0.041 × 1.02 = 0.042 or 4.2%

RSIIndustria = 0.082 × 1.17 = 0.096 or 9.6%(Nota: cifras aproximadas)

RSI2007 = 0.041 × 1.02 = 0.042 or 4.2%

RSIIndustria = 0.082 × 1.17 = 0.096 or 9.6%(Nota: cifras aproximadas)

RSI = margen de ganancia neta × Rotación de activos totales

Capacidad de = Rentabilidad de ventas ×generar ganancias Eficiencia de Activos

Tasa de rendimiento sobre la inversión y el enfoque de Du Pont

Tasa de rendimiento sobre la inversión y el enfoque de Du Pont


RSC2007 = 0.041 × 1.02 × 1.90 = 0.080

RSCIndustria = 0.082 × 1.17 × 1.88 = 0.180(Nota: valores aproximados)

RSC2007 = 0.041 × 1.02 × 1.90 = 0.080

RSCIndustria = 0.082 × 1.17 × 1.88 = 0.180(Nota: valores aproximados)

Rendimiento = margen de ganancia neta XSobre la inversión rotación de activos totales X

Multiplicador de capital

Multiplicador de capital = Total de Activos

Capital de accionistas

Rendimiento sobre la inversión y el enfoque de Du Pont

Rendimiento sobre la inversión y el enfoque de Du Pont


• TODAS las razones de rentabilidad para BW han caído desde el 2005. Todas han estado por debajo del promedio de la industria durante los ultimos tres años.

• Esto indica que tanto los Costos de venta como los costos administrativos pueden estar muy altos y representar un problema para BW.

• Nota, este resultado es consistente con una razón de cobertura de bajo interés.

• TODAS las razones de rentabilidad para BW han caído desde el 2005. Todas han estado por debajo del promedio de la industria durante los ultimos tres años.

• Esto indica que tanto los Costos de venta como los costos administrativos pueden estar muy altos y representar un problema para BW.

• Nota, este resultado es consistente con una razón de cobertura de bajo interés.

Resumen del Análisis de la tendencia de la Rentabilidad Resumen del Análisis de la tendencia de la Rentabilidad


• Los inventarios están muy altos

• Es probable que las cuentas por pagar se estén cancelando muy pronto.

• Los costos de venta son muy elevados.

• En general los costos de venta y administrativos están muy altos.

• Los inventarios están muy altos

• Es probable que las cuentas por pagar se estén cancelando muy pronto.

• Los costos de venta son muy elevados.

• En general los costos de venta y administrativos están muy altos.

Resumen del análisis de RazonesResumen del análisis de Razones


Un análisis porcentual de estados financieros donde todos los

elementos del balance general se dividen entre los activos totales, y todos los elementos del estado de pérdidas y ganancias se dividen

entre las ventas netas o los ingresos netos.

Un análisis porcentual de estados financieros donde todos los

elementos del balance general se dividen entre los activos totales, y todos los elementos del estado de pérdidas y ganancias se dividen

entre las ventas netas o los ingresos netos.

Análisis de Tamaño Común

Análisis de Tamaño Común


Normales (miles de $) Tamaño común (%)

Activos 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Efectivo 148 100 90 12.10 4.89 4.15 Cts x

cobrar 283 410 394 23.14 20.06 18.17

Invent 322 616 696 26.33 30.14 32.09 Otros Act 10 14 15 0.82 0.68 0.69

Tot Act corrien

763 1,140 1,195 62.39 55.77 55.09

Act Net F 349 631 701 28.54 30.87 32.32 Inv LP 0 50 50 0.00 2.45 2.31

Otros LP 111 223 223 9.08 10.91 10.28

Tot Activos

1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0

Balance Tamaño Común de Basket WondersBalance Tamaño Común de Basket Wonders



Pasivo + Capital

2005 2006 2007 2005 2006 2007

Préstamos 290 295 290 23.71 14.43 13.37 Ctas por

pagar 81 94 94 6.62 4.60 4.33

Imp acum 13 16 16 1.06 0.78 0.74 Otros

pasivos 15 100 100 1.23 4.89 4.61

Tot pasivo corriente

399 505 500 32.62 24.71 23.05

Deuda LP 150 453 530 12.26 22.16 24.44 Capital 674 1,086 1,139 55.11 53.13 52.51

Tot P+C 1,223 2,044 2,169 100.0 100.0 100.0

Balance Tamaño común de Basket WondersBalance Tamaño común de Basket Wonders



2005 2006 2007 2005 2006 2007

Vts netas 1,235 2,106 2,211 100.0 100.0 100.0 Costo Vts 849 1,501 1,599 68.7 71.3 72.3

Utilidad bruta

386 605 612 31.3 28.7 27.7

180 383 402 14.6 18.2 18.2

UAII 206 222 210 16.7 10.5 9.5 Int 20 51 59 1.6 2.4 2.7

UAI 186 171 151 15.1 8.1 6.8

UN 112 103 91 9.1 4.9 4.1

Dividendos efectivo

50 50 50 4.0 2.4 2.3

Estado de Resultados de tamaño común de Basket Wonders Estado de Resultados de tamaño común de Basket Wonders


Un análisis porcentual de estados financieros en los que todas las cifras

del balance general o del estado de pérdidas y ganancias están dadas con respecto a un año base igual a 100.00 (por ciento) y los estados financieros

subsiguientes se expresan como porcentajes de sus valores en el año

base.

Un análisis porcentual de estados financieros en los que todas las cifras

del balance general o del estado de pérdidas y ganancias están dadas con respecto a un año base igual a 100.00 (por ciento) y los estados financieros

subsiguientes se expresan como porcentajes de sus valores en el año

base.

Análisis de ÍndiceAnálisis de Índice


Normales (miles de $) Indexados (%)

Activos 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Efectivo 148 100 90 100.0 67.6 60.8 Ct x C 283 410 394 100.0 144.9 139.2

Inv 322 616 696 100.0 191.3 216.1 Otros AC 10 14 15 100.0 140.0 150.0

Tot AC 763 1,140 1,195 100.0 149.4 156.6 Act FN 349 631 701 100.0 180.8 200.9 Inv LP 0 50 50 100.0 inf. inf.

Otros LP 111 223 223 100.0 200.9 200.9

Tot Activos

1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4

Balance general indexado de Basket WondersBalance general indexado de Basket Wonders


Normales (miles de $) Indexado (%)

Pas + Cap 2005 2006 2007 2005 2006 2007

Préstamos 290 295 290 100.0 101.7 100.0 Ct x pagar 81 94 94 100.0 116.0 116.0 Imp acum 13 16 16 100.0 123.1 123.1 Otros Pasi 15 100 100 100.0 666.7 666.7

Pasivo corriente T

399 505 500 100.0 126.6 125.3

Deuda LP 150 453 530 100.0 302.0 353.3 Capital 674 1,086 1,139 100.0 161.1 169.0

Tot P+C 1,223 2,044 2,169 100.0 167.1 177.4

Balance general indexado de Basket WondersBalance general indexado de Basket Wonders


Normales (miles de $) Indexados (%)

2005 2006 2007 2005 2006 2007

Vts netas 1,235 2,106 2,211 100.0 170.5 179.0 Costo Vts 849 1,501 1,599 100.0 176.8 188.3

Ut bruta 386 605 612 100.0 156.7 158.5

Adm. 180 383 402 100.0 212.8 223.3

UAII 206 222 210 100.0 107.8 101.9

Impustos 20 51 59 100.0 255.0 295.0

UAI 186 171 151 100.0 91.9 81.2

UN 112 103 91 100.0 92.0 81.3

Div efect 50 50 50 100.0 100.0 100.0

Estado de Resultados indexado de Basket Wonders

Estado de Resultados indexado de Basket Wonders

6.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson...

Documents

Transcript of 6.1 Van Horne and Wachowicz, Fundamentals of Financial Management, 13th edition. © Pearson...