50657607 Goblin Market Paper

8

Transcript of 50657607 Goblin Market Paper

Page 1: 50657607 Goblin Market Paper

c����������������������� ����������������� �������������� ��� ���������� ���������������

����� ����������

���������������� ������������������� ��������������� ��������!�"�#�������#�!����

#��� ��������������� ��$ #��� ���%������&�'�#������# ����������� ��������������������� �����

��!���� ���������������������#���� �!���������!���� ���������������� ��&������!���� ��������

����������# �������� ��$ #��� ���%��������������� #����������� � ����������� ��������������#������

� ����(#������������������������ ������� ��#�������������������# ��������� ��������# ���&����

��� #��#����������#��!��#���������� #������������������� ���������� ����������� ������

��!�� �������������� ����������������������� ������!��������� ����# ������ � �� �� � �����

� �!�� �������#� ������ �� ����&������� �������������� ����������������� ��������������#�����������

� �#�!��� ������������������ ����������������� ��� ��!������� ���������� ��������� ����������

�# ��#� ��� #����!�������� �#�������������������������������� �������� �������#���� �����������

��� ������������������� ��������������!��������&�� ������#������!��������� ����������

��� � ���#��� � ������� ����� ����� �����#!� �������� �������� ��������#� ���)��#�������� ��

������!������� ��������(#���!������#� �� �������������� � ���������* �� ��!�+,+��� -#�� ����

����� � �.�� �.��#������-�� �����#���������.���������� ���� �&&&�������!/�����-�������

����.������ �� �#��������� ����#�������� ��.����0��������#���!������ ���� �����!��� �#�!���

�!������������ ���"������������!"�����1)��#��2345&��

���#��� ����� ���������������� ����������/������� ����� �����!�� ������� ������!#�����

6�� �� ���������� ������������)���� ����������� ��������� �#!�� �����������������7!��� ��&��

�������������������������������������������������������������5�������� ���,������� ���������#���!�� �8���� � ���� 9������������ � ������������������������������ �����&&&����

�������������������������� �� ����� ����������������� ������������ ������ ��#����������� ���� ��������

� �#�!������������ ������"�#������������!�"�#��&�

Page 2: 50657607 Goblin Market Paper

������� � � ������������� ����������������� ��������� ���������� ��: ��*���!��6�����;�������

������:�����#��<����������������*�����!������6�������*!�!��!��� ���������15=>?4 ������ ��

#������ ����������#���������������������������� �������� �� ������������ ����/����!#�����

����������:�# ���%� � ������������!�� ����� ��������������������������������!���!����� ��5@A@�

���#� � �������� �������������������� �!��&����� � � ������������������ ���������������

���� ��#������������������������������� � ���#���!� ���������#� ����� � ���������� �� �

�������&�<��� �,�� ������������������)���� �����5@B3�������������� ��������� ���� #��

���� # ������ ����� �#�!����������!���� 9����!� �� ��������������� �����6�� �� ���������� ���

5@A=����������� �������� ���� #����������������� � � ������������� �������!������ ����&�,�� ���

���!����������������������� ��!���������������!�� �������� ������������������� ������

#����������$ #��� ��� ������������������ ����������������������� ������$ #��� ������ ��������

�!�"�#������ ������/������ �������!����������������� ������������#�������� �������������������

�������� ��#��&�

������� � ������������!��#����#��������������)���� ������������� ��������� �� ����

�����������������������������$ #��� ������ � ��� ���� ���������� ��������/!��������������� ��

��������#!������ ��!������� ���������������#�����������������/��#��� �������#���������&�

������� ��� ���� �������� ��#���������� ��� ���������!������������������������ ��������������

�#������������������&�c����� ����� ��� � ����������������!���������� �� ����������� ��������

������ # ����:�����!������#�����!��������������� C�*������������������������#���������������

C�)��9��!� �������������#�������������1)���� ���D(=4&�<�����/���#� �� �������� ���� �������

���������� ������������� ������������������� ����������� ������������/��#��� ������������

� ����(#������������ �����������# ����� ������� ���#��������&�8����������� ��������������

Page 3: 50657607 Goblin Market Paper

������� ��������������#������ � ���������� �� ��������������������� ��!�����������������������

����!�� �� #�������������� ������ ����������������������� ����� �� ������������������������������ ��

�������&���������������� �� #!�� � ������ ����� ��� ����#���� ����������# �������������/���� ����

1���������B>>4&�������� � ����� � ���������� ����(#���� �����#���������������/��#��� ��������

������������������ #���� �����#���� ����� ������ �#�!�����#�!����������9��!��� ��������� ��(

#����������&��

*������ �������� ���������������������# ����/��#��� ��� ��!����������!�����!�����������

�������# ���������� ���!��������� ��� ��� �����/!����&�*������ ������������� �������� ���� �������

������ �� ���#��������������C&&&�!�� ��C���������������������������� ��������1)���� ���55(5B4&�'!��

����� ��$ #��� ������ ������ ����� ������������������� ������������� #!��������!��� �� �#�� �� ��

���������$ #��� ���#� #�.����������������!�������#������� ��� � ��&&&�,�� ����� �� ��#� ���

������� �� ���� �� ��� ����1���#� �� �A4&�������� �� ����������������������������� ����������� ��

�������������������;&�&�������� ����E������15@?@4 �������� �!�� �������������!��� ������

��������������������� � �C�F�������G�� ���!�� ����������!���#H���1;&�������� �?D(?@4&����� �������

���������� �������#� �� ������E���������������"!���������!���������� ������������ ����������� ���

#�����#���&�������� ��������������� ����(#�������������#��������#�� �!��� ���"!���������

� ������#� ���&�

*�����!������������� �����# ���������/!���������������������!�� �������� �������������

�!�������/��#��� ����������������!�� �� �����/&�8����������/!��������!������ # ��������������

�������������� ����������� ��!���������������� ��#�������#� ������������������� ���!��

#��� ����� �������� ������� ��&�*�����#��� ������������������������#� � ����������� �������� ��

���� #��������#�����������#����������������������� ���� ����� �����#��������������

Page 4: 50657607 Goblin Market Paper

8��������� #������ �� Y

�:����!������������!�������� �� �����

*��������������������� ������!��������� ���

*�������������������� ��� ����#�� �����

*�� ������ �� ���������#������ ������� �

*��������� ��H������ �������������� ��1)���� ���5A�I2>4&�

������� �������������������������������� � ������� ����������������������������� �!�� ��&��

��#� � ��������� � ���������������������������� �������� �����#����#� ��������� ������ ����

���# ���� ���������!������� ��������!����������#� �� �������������� ���� ����������������������

��������!�������!�� �� ��&�,���� ����� � ����������� ������������������������������#���������

���������&�:�����������!��������� ����� � �� ��� ��� ����� ���##�����#��� ���� ��� ���� �������

��� �������������������������������� ������� �����F� �G��1)���� ���BB4 ��!������#����������#��

������� # ��� ��� ���������� #�� �������������������� ����������������������� ���������� ������

��� ���#��� �� ������� ��������������������&��!��������� ��������������� ���������������

������ ��!�� �������� ��/�� #������ ������ ���� ���������������&��

� ������������� �����������������������������#�� ������� �����������������&����� ���� ��

� ������������� ��!��� ���� ��� ���������#���������������� �� ��������/#��� �������������� ��������

��������������� ���������� ���&�8 ���!������������#�������� ������#��������#����� �������

������� ������ ���!�������� ��#���������� ������������� � � �����������������������!���� ���

��#�������� �!�!�&���������������������� ����!�������������� ������ ����!��� �����������

�����������������������������!�� �� 99 � �����E��� �&�������/ ���� �������� ��(��������������

����� ������������� �����������������( ���� � �������� �������� ���(#���!���������� #���� ��

Page 5: 50657607 Goblin Market Paper

�������� �������������������� ���� � ����/#�!� ����������������/#�!� ������ �������������

�������� ���������� ���� ��&&&������ ����������15224 ��!������� ����� ������� ����������

����#���� #��������������� ��������&��� ����# ���������� ����� ���������# ���� �������� ������ ��

�����##!���������� # ����� ������������������� ������������#����� #����!�����&������# �����

���!#�!�� �������� ������$ #��� ���%������ ���#���������������� � � ��������������������

���� �� � ����� ����#�������� ��� �������������� ��&��

� *�� ���������� ��������� ���������������������� �����������#��� �!����������# ��� ����

��/!��&���!������/��� ���� ����������� ����������������������/����������#� � #� � ���� �� ��������

����!���������/!��� ��� #�� �����������#�"�� ������������! �������������� ����1)�������334 �����

������������������F��!����G�#!���F �G����#�� ����������������� �� � ����1%�#�����5?24&���!�������� 99 ��

��� ������������������������� ����������������� �� ��� ���������������������������������� ���

#�����!� ��!�� �� ����!�������� �� #�������!���!������ � �������������� ������� ������������������

� 99 ������� �����������#������������� �����#��C&&&� ���������������������!�#��C�8���� ��������

������ ��� ��������16&�������� �@5(@34&�������� ���������������������!����� ���� �������� �

��!�����#�������(#�������������#��������������������������!#� ���#� �������������� �����&�:���

����� ��!����� ������!��������!��������������� ����! � ��������������� ���#���������������������

������/!������!� ���&�

� ����������������������#����#����� �����#�������7! #��� ���������������� �������������

�� �� ����������� �!� ��&���������������������������������������� #� � �"!��� �"!�� �����

�/�#!� ����&�<���!����#�� ���������������������� ��#���������� �"!�� ����������������������� �� �

��� �������������������������,���!���C�*��� �������� ��������������� ��C�,��������������������� ���

,���!���C������� ��������� ���������������!����1)���� ���BD(?>4&�:��� � �����!������#!� ���

Page 6: 50657607 Goblin Market Paper

�������� �� �� ����������������#������������� ��������������!�� �����#�������!���� ���� ������

���������� � �� �����������������������!����������������������!����&�������������������!����

������� ����#�� ������������&��!��������� ����������������������� �������������� ��������I�� ���

���� ��#�����/��#��� ��� ��������� ��#����������������������������&�

���� ������#���������� ���������������������� ������������#�������� ��� ������� ��

��#!�������������� ��������������� �������� ��!����#���!� �����������&������������� �����

��!�������� 99 ��#���������� ��������� ���� #������ ��� ����#��� ������������ ������������

����#��������&����������������E������� ���� ��,���!������������������� ��������C�:!#����� ���

������!���� �����C�������#�J��1;&�������� �2A>(2A24&�����������������������������#�����������

��������������� ������ ���#������ �� � ���/�������� ������� ��������&��� 99 � ������ ���������

������������������� ��� �������� 99 � ��������� �������� ����������!��� �� ���!���������������

�����#�������!���������&�E!�����������!����� �����#� ���� ����������� �� ���!�������� 99 ��� ��

�������������������������������� �C�� �������� ������ ������������16&�������� �5@?(5@A4&�� 99 ��

������!�������������������#���!� ������������ �# ������ ����������� �� �������������#� ���

������ 99 ���!��������������������!�������� �� ���� � #�� ����������� ��� �#� ������� ������������

�������������������������&��

� 99 ����������� ����#��������!�� �������������� ��������!�#�������! ������������ ���� �����

� ��� ��������#��������������������������������� ���!������������������� ���������� ���������&��

:���� ������!������������ ���#������ ���������������#�������� �� ������ ����������#��������

�/������������������������ ��������&�� ������������������ �������!������ � ����#� �������������

���������������������������������#�����������!���������������(��� ������������������ ���� ����

�� ���#��������!��������!������ ���#��#�������������� ����!�������������/��� ��#��16&�������� �

Page 7: 50657607 Goblin Market Paper

A2?4����!������������������������ �C���!����� ������ ���#�������������16&�������� �ABD(AB@4&�

8� ���������� ����#��������������#����� � ��� �������������������������������������� �

��!�� �����!�������#������������ ���� ���#���������#� �����������!#� ���������������# ����

��#����� � ���������� �������������!� ������������ ��������������16&�������� �A??�I�A?A4 ����

������!� ���������������$ #��� �����������!������������������������� ��&��

���� ������#�� ������������������������� ��������� ������������ ���������������

����� ������������������������� 9������� #�������������������������� ��������!������������

������������� ������������&���������� �����#����������#����7!��#����������������� ��� ��

������������ �� �� #�� ���������������������� #��$ #��� �����# ���#���# ��#������������������

� #�&�)�#�!�������$ #��� �������������� �������������#��#� ������ �� �������� � ���#���� ������

����������!�������!�������������������� 9������������ � �������������� ����������!��������

1%�#�����5BB4&������ �����������/�������������!������(������������������������������ �� �����

�������������� �������������������������� ��������������� ���������������&������������

�������� ���������������!�����#���!� ������������ ������������ ������� �� �������������

�������� ������������(� ������� ��� #�� �������������������� ��#���#��������&�)���� ��#������� �

6�� �� ���������� �������� ������������#���������� ����/��� � ������������� � ������������

������� ����������� ������&��

� �

Page 8: 50657607 Goblin Market Paper

8�����6 ����

)��#� �����K� ��&���������������������!�6������!�+,+��: -#��&��±������Y����������Y��Y

�����������?D&5�15==@4��2A�I�BA&��� ��&�

)���� �� �������&��������� ���������&�����Y������Y�������� Y��Y�������Y����������Y���Y�Y%�&�

:����������������� �@��

���&�L���M����L����� �2>>3&�52A2(52AB&��� ��&�

%�#���� �N ������%&���������:� �� ������������ ����6�� �� ���������� ���O���� ���������&��

��������Y���Y���Y�����A5�12>>54�52=�I�5A?&�8��&�?�L���2>>=&�

�������� �E!� ��&�������Y���Y���������Y����Y�Y�������Y��Y��������Y����Y��Y���������Y�������YL���M����

L����� �2>>?&��� ��&�

���#� �� �)������&��:����$ #��� ���*��!��� ������� ���O������� ����������&����������Y ����� Y

������A&5�15=DA4�B(@&�8��&�B�L���2>>=&�

������� �6�� �� ��&������ ��������&�����Y������Y�������� Y��Y�������Y����������Y���Y�Y%�&�

:����������������� �@��

���&�L���M����L����� �2>>3&�5?33(5?D@&��� ��&�

������� �;����&��E����&�����Y������Y�������� Y��Y�������Y����������Y���Y�Y%�&�:�������

���������� �@��

���&�L���M����L����� �2>>3&�5??=(5?AD&��� ��&�

���� ��� �&���������Y���Y�Y�������Y������L���M������!������ �2>>5&��� ��&�