2459호 / 2014년 6월 20일 금 - BONDWEB · 1월 15일 Impermium Corp 사이버 보안 -...

2459호 / 2014년 6월 20일 (금)

KOSPI KOSDAQ KOSPI200 선물 원/달러 환율 국고 3년 금리

1992.03 (+0.13%) 536.79 (-0.05%) 260.50 (+0.23%) 1018.70 (-3.70원) 2.681 (-0.044%p)

이슈 생각

구글이 꿈꾸는 세상 [박상민]

생각해 볼만한 차트

#264 기축 통화의 역사 [곽현수]

기업 분석

롯데케미칼 (011170/매수): 닮은 꼴? 2H14 vs. 2H13 [이응주]

컴투스 (078340/매수): 해외 매출 성장, 수익성 개선 전망 [공영규]

게임빌 (063080/매수): 컴투스 실적 호조의 수혜 전망 [공영규]

우리투자증권 (005940/매수): 내년부터 진짜 1등 증권사 [손미지]

차트 릴레이 – Top down / Bottom up

금요 Key Chart: 금리/환율, 에너지/유틸리티

포트폴리오

Daily 추천종목: 하나금융지주, 한국타이어, KCC, CJ, 하나투어, 신세계인터내셔날,

한솔제지, 한미반도체, 토비스, GS홈쇼핑

증시지표

▶▶▷ Just 1 Minute!

사물인터넷 관련 종목 주가 수익률 추이

자료: Bloomberg, WSJ, 신한금융투자

구글, 성공적인 M&A 투자자 – 지난 10년간 229개 업체 인수하며 꾸준히 성장

구글의 향후 먹거리는 IT와 일상의 융복합에 있어 – 구글은 사물인터넷에 베팅 중

Daily Summary

롯데케미칼 (011170)

MEG, BD 등 주력 제품 가격 반등, 시황 바닥 탈출 신호

2Q14 실적은 부진(OP 724억원, +5.9% QoQ)하나 3Q14 회복 기대

투자의견 매수, 목표주가 22만원 유지, 석유화학 시황은 전년과 같은 상저하고 패턴

컴투스 (078340) 2Q14 매출액 300억원(+47.3% YoY), 영업이익 81억원(+298.1% YoY) 예상

낚시의 신, 서머너즈워의 글로벌 흥행으로 큰 폭의 수익성 개선 전망

게임빌 (063080) 2Q14 매출액 297억원(+44.8% YoY), 영업이익 44억원(+25.2% YoY) 예상

별이되어라의 흥행 지속, 자회사 컴투스 실적 개선으로 순이익 증가 예상

우리투자증권

(005940)

우리투자증권-NH농협증권 합병으로 2015년부터 NH우투증권 출범

명실공히 업계 1위로 도약, 특히 IB 부문 압도적 강점 보유

PBR 0.5배 저평가로 상승여력 존재, 목표주가 10,500원 및 투자의견 매수 유지

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01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14

사물인터넷관련 Top-picks 10선평균

S&P500지수

(2012.01=100)

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이슈 생각 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

구글이 꿈꾸는 세상

박상민

(02) 3772-4456

[email protected]

구글, 성공적인 M&A 투자자 – 지난 10년간 229개 업체 인수하며 꾸준히 성장

구글의 향후 먹거리는 IT와 일상의 융복합에 있어 – 구글은 사물인터넷에 베팅 중

M&A에서 엿보는 구글이 그리는 미래

최근 미국 기업들이 국외에 보유하고 있는 막대한 현금이 논란의 대상이다. 이와 관련

해 구글의 대응이 흥미롭다. 기업 인수합병(이하 M&A)을 통해 논란을 피해가고 있

기 때문이다. 미국 증권거래위원회(SEC)는 해외에 쌓아놓은 막대한 현금을 어떻게

할 것이냐는 질의를 던졌다. 구글은 이에 대해 “해외 기업 M&A에 최대 300억달러를

투자하겠다”고 답변했다. 2014년 1분기 기준으로 해외에 보유하고 있는 현금이 345

억달러 수준임을 감안하면 보유 현금의 대부분을 M&A에 동원하겠다는 말이다.

구글의 M&A 언급이 전혀 새로운 것은 아니다. 구글이 최근 10년간 인수한 업체는

229개로 총 286억달러 규모다(규모가 공시된 금액만 합산, 실제 M&A 규모는 훨씬

클 것으로 예상). 블룸버그에 따르면 최근 2년간 M&A에 지출한 금액은 170억달러

로 동 기간 애플, 마이크로소프트, 페이스북, 아마존, 야후가 M&A에 지출한 금액을

모두 합한 130억달러보다 규모가 크다. 시장이 구글을 ‘딜 머신’으로 부르는 이유다.

IT업계에서 지닌 영향력을 고려할 때, M&A를 통해 구글이 그리는 미래를 유추해보

는 것은 의미있는 투자 아이디어가 될 수 있다.

구글의 M&A 추이 – M&A계의 ‘딜 머신’

자료: Bloomberg, 신한금융투자

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M&A 규모(누적, 좌축)

M&A 수(누적, 우축)

(억달러) (개)

구글 300억달러 규모의

M&A 투자 발표

구글은 M&A 시장의 큰 손

: 지난 10년간 229개 업체 인수

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구글의 과거 M&A는 성공적이었을까? 시장의 평은 우호적이다. 포츈은 가장 성공적

인 M&A 5건을 선정했다. 이 중 세 건이 구글 사례다. 모바일 소프트웨어 업체 안드

로이드, 동영상 업체 유튜브, 디스플레이광고서비스 업체 더블클릭이 해당 사례들이다.

구글은 이 M&A들을 통해 모바일 운영체제(OS)와 동영상/컨텐츠, 검색 광고/파트너

웹사이트 광고 시장에서 확고한 지위를 획득했다. 모토로라 인수 사례에서 보듯 모든

M&A가 성공적이었던 것은 아니나, 현재까지 성장해 온 추세와 업계 내 위상, 그리고

주가 추이를 감안하면 적어도 구글은 성공적인 투자자다. 그리고 성공적인 투자자가

최근 들어 M&A 시각을 넓히고 있다.

직전 10년간 진행한 M&A 거래를 금융위기 이전(2004~2007년), 금융위기 전후

(2008~2010년), 금융위기 이후(2011년~)로 구분해 보았다. 기존에는 인터넷 서비

스와 관련한 특허 확보에 초점을 맞추고 있었다면, 금융위기 전후로는 통신/하드웨어

분야 기술 확보로 관심사가 확장됐다. 그리고 이제는 IT 분야마저 벗어나고 있다. 금

융위기 이후 들어 대체에너지, 생명공학, 소매판매, 금융, 주택/가구 등 기존 사업 분

야와는 생소한 분야에 대한 투자가 확대됐다.

SEC에 보낸 답신에서 구글이 언급한 향후 M&A 대상은 냉장고, 자동차 계기판, 온도

조절장치, 안경, 시계 등 일상과 밀접한 연관성을 지닌 분야들이다. 이러한 M&A 행

보는 결국 온/오프라인을 넘나드는 구글의 일상화, 즉 사물인터넷을 가리키고 있다.

최근에 인수한 네스트랩(32억달러) 역시 인터넷과 사물을 연결하는 사물인터넷 서비

스 업체라는 점에서 인터넷과 일상의 융복합에 대한 확고한 의지를 드러내고 있다.

구글은 사람들이 “구글이 관리하는 스케쥴에 맞춰, 구글이 깨워주고, 구글이 식단을

짜주고, 구글이 제공한 날씨에 맞춰, 구글이 추천한 옷을 입고, 구글 위성을 통해 구글

의 추천 뉴스를 보며, 구글이 운전하는 차를 타고 출근하는 날”이 오기를 바라고 있는

지도 모른다. 이와 관련해 구글은 5월 27일 자동운전(Self Driving)차 사업계획을 발

표했다. 6월 들어서는 인터넷망 구축을 위해 180개 소형 인공위성에 최대 30억달러

를 투자할 것이라고 밝히기도 했다. 실제로 10일에는 위성사진 업체인 스카이박스 이

미징을 5억달러에 인수하기로 결정했다.

2014년 구글의 M&A 흐름 – 구글의 M&A는 IT의 새로운 시대를 말하고 있다

날짜 인수 대상 분야 인수 가격 인수 방식

(백만달러)

1월 13일 Nest Labs Inc 스마트홈 3,200.0 현금

1월 15일 Impermium Corp 사이버 보안 - 비공개

1월 21일 Fon Wireless Ltd 무선 인터넷 공유 14.0 현금

1월 27일 DeepMind Technologies Ltd 인공지능 - 현금

2월 16일 SlickLogin 음성인식 - 비공개

2월 21일 Spider.io 온라인 광고사기 적발기술 - 비공개

3월 10일 Machinima Inc 3D 애니메이션 사이트 18.0 현금

3월 12일 Certain Assets - - 현금

4월 14일 Titan Aerospace Corp 무인항공기 - 비공개

5월 6일 Adometry Inc 온라인 광고 - 비공개

5월 7일 Stackdriver Inc 클라우드 컴퓨팅 - 비공개

5월 16일 Quest Visual Inc 증강현실 - 비공개

5월 19일 Enterproid Inc BYOD - 비공개


주: BYOD(Bring Your Own Device)는 개인용 기기를 업무에 사용 가능하도록, 하나의 기기를 두 개처럼 구분해주는 소프트웨어 기술

구글은 성공적인 투자자

: 구글의 M&A를 통해 향후

IT의 미래를 그려볼 수 있어

최근 구글 M&A는 구글의

일상화를 위해 필요한

‘사물인터넷’에 초점

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구글의 M&A 트렌드 변화 추이 – 관심사가 IT를 벗어나 다양해지고 있다


2014년 1월, 미국 라스베가스 국제전자제품박람회(CES; Consumer Electrinics

Show)에서 미국 언론이 선정한 키워드는 ‘사물인터넷(Internet of Things)’이다. 시

스코는 향후 10년 동안 사물인터넷이 14.4조달러의 경제적 가치를 창출하고, 2020년

까지 20억명의 사람과 370억개 기기가 사물인터넷을 이용할 것으로 전망했다(가트너

전망치는 260억대). 2009년 사물인터넷 보급이 9억대 수준임을 감안하면 놀라운 성

장세다. 그리고 구글은 이 전망이 현실이 될 것이라고 베팅하고 있다.

구글이 그리는 미래는 우리가 어릴 적 봐왔던 공상과학 만화의 삶과 크게 다르지 않

다. 구글의 M&A는 IT 혁신을 말하고 있다. 자동운전, 증강현실, 로봇 등 대부분 꿈,

테마로 여겨졌던 분야지만, 어느새 성공적인 투자자의 투자 대상이 됐다. 인터넷과 현

실의 융복합, 즉 사물인터넷과 관련된 테마가 이전보다 지속성을 가질 수 있는 근거가

아닐까?

다음은 월스트리트저널(WSJ)이 선정한 사물인터넷 관련 최선호주 10선이다.

사물인터넷 관련 종목 주가 수익률 추이 WSJ이 선정한 사물인터넷 관련 Top-picks 10선

종목명 사업 분야

Ambarella Inc. 이미징 프로세싱 반도체

Broadcom Corp. 통신 반도체

Cisco Systems Inc. 네트워크 통신

EMC Corp. 빅데이터, 클라우드 분야

Flextronics International Inc. 사물인터넷 관련 전자기기 생산

Microchip Technology Inc. 특수 반도체, 센서

Nimble Storage Inc. 하이브리드 저장 시스템

Red Hat Inc. OS 개발

Salesforce.com Inc. 웹 기반 고객관리 서비스 제공

Western Digital Corp. 데이터 저장장치 생산

자료: Bloomberg, WSJ, 신한금융투자 자료: WSJ, 신한금융투자

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인터넷관련

소프트웨어

대체에너지

컴퓨터

정보통신

미디어

상업서비스업

소매점

전기전자

생명공학

주택건설업

다각화금융업

광고

화학제품

2004~2007년

2008~2010년

2011년~

(건)

최근 들어 관심사가 더욱 다양해졌다

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01/12 07/12 01/13 07/13 01/14 07/14

사물인터넷관련 Top-picks 10선 평균

S&P500지수

(2012.01=100)

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 박상민).

구글의 M&A는 IT 혁신을 의미

기존에는 꿈이었던

사물인터넷 현실화에 베팅

글로벌 사물인터넷 관련

종목에 대한 관심 필요

생각해 볼만한 차트 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

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#264 기축 통화의 역사

시황_ 곽현수

(02) 3772-2463

[email protected]

1450년 이후 글로벌 기축 통화 변화: 80~110년. 미국 달러의 기축 통화 수명, 10년 남았다?

자료: 홍콩통화청, 신한금융투자

내가 좋아하는 책들은 ~지(志) 시리즈다. 삼국지, 열국지, 초한지, 수호지 등등 ~지로 끝나

는 소설들을 꽤 좋아했다. 게임(삼국지)의 영향이 컸지만 여하튼 즐겨보는 책들이었다. 이

들 책을 보면 수많은 영웅호걸들이 등장한다. 그 중에서 역시 압권은 삼국지의 영웅들이다.

삼국지 영웅들 중 조조라는 인물은 희대의 간웅으로 그려진다. 삼국지에 나오는 인물 중

가장 평이 갈리기도 한다. 재미있는 점은 이런 조조조차도 그의 권력을 3대까지 전하지 못

했다. 그의 증손자대에 가서 사마씨 가문에 의해 왕위를 빼앗기게 된다.

화무십일홍이라는 고사성어만큼 역사 속 인물, 국가의 흥망성쇠를 잘 표현한 말은 없다. 달

은 차고 나면 반드시 기운다.

우리는 오늘날 달러라는 기축 통화에 대해 너무 익숙하다. 거의 100년 가까이 이어져온 달

러화의 통치에 익숙해졌다. 달러화는 자본주의라는 토양에서 무럭무럭 자라난 화려한 꽃을

피우고 있다. 그렇지만 화무십일홍이라는 고사성어를 항상 생각해야 한다. 기축통화의 기한

은 역사 속에서 항상 100년 내외였다. 2005년 나온 홍콩 통화청의 자료에 따르면 그렇다.

해당 그래프는 2011년 JP Morgan이 인용하면서 유명해졌다.

이 자료에 따르면 기축 통화의 지위는 80년~110년이었다. 지금 달러화는 패권을 쥔 지

딱 100년이 됐다(홍콩 통화청에서는 미국의 기축통화 지위 획득을 1921년이라 칭했으나

개인적으로 1914년이 더 맞지 않나 생각함). 지난 600년간 패턴에서 보면 변화의 시기가

도래할 때가 됐다. 향후 10(내 기준)~20년(홍콩 통화청 기준) 안에 달러라는 기축 통화의

지위에 큰 변화가 일어날지 모르겠다. 역사는 고리타분하지만 대체로 반복된다.

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 곽현수).

역사 속 기축통화의 지위는

80~110년 후 뒤바뀌었음

: 현재 달러화는 기축통화로

올라선 지 딱 100주년이 됐음

달러에 대항하는 무언가의

대체 통화가 등장할 가능성 높아

(IMF SDR, 위안화, 비트코인 등)

1450~

1530~

1640~

1720~

1815~

1914~

80년간

110년간

80년간

95년간

99년간

100년...

1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100

포르투갈

스페인

네덜란드

프랑스

영국

미국

(연도)

mailto:[email protected]

기업 분석 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

/ 7

매수 (유지)

현재주가 (6월 19일) 184,000원

목표주가 220,000원 (유지)

상승여력 19.6% 이응주

(02) 3772-1559

[email protected]

정용진

(02) 3772-1591

[email protected]

KOSPI 1,992.03p

KOSDAQ 536.79p

시가총액 6,306.7십억원

액면가 5,000원

발행주식수 34.3백만주

유동주식수 15.3백만주(44.7%)

52주 최고가/최저가 235,500원/128,000원

일평균 거래량 (60일) 175,018주

일평균 거래액 (60일) 30,796백만원

외국인 지분율 24.26%

주요주주 롯데물산 외 3인 53.55%

국민연금공단 7.43%

절대수익률 3개월 2.5%

6개월 -17.1%

12개월 32.4%

KOSPI 대비 3개월 -0.3%

상대수익률 6개월 -17.8%

12개월 25.5%

12월 결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (%) (원) (배) (배) (배) (%) (%)

2012 15,902.8 371.7 386.9 314.5 9,862 (67.9) 176,320 24.9 10.7 1.4 5.5 16.9

2013 16,438.9 487.4 374.6 287.9 8,400 (14.8) 182,525 27.6 9.3 1.3 4.7 19.4

2014F 15,428.8 443.4 437.4 333.9 9,742 16.0 191,283 18.9 7.6 1.0 5.2 12.5

2015F 16,101.4 671.0 682.5 513.7 14,988 53.9 204,797 12.3 6.0 0.9 7.6 10.2

2016F 16,462.3 728.6 761.8 571.6 16,678 11.3 220,000 11.0 5.7 0.8 7.9 10.2

롯데케미칼 (011170)

닮은 꼴? 2H14 vs. 2H13

MEG, BD 등 주력 제품 가격 반등, 시황 바닥 탈출 신호

롯데케미칼의 주력 제품은 PE/PP(범용 플라스틱 원료, 370만톤), MEG(폴

리에스터 부재료, 105만톤), BD(합성고무 원료, 40만톤) 등이다. 이 중

PE/PP 시황은 상반기 내내 좋았다. 반면 MEG와 BD는 좋지 못했다. 5월까

지 MEG와 BD 가격은 연초 대비 각각 15%와 20% 하락했다.

MEG는 중국 폴리에스터 수요 부진에 따라 재고(정상 재고 80만톤, 1H14

재고 110만톤)가 많아졌다. BD의 경우 공급과잉(연평균 수요 증가 +50만

톤 vs. 2014년 공급 증가 +100만톤)에 시달렸다. 하지만 6월 들어 MEG와

BD 가격이 톤당 100달러 전후 상승하면서 바닥 탈출 신호를 보여주고 있

다. 주요 메이커들의 감산에 따라 과잉공급과 재고는 줄고 수요는 회복되고

있다.

2Q14 실적은 부진(OP 724억원, +5.9% QoQ)하나 3Q14 회복 기대

2Q14 영업이익은 724억원(+5.9% QoQ)에 그치겠다. 기존 컨센서스

(1,207억원)를 현저히 하회하겠다. BD, MEG 등 주력 제품 가격 하락, 원/

달러 환율 하락 등에 따라 올레핀(구 호남석유) 부문의 실적이 부진할 전망

이다. 3Q14 영업이익은 1,573억원(+117.3% QoQ)으로 대폭 개선되겠다.

PE/PP 스프레드가 양호한 가운데, MEG/BD 가격이 반등하기 때문이다. 해

외 자외사(영국, 파키스탄) 실적 개선으로 BTX 부문의 적자폭도 더욱 축소

될 전망이다.

투자의견 매수, 목표주가 22만원 유지, 석유화학 시황은 전년과 같은 상저하고 패턴

투자의견 매수와 목표주가 220,000원을 유지한다. 2Q14 실적 부진에 따라

연간 수익예상을 하향했지만 향후 실적 개선을 감안해서 목표주가를 변경하

지 않았다. 목표주가는 12개월 선행 실적 기준 PBR 1.1배에 해당한다.

2014년 석유화학 시황, 화학 업체들의 실적 및 주가는 전년과 같이 상저하

고 패턴을 형상하겠다. 물론 2013년 하반기와 같은 강한 주가 상승(저점 대

비 62.2% 상승)을 기대할 수는 없다. 전년 대비 감익이고, 주가는 덜 조정받

았기 때문이다. 하지만 글로벌 유동성 증가, 경기 회복 가능성을 고려하면 제

한적인 주가 상승은 가능하다.


/ 8

롯데케미칼 사업 부문별 실적 추이 및 전망

(십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14F 3Q14F 4Q14F 2013 2014F 2015F 2016F

매출액 연결 합계 4,171 4,161 4,039 4,067 3,873 3,767 3,931 3,858 16,439 15,429 16,101 16,462

롯데케미칼 본사 2,522 2,436 2,365 2,460 2,360 2,241 2,339 2,334 9,783 9,274 9,531 9,630

케이피케미칼 968 991 950 837 838 801 853 776 3,746 3,267 3,591 3,866

Titan 687 722 690 746 699 751 738 732 2,845 2,921 2,936 2,895

영업이익 연결 합계 117 70 172 129 68 72 157 145 487 443 671 729

롯데케미칼 본사 129 98 167 161 96 81 154 145 554 476 625 616

케이피케미칼 4 (22) (14) (61) (33) (16) (8) (14) (93) (72) (4) 58

Titan (16) (6) 14 22 1 9 11 14 14 35 50 52

매출액 증가율 YoY 8.3 5.4 (2.2) 2.4 (7.1) (9.5) (2.7) (5.2) 3.4 (6.1) 4.4 2.2

QoQ 5.0 (0.2) (2.9) 0.7 (4.8) (2.8) 4.4 (1.9)

영업이익 증가율 YoY (42.1) 흑전 (11.3) 457.3 (41.8) 4.0 (8.4) 13.0 31.1 (9.0) 51.3 8.6

QoQ 408.6 (40.8) 146.8 (25.1) (46.9) 5.9 117.3 (7.5)

영업이익률 연결 합계 2.8 1.7 4.3 3.2 1.8 1.9 4.0 3.8 3.0 2.9 4.2 4.4

롯데케미칼 본사 5.1 4.0 7.1 6.5 4.1 3.6 6.6 6.2 5.7 5.1 6.6 6.4

케이피케미칼 0.4 (2.2) (1.4) (7.3) (4.0) (2.0) (1.0) (1.8) (2.5) (2.2) (0.1) 1.5

Titan (2.3) (0.9) 2.1 2.9 0.1 1.2 1.5 1.9 0.5 1.2 1.7 1.8

자료: 롯데케미칼, 신한금융투자

연도별/월별 롯데케미칼 절대주가 추이 연도별/월별 중국 HSBC 제조업 PMI 지표 추이

자료: Quantiwise, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

롯데케미칼 주력 제품 가격 추이(HDPE, PP, MEG, BD) 롯데케미칼 원화 환산 토탈 스프레드와 분기별 영업이익률 추이

자료: Platts, 신한금융투자 자료: Platts, 신한금융투자, 주: 토탈 스프레드= 주요 제품 평균 가격 – 원료 가격

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 이응주, 정용진).

동 자료는 2014년 6월 20일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(롯데케미칼)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.

당사는 상기 회사(롯데케미칼)를 기초자산으로 ELW가 발행된 상태이며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

(5)

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5

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15

20

100

250

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850

01/11 01/12 01/13 01/14

영업이익률(우축)

원화 환산 스프레드(좌축)

(천원/톤) (%)

44

46

48

50

52

54

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

(기준=50)2013 2014

100

150

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250

300

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

(천원)2013 2014

500

1,000

1,500

2,000

01/13 07/13 01/14 07/14

(달러/톤) HDPE PP

MEG BD


/ 9

매수 (유지)

현재주가 (6월 19일) 52,500원

목표주가 66,000원 (상향)

상승여력 25.7% 공영규

(02) 3772-1527

[email protected]

손승우

(02) 3772-1565

[email protected]

KOSPI 1,992.03p

KOSDAQ 536.79p

시가총액 529.6십억원

액면가 500원



52주 최고가/최저가 52,500원/18,500원

일평균 거래량 (60일) 710,519주



주요주주 게임빌 외 1인 24.40%


6개월 116.9%

12개월 47.7%

KOSDAQ 대비 3개월 114.7%

상대수익률 6개월 95.7%

12개월 46.2%



2012 76.9 16.1 23.8 20.5 2,028 393.5 9,036 23.9 24.7 5.4 25.4 (36.7)

2013 81.4 7.7 19.7 19.5 1,938 (4.5) 10,692 13.0 20.2 2.4 19.6 (43.3)

2014F 113.2 27.7 29.8 25.6 2,538 31.0 13,230 20.7 15.6 4.0 21.2 (51.5)

2015F 131.6 33.5 36.7 30.4 3,014 18.8 16,244 17.4 12.4 3.2 20.5 (59.1)

2016F 151.0 42.6 46.7 38.7 3,838 27.3 20,082 13.7 9.2 2.6 21.1 (65.9)

컴투스 (078340)

해외 매출 성장, 수익성 개선 전망

2Q14 매출액 300억원(+47.3% YoY), 영업이익 81억원(+298.1% YoY) 예상

2분기 매출액은 300억원(+47.3% YoY), 영업이익은 81억원(+298.1%

YoY)으로 예상한다. 낚시의신과 서머너즈워의 글로벌 출시 효과로 해외 매

출은 전분기 대비 104% 증가한 149억원(+114.6% YoY)을 기록할 전망이

다. 국내매출은 142억원(+17.1% YoY, +7.6% QoQ)으로 예상한다. 두 게

임 모두 자체 개발 게임으로 카카오 플랫폼을 통하지 않았다. 큰 폭의 수익

성 개선이 예상된다. 2분기 영업이익률은 26.9%(+17.0%p QoQ)로 개선될

전망이다.

낚시의 신, 서머너즈워의 글로벌 흥행으로 큰 폭의 수익성 개선 전망

낚시의신은 국내 매출 순위(6월 19일 구글앱 기준 50위)는 하락했지만 동

남아지역에서의 성과(홍콩 2위, 말레이시아 4위, 싱가폴 9위)가 고무적이다.

매출의90%가 해외에서 발생하는 것으로 추정된다.

4월 17일 출시된 RPG(역할수행게임) 서머너즈워는 국내 매출 순위(구글앱

마켓) 15위권을 유지하고 있다. 글로벌 출시(구글 6월 3일, iOS 6월 12일)

이후 홍콩(4위), 싱가폴(3위) 등 동남아 지역에서 긍정적인 성과가 나타나고

있다.

2분기에는 전체 매출에서 낚시의신과 서머너즈워 비중이 70%를 상회할 전

망이다. 두 게임 모두 자체 개발 게임이고 카카오 수수료 부담이 없다. 큰 폭

의 수익성 개선이 가능할 전망이다. 2014년 매출액은 1,132억원(+39.2%

YoY), 영업이익은 277억원(+258.4% YoY)으로 예상한다.

투자의견 매수 유지, 목표주가는 66,000원으로 상향

투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 46,000원에서 68,000원으로 상향한

다.목표주가는 12개월 Forward EPS(주당순이익) 2,779원에 Target PER

(목표주가수익비율) 24배를 적용했다. 컴투스의 자체 개발 게임이 동남아 등

글로벌시장에서 흥행에 성공하고 있다. 포화된 국내 시장보다 해외 시장에서

의 기회는크다. 하반기에도 실적 개선은 지속될 전망이다.


/ 10

컴투스의 2Q14 실적 전망

(십억원) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스

매출액 30.0 21.1 42.2 20.3 47.3 30.4

영업이익 8.1 2.0 311.8 2.0 298.1 8.5

순이익 7.7 1.1 617.6 3.3 134.8 9.3

영업이익률 (%) 26.9 9.3 9.9 28.0

순이익률 (%) 25.5 5.1 16.0 30.6

자료: 회사 자료, 신한금융투자

컴투스의 수익 추정 변경

2014F 2015F

(십억원) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%)

매출액 99.1 113.2 14.2 114.6 131.6 14.8

영업이익 18.2 27.7 52.3 22.2 33.5 51.0

순이익 17.0 25.5 50.0 20.7 30.3 46.3

자료: 신한금융투자 추정

주: K-IFRS 연결 기준

컴투스의 목표주가 계산

(십억원) 계산 (십억원) 계산 (십억원) 계산

2014년 순이익 25.6 12개월 Forward 순이익 28.0 2015년 순이익 30.4

EPS (원) 2,538 EPS (원) 2,779 EPS (원) 3,014

PER (x) 26 Target PER (x) 24 PER (x) 22

목표주가 (원) 66,000 목표주가 (원) 66,000 목표주가 (원) 66,000

현재주가 (원) 52,500 현재주가 (원) 52,500 현재주가 (원) 52,500

현재주가 PER (x) 20.7 현재주가 PER (x) 18.9 현재주가 PER (x) 17.4


주: Target PER은 게임주 평균 PER 20배를 20% 할증하여 계산

컴투스의 12개월 Forward PER Band 컴투스의 12개월 Forward PBR Band

자료: QuantiWise, 신한금융투자 추정 자료: QuantiWise, 신한금융투자 추정

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 공영규, 손승우).

동 자료는 2014년 6월 20일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

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25,000

50,000

75,000

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08 09 10 11 12 13 14 15

(원)

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60,000

80,000

08 09 10 11 12 13 14 15

(원)5x

4x

3x

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1x

F


/ 11

매수 (유지)

현재주가 (6월 19일) 77,200원

목표주가 93,000원 (상향)

상승여력 20.5% 공영규

(02) 3772-1527

[email protected]

손승우

(02) 3772-1565

[email protected]

KOSPI 1,992.03p

KOSDAQ 536.79p

시가총액 503.5십억원

액면가 500원



52주 최고가/최저가 79,700원/38,350원

일평균 거래량 (60일) 136,621주



주요주주 송병준 외 7인 28.95%


6개월 89.7%

12개월 4.6%

KOSDAQ 대비 3개월 16.9%

상대수익률 6개월 71.1%

12개월 3.6%



2012 70.3 24.1 27.0 22.4 4,041 38.9 16,350 24.9 19.8 6.2 28.2 (56.3)

2013 81.2 12.1 15.3 14.0 2,322 (42.5) 25,518 19.7 17.0 1.8 10.9 (25.8)

2014F 120.8 17.7 25.8 21.3 3,273 41.0 28,792 23.6 21.8 2.7 12.1 (30.8)

2015F 142.8 24.4 35.0 28.7 4,400 34.4 33,191 17.5 16.7 2.3 14.2 (37.9)

2016F 167.6 31.6 45.2 37.1 5,692 29.4 38,883 13.6 12.6 2.0 15.8 (40.4)

게임빌 (063080)

컴투스 실적 호조의 수혜 전망

2Q14 매출액 297억원(+44.8% YoY), 영업이익 44억원(+25.2% YoY) 예상

2분기 매출액은 297억원(+44.8% YoY), 영업이익은 44억원(+25.2%

YoY)으로 예상한다. 2월 17일 출시된 모바일 RPG(역할수행게임) 별이되어

라가 매출 순위 상위권(구글앱마켓 7~8위)을 유지하고 있다. 국내 매출은

181억원(+96.5% YoY), 해외 매출은 116억원(+3.5% YoY)으로 전망한

다. 영업이익은 시장 기대치를 소폭 하회할 전망이다.

별이되어라의 흥행 지속, 자회사 컴투스 실적 개선으로 순이익 증가 예상

별이되어라의 흥행이 5개월째 지속되고 있다. 국내 매출 순위(7~8위)를 고

려할 때 일매출은 약 1억원으로 추정된다. 2분기 신작 출시가 많지 않았지만

별이되어라의 흥행으로 매출액은 전분기 대비 7% 증가할 전망이다. 3분기에

는 타이탄워리어 등 주요 RPG 신작 출시가 집중되어 있다. 검증된 RPG 게

임들의 중국 시장 진출도 본격화될 전망이다.

게임빌은 컴투스의 지분 21%를 보유하고 있다. 컴투스의 2분기 순이익 예

상치(71억원)를 고려할 때 게임빌의 지분법 이익은 16억원으로 추정된다.

2014년 지분법 이익은 66억원으로 예상된다. 지분법 이익을 반영한 2014

년 순이익은 213억원(+49.1% YoY)으로 전망한다.

하반기에는 글로벌 통합 플랫폼 구축 효과가 예상된다. 컴투스의 흥행작이

많은동남아 지역에서 크로스 프로모션 효과가 기대된다. 2014년 매출액은

1,208억원(+48.8% YoY), 영업이익은 177억원(+45.4% YoY)으로 예상한

다.

투자의견 매수 유지, 목표주가는 93,000원으로 상향

투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 78,000원에서 93,000원으로 상향한

다. 목표주가는 12개월 Forward EPS(주당순이익) 3,829원에 Target PER

(목표주가수익비율) 24배를 적용했다. 하반기에도 실적 개선은 지속될 전망

이다. 컴투스와 게임빌의 인수 시너지 효과에 주목해야할 시점이다.


/ 12

게임빌의 2Q14 실적 전망

(십억원) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스

매출액 29.7 27.8 6.7 20.5 44.8 32.0

영업이익 4.4 3.8 17.4 3.5 25.2 5.0

순이익 5.6 3.6 56.7 4.0 42.1 5.2

영업이익률 (%) 14.9 13.5 17.2 15.6

순이익률 (%) 19.0 13.0 19.4 16.3

자료: 회사 자료, 신한금융투자

게임빌의 수익 추정 변경

2014F 2015F

(십억원) 변경전 변경후 변경률 (%) 변경전 변경후 변경률 (%)

매출액 120.8 120.8 0.0 143.6 142.8 (0.6)

영업이익 18.5 17.7 (4.5) 25.9 24.4 (5.9)

순이익 17.6 21.3 21.2 24.4 28.7 17.5


주: K-IFRS 연결 기준

게임빌의 목표주가 계산

(십억원) 계산 (십억원) 계산 (십억원) 계산

2014년 순이익 21.3 12개월 Forward 순이익 25 2015년 순이익 28.7

EPS (원) 3,273 EPS (원) 3,829 EPS (원) 4,400

PER (x) 28 Target PER (x) 24 PER (x) 21

목표주가 (원) 93,000 목표주가 (원) 93,000 목표주가 (원) 93,000

현재주가 (원) 77,200 현재주가 (원) 77,200 현재주가 (원) 77,200

현재주가 PER (x) 23.6 현재주가 PER (x) 20.2 현재주가 PER (x) 17.5


주: Target PER은 게임주 평균 PER 20배를 20% 할증하여 계산

게임빌의 12개월 Forward PER Band 게임빌의 12개월 Forward PBR Band

자료: QuantiWise, 신한금융투자 추정 자료: QuantiWise, 신한금융투자 추정

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 공영규, 손승우).

동 자료는 2014년 6월 20일에 공표할 자료의 요약본 입니다.

0

50,000

100,000

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10 11 12 13 14 15

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10 11 12 13 14 15

(원)

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/ 13

매수 (유지)

현재주가 (6월 19일) 8,770원

목표주가 10,500원 (유지)

상승여력 19.7% 손미지

(02) 3772-1572

[email protected]

황윤정

(02) 3772-1596

[email protected]

KOSPI 1,992.03p

KOSDAQ 536.79p

시가총액 1,747.5십억원

액면가 5,000원


유동주식수 116.0백만주(58.2%)

52주 최고가/최저가 12,400원/8,340원

일평균 거래량 (60일) 733,455주



주요주주 우리금융지주 외 2인 37.87%

국민연금공단 7.11%

절대수익률 3개월 -0.1%

6개월 -11.8%

12개월 -20.6%

KOSPI 대비 3개월 -2.8%

상대수익률 6개월 -12.5%

12개월 -24.8%

12월 결산 순영업수익 수수료손익 영업이익 세전이익 당기순이익 EPS BPS DPS PER PBR ROE ROA

(십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (원) (원) (원) (배) (배) (%) (%)

2012 670.4 335.5 109.3 108.8 87.7 442 17,437 100 26.6 0.7 2.5 0.3

2013 419.3 240.0 22.4 23.0 16.0 107 17,263 50 89.5 0.6 0.6 0.1

2014F 569.5 289.5 44.0 44.0 24.9 127 17,352 50 68.9 0.5 0.7 0.1

2015F 858.9 403.5 295.4 296.3 227.7 816 15,653 200 10.8 0.6 5.8 0.6

2016F 956.4 422.2 355.2 356.2 273.7 980 16,408 250 8.9 0.5 6.1 0.6

우리투자증권 (005940)

내년부터 진짜 1등 증권사

우리투자증권-NH농협증권 합병으로 2015년부터 NH우투증권 출범

우리투자증권은 NH농협증권을 흡수합병하기로 결정했다고 공시했으며 NH

농협증권 주주는 보통주 1주당 우리투자증권 0.6867623주를 받게 된다. 합

병 법인 출범일은 12월 31일, 신주 상장일은 내년 1월 20일이다. 우리투자

증권의 주당 매각가액은 12,552원으로 현 주가 대비 43.1%의 프리미엄이

며 FY14F PBR로는 0.72배에 해당된다. 사명은 합병 이후 NH우투증권으로

변경되며 1년동안은 우리투자증권 명칭을 무료로 사용할 수 있다.

명실공히 업계 1위로 도약, 특히 IB 부문 압도적 강점 보유

1Q14말 기준 우리투자증권의 (별도 기준) 자기자본은 3조 4,647억원, NH

농협증권은 8,824억원으로 합병시 4조 3,471억원으로 대우증권(3조 9,640

억원)을 넘어서 업계 1위 규모의 자기자본을 확보하게 된다.

합병 이후 NH우투증권은 명실공히 국내 1위 규모의 증권사로 자리매김할

전망이다. 특히 우리투자증권이 본래 강점을 가지고 있는 IB 부문(기업금융)

에 NH농협증권의 DCM(Debt Capital Market) 강점이 더해지면 IB 시장에

서 압도적인 강자의 위치를 점할 것으로 보인다. FY15 NH우투증권은 세전

이익 2,963억원, (지배)순이익 2,277억원, ROE 5.8%를 기록할 전망이다.

PBR 0.5배 저평가로 상승여력 존재, 목표주가 10,500원 및 투자의견 매수 유지

주식매수청구권 행사가인 8,715원 미만 주가에서는 차익 거래를 노리는 매

수세가 유입될 가능성이 높다. 따라서 주주명부가 폐쇄되는 11월초까지 주가

하방경직성은 높게 유지될 전망이다. 특히 행사가격이 현재(6/19) 주가

8,770원과 큰 차이가 없어 주가가 추가적으로 하락할 리스크보다는 상승 여

력이 더 높다. 목표주가는 6개월 forward BPS 17,350원에 target PBR 0.6

배를 적용한 10,500원을 유지한다.


/ 14

우리투자증권, NH농협증권 실적 및 현황 (FY13 별도 기준)

(십억원, 명, 개, %, 위)

우리투자증권 NH농협증권 우투+NH(단순합산)

금액 M/S 순위 금액 M/S 순위 금액 M/S 순위

Brokerage수수료수익 174.5 6.7 3 36.4 1.4 22 210.9 8.0 1

약정 거래대금 127,067.7 5.7 4 20,908.0 0.9 28 147,975.7 6.6 4

WM관련수수료수익 31.9 5.1 8 5.7 0.9 20 37.6 6.0 7

집합투자증권(펀드)취급수수료 15.2 4.7 7 3.4 1.1 18 18.6 5.8 6

자산관리(wrap)수수료 9.0 6.0 6 0.1 0.1 22 9.2 6.1 6

신탁보수 7.7 5.0 8 2.2 1.5 18 9.9 6.5 5

IB관련수수료수익 32.2 5.1 5 33.6 5.3 4 65.8 10.4 1

인수및주선수수료 23.8 6.7 1 23.6 6.7 2 47.4 13.4 1

사채모집수탁수수료 0.0 1.3 5 0.0 0.3 12 0.0 1.6 5

매수및합병수수료 8.3 3.0 14 10.0 3.6 10 18.4 6.6 5

수수료손익 224.7 5.8 4 83.4 2.2 16 308.0 8.0 1

이자손익 280.5 10.7 1 63.1 2.4 14 343.5 13.1 1

핵심이익(수수료+이자) 505.1 7.8 1 146.4 2.3 12 651.6 10.1 1

순영업수익 418.0 6.9 2 127.7 2.1 14 545.6 9.0 1

임직원수 2,998 7.5 2 931 2.3 16 3,929 9.8 1

지점수 106 7.2 4 27 1.8 18 133 9.0 1

자본총계 3,467.0 8.5 2 882.2 2.2 12 4,349.3 10.7 1

자산총계 29,476.0 10.9 1 6,426.9 2.4 12 35,902.9 13.3 1

자료: 신한금융투자

NH농협증권-우리투자증권 합병 전후 지분율 변화

(주, %, 원)

우리투자증권 (합병법인)

NH농협증권 (피합병법인)

NH우투증권 (합병후법인)

보통주 주식수 199,253,863 120,125,029 281,408,887

자기주식수 950,584 498,450 950,584

NH금융지주 보유 주식수 91,398,854 138,195,501

NH금융지주 보유 지분율 76.09 49.11

우리금융지주 매각 주식수 75,426,214

우리금융지주 매각 지분율 37.85

주당 합병가액 8,642 5,935

주당 주식매수청구권 행사가액 8,715 6,267

자료: 우리투자증권, NH농협증권, 신한금융투자

주: 합병비율 1:0.6867623 적용, NH농협증권의 자기주식에 대해서는 신주 배정 없음

우리투자증권 1yr forward PBR 밴드 차트

자료: 회사 자료, 신한금융투자 추정

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다(작성자: 손미지, 황윤정).

동 자료는 2014년 6월 20일에 공표할 자료의 요약본 입니다. 당사는 상기 회사(우리투자증권)를 기초자산으로 ELS가 발행된 상태입니다.

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

07/08 07/09 07/10 07/11 07/12 07/13 07/14

0.5x

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1.1x

1.3x

(원)

차트 릴레이 – Top down 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

/ 15

월: 수급 화: 경제 수: 리스크 목: 밸류에이션 금: 금리/환율

6월 FOMC 이후 달러 인덱스 반락

4월 FOMC 이후 1.2pt 오르며 강세 보였던 달러 인덱스 6월 19일 기준 전주 대비 0.4pt 하락

18일 열린 FOMC에서 연준이 비둘기파적 입장을 드러내며 달러화 약세 전환

2014년 이후 달러 인덱스 추이

자료: Datastream, 신한금융투자

▶ 차트 릴레이

6월 19일 1,020원대 아래로 재차 하락

19일 원/달러 환율 1,018.7원

18일 FOMC 이후 달러화가 약세 전환한 점이

원화 강세 압력으로 작용

19일 한국 국채 3년물 금리 2.65%

2013년 6월 이후 최저 수준

최경환 경제부총리 지명 이후 한국은행의 완화적

스탠스에 대한 기대 확산

2013년 이후 원/달러 환율 추이 2013년 이후 한국 국채 3년물 금리 추이

자료: Datastream, 신한금융투자 자료: 한국은행, 신한금융투자

78

79

80

81

82

01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14

(pt)

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14

(원/달러)

2.2

2.4

2.6

2.8

3.0

3.2

01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14

(%)

차트 릴레이 – Bottom up 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

/ 16

월: IT 통신서비스

화: 소재 산업재

수: 경기소비재

금융

목: 필수소비재 헬스케어

금: 에너지 유틸리티

이라크 사태로 유가는 상승세이나…

Dubai 유가 106.4달러/배럴(WoW +1.3%)

복합정제마진 6.0달러/배럴(WoW -0.9%)로 약세

경기 둔화로 수요 부진해 제품 가격에 전가 부족

PX 스프레드 5주 연속 상승

PX 1,315.5달러/톤(WoW 4.5%)

감산 효과 지속돼 스프레드 상승세 유지

PX스프레드 336달러/톤(WoW 6.3%)

Dubia 유가 및 복합정제마진 추이 PX 및 벤젠 스프레드 추이

자료: Petronet, 신한금융투자 자료: Platts, 신한금융투자

4월 기저발전 비중 69.0%(+5.3%p YoY)

4월 SMP 151.09원/kWh(-7.5% YoY)

원자력, 화력발전 비중 증가로 연료비 및 전력구입비

절감 기대

유럽 가스 수입 우려 지속

영국 NBP가스 가격 7.1달러/Mmbtu(+14.0% WoW)

러시아의 우크라이나에 대한 가스 공급 중단으로

유럽내 가스 가격 상승

월별 기저발전 비중 추이 세계 천연가스 가격 추이

자료: 한국전력, 신한금융투자 자료: Bloomberg, 신한금융투자

4.0

6.5

9.0

11.5

14.0

60

80

100

120

140

01/10 01/11 01/12 01/13 01/14

정제마진(우축)

Dubai유(좌축)

(달러/배럴) (달러/배럴)

0

200

400

600

800

1,000

01/10 07/10 01/11 07/11 01/12 07/12 01/13 07/13 01/14

PX 스프레드 (PX-납사)

벤젠 스프레드 (벤젠-납사)

(달러/톤)

8

13

18

23

28

50

60

70

80

90

08 09 10 11 12 13 14

기저발전비중(좌축)

LNG발전 비중(우축)

(%) (%)

0

2

4

6

8

10

3

6

9

12

15

18

01/12 05/12 09/12 01/13 05/13 09/13 01/14 05/14

(달러/Mmbtu)(달러/Mmbtu)

영국 NBP 천연가스 가격(좌축)

미국 헨리허브 천연가스 가격(우축)

포트폴리오 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

)

/ 17

Daily 추천종목

신규 추천 : 없음

편입종목

KOSPI – 대형주 ▶ 하나금융지주, 한국타이어, KCC, CJ

KOSPI – 중소형주 ▶ 하나투어, 신세계인터내셔날, 한솔제지, 한미반도체

KOSDAQ ▶ 토비스, GS홈쇼핑

상기 종목은 단기 시황을 고려한 투자분석부의 포트폴리오로 기업분석부 장기 투자의견과 상이하거나, 투자의견이 변경될 수 있습니다.

15% 이상 하락할 경우 Stop Loss 규정에 의해 포트폴리오에서 제외됩니다.

실적 전망과 관련 *는 FnGuide 컨센서스이며 **는 회사 Guidance입니다.

당사는 하나금융지주, 한국타이어, KCC, CJ를 기초자산으로 하는 ELS를 발행하였습니다

당사는 하나금융지주, CJ를 기초자산으로 하는 ELW를 발행하였으며, 유동성 공급회사(LP)임을 고지합니다.

주가(원)는 전일 종가 기준입니다.


)

/ 18

KOSPI – 대형주

하나금융지주 (086790) ▶ 저금리 예금 확대로 순이자마진 방어에 유리

주가(원) 37,800 ▶ 신종자본증권 상환에 따른 외환은행 이자비용 감소 가능

추천일 6월 17일 (억원, 원, 배) 이자수익 영업이익 순이익 EPS % YoY PER

수익률 -0.3% 2013.12 105,349 11,650 9,339 3,361 (49.6) 11.2

상대수익 -0.2%p 2014.12F* 107,019 14,488 11,016 3,800 13.1 9.9

한국타이어 (161390) ▶ 지속적인 원재료(고무)가격의 하락으로 연간 15% 달하는 높은 영업이익률 기대

주가(원) 62,300 ▶ 중국, 유럽, 미국 등 3대 자동차 시장을 중심으로 고사양 UHPT(16인치 이상 타이어) 수요 확대

추천일 5월 14일 (억원, 원, 배) 매출액 영업이익 순이익 EPS % YoY PER

수익률 4.0% 2013.12 70,692 10,310 7,379 5,957 4.5 10.5

상대수익 3.5%p 2014.12F 73,336 10,707 8,019 6,473 8.7 9.6

KCC (002380) ▶ 부동산 건축 규제 강화로 인한 리모델링 수요 증가 수혜

주가(원) 629,000 ▶ 조선용 페인트 매출 회복과 현대/기아차 판매 증가에 따른 차량용 페인트 매출 증가


수익률 20.3% 2013.12 32,330 2,317 2,478 23,558 (44.3) 26.7

상대수익 18.5%p 2014.12F* 35,021 2,926 2,704 25,705 9.1 24.5

CJ (001040) ▶ CJ제일제당, CJ오쇼핑, CJ CGV 등 상장 계열사들의 긍정적 실적 전망

주가(원) 144,500 ▶ CJ대한통운에 대한 브랜드 로열티 요율을 두배로 높이며, 브랜드 로열티 수익이 전년대비 증가


수익률 12.9% 2013.12 188,517 7,861 1,496 4,782 (32.3) 30.2

상대수익 11.2%p 2014.12F 200,820 9,518 2,122 6,701 58.3 21.6


)

/ 19

KOSPI – 중소형주

하나투어 (039130) ▶ 세월호 참사로 심리적인 측면에서는 타격이 있지만 환율 등 펀더멘털 측면에서는 견조

주가(원) 67,200 ▶ 3분기부터는 여행 성수기가 시작됨에 따라 여행수요의 위축 회복 예상


수익률 -0.4% 2013.12 3,527 404 340 2,923 (3.8) 23.0

상대수익 0.0%p 2014.12F* 3,967 470 399 3,434 17.5 19.6

신세계인터내셔날 (031430) ▶ 내수 부진과 병행수입/해외직구 활성화에 따른 우려감 선반영

주가(원) 89,000 ▶ 완만한 실적 개선과 함께 신세계사이먼(프리미엄아울렛)의 실적 기여도 확대 전망


수익률 6.0% 2013.12 8,031 221 324 4,537 (35.2) 19.6

상대수익 6.1%p 2014.12F* 8,778 365 388 5,438 19.9 16.4

한솔제지 (004150) ▶ 펄프가격 하락, 인쇄용지를 특수용지로 전환하며 2분기 영업이익 개선 전망

주가(원) 11,850 ▶ 한솔개발 1분기 흑자전환 등 자회사 부실 해소 기대


수익률 1.7% 2013.12 13,990 1,000 350 797 (32.3) 14.9

상대수익 1.9%p 2014.12F* 13,290 1,030 610 1,387 74.0 8.5

한미반도체 (042700) ▶ 중국발 모바일 비메모리칩과 디스플레이용 비메모리칩 수요 급증에 따른 장비 수주 증가

주가(원) 15,000 ▶ 스마트폰의 지문인식 기능 탑재 확대로 지문인식 칩 후공정 장비 수주 신규 발생


수익률 0.3% 2013.12 1,916 135 112 977 46.9 15.4

상대수익 1.3%p 2014.12F 3,131 460 384 1,510 54.6 9.9


)

/ 20

KOSDAQ

토비스 (051360) ▶ 2014년 매출액 5,010억원(+4% YoY), 영업이익 316억원(+95% YoY) 전망

주가(원) 9,900 ▶ 신제품 출시에 따른 가격 인상 효과로 카지노용 모니터 매출액 935억원(+48% YoY) 예상


수익률 5.3% 2013.12 4,812 162 105 667 28.1 14.8

상대수익 4.7%p 2014.12F 5,010 316 254 1,518 127.6 6.5

GS홈쇼핑 (028150) ▶ 모바일 채널 성장률이 2분기에도 180%를 상회하며 성장 견인 예상

주가(원) 245,400 ▶ 해외 병행 수입 및 직구거래 확대 등의 환경 변화에 대응력을 갖춘 국내 유통 채널


수익률 4.8% 2013.12 10,417 1,566 1,303 19,856 17.7 12.4

상대수익 6.6%p 2014.12F 10,960 1,617 1,441 21,962 10.6 11.2

/ 21

대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

대차잔고 증감 (단위 : 십억원)

2013년 말 6/12(목) 6/13(금) 6/16(월) 6/17(화) 6/18(수)

코스피 30,916 40,904 40,536 41,201 41,266 41,011

코스닥 2,906 4,513 4,539 4,555 4,558 4,557

KOSPI 대차잔고 (20거래일) KOSDAQ 대차잔고 (20거래일)

39,000

40,000

41,000

42,000

43,000

(십억원)

4,200

4,300

4,400

4,500

4,600

(십억원)

대차거래 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2014/06/18

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

BS금융지주 1,035,949 17,677,645 외국인32% / 기관68% 대우조선해양 17,351 279,262 외국인99% / 기관1%

대우조선해양 671,231 10,803,187 외국인99% / 기관1% BS금융지주 15,487 264,280 외국인32% / 기관68%

현대상선 593,466 18,909,486 외국인98% / 기관2% 현대중공업 12,536 810,583 외국인1% / 기관99%

우리투자증권 401,820 13,305,318 외국인50% / 기관50% 삼성전기 11,381 373,092 외국인78% / 기관22%

한미사이언스 366,000 956,487 기관100% 한라비스테온공조 8,785 525,419 외국인99% / 기관1%

신성통상 324,000 4,798,547 외국인100% OCI 6,252 1,003,926 외국인98% / 기관2%

페이퍼코리아 308,000 3,931,310 기관100% 현대모비스 5,962 554,781 외국인86% / 기관14%

한라비스테온공조 190,984 11,422,161 외국인99% / 기관1% 아모레퍼시픽 5,943 199,312 외국인98% / 기관2%

대차거래 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 기준일 : 2014/06/18

수량 금액

종목 증가 총잔고 차입 주체 종목 증가 총잔액 차입 주체

STS반도체 388,400 4,397,848 외국인97% / 기관3% 메디톡스 5,438 19,275 외국인100%

차바이오텍 181,681 3,592,623 외국인94% / 기관6% 서울반도체 4,733 142,848 외국인23% / 기관77%

어보브반도체 162,804 1,059,824 외국인100% 오스템임플란트 3,853 19,577 외국인94% / 기관6%

오스템임플란트 152,000 772,273 외국인94% / 기관6% 차바이오텍 2,843 56,224 외국인94% / 기관6%

선데이토즈 122,693 1,013,752 외국인100% 매일유업 2,667 41,628 외국인90% / 기관10%

서울반도체 116,008 3,501,186 외국인23% / 기관77% 다음 2,192 110,810 기관100%

하림홀딩스 97,394 1,896,320 외국인30% / 기관70% 어보브반도체 1,600 10,418 외국인100%

KT뮤직 89,630 1,208,457 기관100% 선데이토즈 1,534 12,671 외국인100%%

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대차거래 / 공매도 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

공매도 상위 종목 KOSPI (단위 : 주/백만원) 체결일 : 2014/06/18

종목 수량 비중 종목 금액 비중

동국제강 310,099 44.77% SK하이닉스 13,658 3.27%

한진해운 306,418 16.74% 삼성SDI 9,455 21.36%

SK하이닉스 276,727 3.24% LG전자 5,003 12.83%

남선알미늄 124,321 4.63% 아모레퍼시픽 4,999 19.67%

삼익악기 90,366 2.55% 삼성엔지니어링 4,929 18.84%

KODEX 200 77,713 1.93% 현대중공업 3,834 15.22%

LG디스플레이 76,079 5.90% 삼성전기 3,402 19.62%

한화생명 71,959 19.87% LG화학 3,276 8.85%

공매도 상위 종목 KOSDAQ (단위 : 주/백만원) 체결일 : 2014/06/18

종목 수량 비중 종목 금액 비중

STS반도체 113,179 11.67% 서울반도체 2,214 10.86%

SG&G 72,009 1.66% 다음 2,162 10.36%

매커스 68,184 2.47% 컴투스 845 4.57%

하림홀딩스 60,498 10.96% 게임빌 573 7.28%

서울반도체 54,313 10.83% 실리콘웍스 418 8.89%

쓰리원 41,050 5.39% 셀트리온 416 3.41%

씨티엘 38,299 3.85% 파트론 361 7.21%

서한 36,985 5.68% 아프리카TV 347 1.58%

누적 공매도 상위 종목 (단위 : 주)

KOSPI 5거래일 누적 공매도 KOSDAQ 5거래일 누적 공매도

종목 수량 비중 종목 수량 비중

삼익악기 1,251,872 1.86% 루멘스 388,871 2.65%

동국제강 1,179,704 42.99% STS반도체 370,197 4.65%

한진해운 1,094,834 23.79% 포스코 ICT 318,982 10.37%

SK하이닉스 906,442 4.65% 다음 239,486 17.62%

우리금융 633,644 10.23% 차바이오텍 225,748 2.27%

대우건설 626,477 13.35% 파트론 224,068 10.74%

한국타이어 566,314 12.83% 시노펙스 204,284 1.27%

현대상선 536,641 8.81% 서울반도체 189,000 7.20%

투자주체별 매매동향 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

/ 23

KOSPI (6월 19일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 10,744.0 12,398.9 17,258.7 587.8 2,075.2 1,293.6 3,197.3 881.4 385.2 82.4 2,426.1 402.8 587.8

매 수 11,352.9 12,014.9 17,362.9 287.4 2,502.7 1,564.2 3,585.5 837.9 222.0 122.6 2,118.6 399.5 287.4

순매수 608.9 -384.0 104.2 -300.4 427.5 270.7 388.1 -43.5 -163.2 40.2 -307.6 -3.3 -300.4

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

현대차 328.3 LG화학 154.8 삼성전자 1,470.9 삼성SDI 290.3

기아차 228.4 POSCO 151.3 현대차2우B 117.3 SK하이닉스 253.1

삼성전자우 198.4 LG디스플레이 143.1 SK텔레콤 106.0 삼성전자우 209.3

엔씨소프트 192.9 제일모직 127.3 아모레퍼시픽 104.2 현대차 142.7

삼성SDI 165.2 현대제철 123.0 맥쿼리인프라 53.7 엔씨소프트 74.1

KODEX 레버리지 117.6 JB금융지주 121.8 POSCO 44.2 CJ제일제당 51.7

삼성물산 115.2 NAVER 115.8 NAVER 40.7 LG유플러스 47.1

삼성전자 102.7 아모레퍼시픽 115.0 BS금융지주 38.9 현대산업 42.7

SK하이닉스 101.3 KStar 단기통안채 98.3 LG이노텍 33.9 현대모비스 42.1

SK이노베이션 87.0 한국전력 78.0 LS 29.6 현대위아 41.1

KOSDAQ (6월 19일)

(억원, 체결기준) 기관 외국인 개인 기타 금융투자 보험 투신 사모 은행 기타금융 연기금 국가 기타법인

매 도 753.7 739.7 12,623.0 947.5 148.0 111.7 234.5 68.4 32.1 21.2 123.0 14.8 947.5

매 수 874.7 817.3 12,368.3 1,000.9 126.1 182.8 266.6 60.1 20.2 21.5 163.7 33.8 1,000.9

순매수 121.0 77.6 -254.7 53.4 -21.9 71.1 32.1 -8.3 -11.9 0.3 40.6 19.0 53.4

매도/매수 상위종목 (억원, 금액기준)

국내기관 외국인

순매도 순매수 순매도 순매수

솔루에타 29.2 선데이토즈 46.5 셀트리온 37.8 게임빌 53.4

솔브레인 19.2 게임빌 40.2 CJ E&M 24.1 오스템임플란트 37.1

와이솔 17.9 CJ오쇼핑 37.0 리홈쿠첸 12.7 원익IPS 16.6

이오테크닉스 17.8 파라다이스 36.2 서울반도체 11.1 솔브레인 16.1

에스엠 17.4 CJ E&M 21.3 파라다이스 10.9 선데이토즈 13.9

경창산업 15.8 바텍 17.1 토비스 9.4 내츄럴엔도텍 8.8

성우하이텍 11.9 다음 15.9 키이스트 9.4 에스엠 8.6

뷰웍스 8.8 로만손 14.9 위닉스 8.8 삼목에스폼 8.5

KG이니시스 8.4 인터파크INT 13.4 컴투스 8.1 인터파크 8.5

이지바이오 7.1 루멘스 13.2 CJ오쇼핑 7.3 하이록코리아 7.8

증시자금 및 거래지표 신한 생각 / 2014년 6월 20일 (금)

/ 24

2013년말 6/13(금) 6/16(월) 6/17(화) 6/18(수) 6/19(목)

KOSPI지수 추이 (등락) 2,011.34 2,011.65(-3.02) 1,990.85(-20.80) 2,001.55(+7.96) 1,989.49(-12.06) 1,992.03(+2.54)

거래량 (만주) 17,223 22,059 23,360 23,659 21,685 25,788

거래대금 (억원) 32,615 35,053 44,779 36,245 34,617 41,067

상장시가총액 (조원) 1,185 1,187 1,189 1,194 1,187 -

상장자본금 (조원) 103.3 101.1 101.1 101.1 101.1 -

KOSPI200 P/E* (배) 12.7 13.9 15.5 14.0 13.9 -

등락종목수 상승 343(6) 370(3) 437(11) 320(3) 447(3)

하락 464(0) 442(9) 360(0) 475(1) 353(2)

주가이동평균 5일 2,003.80 2,004.51 2,002.46 1,997.43 1,993.50

20일 2,007.42 2,006.59 2,006.00 2,004.71 2,003.75

60일 1,986.26 1,987.36 1,988.38 1,989.24 1,990.45

120일 1,969.27 1,969.54 1,969.83 1,969.96 1,970.09

이격도 5일 99.35 99.46 99.95 99.60 99.93

20일 99.17 99.35 99.78 99.24 99.41

투자심리선 10일 40 50 60 50 50

2013년말 6/13(금) 6/16(월) 6/17(화) 6/18(수) 6/19(목)

KOSDAQ지수 추이 (등락) 499.99 536.34(+0.20) 536.02(-0.32) 537.90(+1.88) 537.05(-0.85) 536.79(-0.26)

거래량 (만주) 23,460 26,347 24,737 30,096 28,963 28,350

거래대금 (억원) 9,928 13,386 12,889 14,084 13,535 15,096

시가총액 (조원) 119.2 129.8 129.7 130.2 129.9 -

등록자본금 (조원) 12.8 12.8 12.8 12.8 12.8 -

스타지수 P/E* (배) 18.7 25.6 25.6 25.6 25.6 -

등락종목수 상승 419(6) 444(9) 537(5) 372(7) 392(6)

하락 501(0) 471(2) 375(1) 543(2) 502(2)

주가이동평균 5일 532.49 534.89 535.94 536.69 536.82

20일 542.30 541.02 540.03 539.54 539.23

60일 550.07 550.07 550.02 549.93 549.85

120일 533.18 533.58 534.01 534.44 534.88

이격도 5일 100.72 100.21 100.37 100.07 99.99

20일 98.90 99.08 99.61 99.54 99.55

투자심리선 10일 50 50 60 60 60

* P/E 배수는 10월 14일부터 최근 반기실적 반영치로 수정

증시자금 추이 6/12(목) 6/13(금) 6/16(월) 6/17(화) 6/18(수) 6/19(목)

고객예탁금 (억원) 153,020 153,992 148,426 143,737 141,834 -

실질고객예탁금 증감*** (억원) +6,691 +972 -5,566 -4,689 -1,902 -

신용잔고** (억원) 47,600 47,667 47,965 48,295 48,298 -

미 수 금 (억원) 934 876 935 1,162 1,201 -

2459호 / 2014년 6월 20일 금 - BONDWEB · 1월 15일 Impermium Corp 사이버 보안 -...

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