190226 LNG topics - eneken.ieej.or.jp

IEEJ © 2019年2月禁無断転載 1

LNG重⼤トピックス- 急拡⼤がもたらす構造変化 -

2019年2⽉26⽇（⽕）第68回研究報告・討論会

⼀般財団法⼈⽇本エネルギー経済研究所化⽯エネルギー・国際協⼒ユニットガスグループ橋本裕

免責事項: 本プレゼンテーションは、情報提供のみを目的としたものであ

り、具体的な行為を推奨することを目的として作成されたものではありません。

IEEJ：2019年2月掲載禁無断転載


2018 ‐ 2019年LNG業界の注⽬点• LNG市場の拡⼤が続く ‐これによりガス市場のグローバル化も進む

• 豪州、⽶国、ロシアから⽣産が増加。⽶国産の⽇本向け供給本格化• 供給増加が消費者の需要をかきたてる（途上国、欧州）

• 中国が世界最⼤天然ガス輸⼊国となる• LNG価格は、定期契約、スポット取引ともに、2018年は⾼⽔準、2019年は?

• 次代LNG⽣産プロジェクト群より、FIDsが始まる（現⾏拡⼤局⾯を超える規模）• 投資決定プロセスに変化

• LNG柔軟性が改善する• 柔軟供給が⽶国産LNG、ポートフォリオプレイヤーより増加• ⽇本、EC当局が、制限除去の動きを推進

• LNGトレーディングの枠組が進展する• Platts MOC、 GLX等• 買主・売主の線引も緩む

• 政治によるLNG市場不確実性• LNG部⾨の企業間提携・連合が進む• ⼀部LNG輸⼊国が、ガス輸出を再開（エジプト、アルゼンチン）



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2016 2017 2018

単位百万トン新・3大輸出国による月次LNG輸出

豪州カタール米国

（出所）各国輸出データ、Cedigaz より筆者作成

LNG⽣産の新たな勢⼒図IEEJ：2019年2月掲載禁無断転載


⽶ガス⽣産中のシェール拡⼤

(出所) ⽶連邦エネルギー局（EIA）データに基づき、筆者作成0

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bcf / day Natural Gas Production in the United States

Marcellus (PA, WV, OH & NY) Permian (TX & NM)Utica (OH, PA & WV) Haynesville (LA & TX)Eagle Ford (TX) Barnett (TX)Woodford (OK) Bakken (ND & MT)Niobrara-Codell (CO & WY) Mississippian (OK)Fayetteville (AR) Rest of US 'shale'Non-shale



⽶シェール⽣産と世界LNG

(出所) ⽶連邦エネルギー局（EIA）データ、世界貿易データに基づき、筆者作成

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2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

million tonnes

Comparision between Global LNG and United States Gas (Shale Gas and Other Gas)

Marcellus (PA, WV, OH & NY) Permian (TX & NM) Utica (OH, PA & WV) Haynesville (LA & TX)

Eagle Ford (TX) Barnett (TX) Woodford (OK) Bakken (ND & MT)

Niobrara-Codell (CO & WY) Mississippian (OK) Fayetteville (AR) Rest of US 'shale'

Non-shale Global LNG LNG (USA)



0 0.5 1 1.5 2 2.5

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2016

2017

2018

LNG Exports in Bulk from the United States

Japan Korea China Chinese Taipei India Pakistan

Bangladesh Thailand Singapore Indonesia Malaysia Kuwait

Dubai Israel Jordan Egypt Turkey Malta

United Kingdom Netherlands Belgium France Italy Spain

Portugal Greece Lithuania Poland Mexico Dominican Republic

Jamaica Panama Colombia Argentina Brazil Chile

⽶国産LNG輸出が世界に拡散

(出所) ⽶連邦エネルギー局（EIA）データに基づき、筆者作成

million tonnes



⽶国産LNGの過半がアジアへ


Japan Korea China

Chinese Taipei

India

PakistanJordan

Mexico

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2016

2017

2018

LNG Exports in Bulk from the United States







(Data source) Department of Energy, United States



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2017 2018

米国産LNG vs 他LNG価格比較

日本平均豪州産カタール産直江津横浜川崎

木更津四日市姫路堺泉北大分

（出所）貿易統計

⽶国産LNGの競争⼒状況

(出所) 財務省貿易統計に基づき、筆者作成

USD / million Btu



Japan, 3.15

Japan, 7.18

Japan, 3.09

Japan, 5.22

Japan, 3.31Japan, 3.45

Japan, 6.33

Japan, 4.98

Japan, 5.42

Korea, 5.11

Korea, 5.63

Korea, 3.03

Korea, 3.52Korea, 3.70

Korea, 3.31Korea, 3.45

Korea, 3.25

Korea, 3.71

Korea, 4.35

Korea, 3.66

Korea, 6.49

China, 4.65

China, 5.71

China, 4.04

China, 3.53

China, 4.14

China, 6.31

China, 3.40China, 3.25

China, 3.47

China, 6.66

China, 5.42

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2018/01 2018/02 2018/03 2018/04 2018/05 2018/06 2018/07 2018/08 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12

LNG Export Prices ‐ Sabine Pass







Total

Sabine Pass ‐ FOB 価格にばらつき




Japan, 8.16

Japan, 7.50Japan, 7.78 Japan, 7.79

Japan, 7.94

Japan, 7.21

Japan, 7.61Japan, 7.77

Japan, 9.07

India, 6.73 India, 6.62 India, 6.73

India, 7.45

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2018/01 2018/02 2018/03 2018/04 2018/05 2018/06 2018/07 2018/08 2018/09 2018/10 2018/11 2018/12

LNG Export Prices ‐ Cove Point







Total

Cove Point ‐ FOB 価格は収斂




稼働中・計画中の⽶国LNG設備推進主体プロジェクト容量100万トン

Cheniere Sabine Pass (T1-4) 18Dominion Energy Cove Point 5.3Cheniere Corpus Christi (T1-2) 9Kinder Morgan Elba Island 2.5Cheniere Sabine Pass (T5) 4.5Sempra (三菱商事, 三井物産) Cameron 12Freeport (JERA, 大阪ガス) Freeport (T1) 5Freeport Freeport (T2-3) 10Cheniere Corpus Christi (T3) 4.5QP, ExxonMobil Golden Pass 16Energy Transfer, Shell Lake Charles 15LNGL Magnolia LNG 8Venture Global Calcasieu Pass 10Venture Global Plaquemines 20Freeport Freeport (T4) 5Tellurian Driftwood LNG 27.6Sempra Energy Port Arthur 13.5Cheniere Corpus Christi (Stage 3) 11.45Texas Brownsville Texas LNG 4Knder Morgan Gulf LNG 11.50Exelon Annova 6NextDecade Rio Grande 27Pembina Jordan Cove 7.8



0

1,000

2,000

3,000

4,000 Gas Storage in the United States

East Region Midwest Region Mountain Region Pacific Region South Central Region

⽶国ガス貯蔵状況の変化




⽶国内の地域間価格差が縮⼩

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USD / m illion Btu

Henry Hub

New York




急増する豪州のLNG輸出

(出所) 輸⼊国貿易統計、 Cedigaz, GIIGNLデータに基づき、筆者作成

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milllion tonnesAustralian LNG Exports

Japan ChinaKorea Chinese TaipeiIndia PakistanThailand SingaporeMalaysia KuwaitDubai JordanEgypt Atlantic (Europe and Americas)

(Data Sources) Customs Statistics, Cedigaz, GIIGNL



カタールのLNG輸出、多様化

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1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

million tonnes Qatari LNG Exports

Japan China KoreaChinese Taipei India PakistanBangladesh Thailand SingaporeMalaysia Kuwait DubaiJordan Egypt TurkeyGreece Italy SpainPortugal France BelgiumNetherlands Poland LithuaniaUnited Kingdom Argentina BrazilChile Dominican Republic MexicoCanada United States Puerto Rico

(Data Sources) Customs Statistics, Sedigas España, Cedigaz, GIIGNL

(出所) 輸⼊国貿易統計、 Cedigaz, GIIGNLデータに基づき、筆者作成



LNG輸送船舶建造、過去最⾼

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11000000

12000000

13000000引き渡し隻数タンク容量 (m3)

(出所) 企業発表から集計

LNG輸送船舶新造船引き渡し- 120,000 m3 - 160,000 m3

- 190,000 m3 Q Flex

Q Max Scrapped

Number of ship delivery



世界LNG輸送⼒は10年で倍増

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Number of operating ships

Operating tank capacity (m3)

(Source) Company announcements

LNG Ship Operating: Historical

- 120,000 m3 - 160,000 m3

- 190,000 m3 Q Flex

Q Max Number of opeating ships



中国が世界最⼤ガス輸⼊国に

(出所) 各国貿易統計データに基づき、筆者作成



中国LNG輸⼊はこの2年、激増

(出所) 中国貿易統計データに基づき、筆者作成

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

million tonnes China's LNG Imports

Australia Indonesia Malaysia BruneiSingapore Papua New Guinea Qatar RussiaKorea Abu Dhabi Oman YemenEgypt Algeria Equatorial Guinea NigeriaAngola Cameroon Norway United KingdomFrance Belgium Netherlands SpainCanada Alaska United States Trinidad and TobagoPeru



中国LNG輸⼊価格、格差縮⼩

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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

China's LNG Import Prices

Average Price Australia Indonesia Malaysia Brunei Singapore

Papua New Guinea Qatar Russia Korea Japan Abu Dhabi

Oman Yemen Egypt Algeria Equatorial Guinea Nigeria

Angola Cameroon Norway United Kingdom France Belgium

Netherlands Spain Canada Alaska United States Trinidad and Tobago

Peru

(出所) 中国貿易統計データに基づき、筆者作成



中国のLNG輸⼊企業・供給源

- 1 2 3

CNOOC

PetroChina

SINOPEC

Shenergy

Jovo

ENN

Guanghui

Zhenhua Oil

(million tonnes)

China's LNG Imports in January 2019 by Company and Source

Australia Papua New GuineaMalaysia IndonesiaBrunei RussiaQatar OmanEgypt AlgeriaNigeria Equatorial GuineaAngola CameroonSouth Africa the United StatesTrinidad and Tobago PeruArgentina

(Data source) Customs Statistics

- 1 2 3

AustraliaPapua New Guinea

MalaysiaIndonesia

BruneiRussiaQatarOmanEgypt

AlgeriaNigeria

Equatorial GuineaAngola

CameroonSouth Africa

the United StatesTrinidad and Tobago

PeruArgentina

(million tonnes)

China's LNG Imports in January 2019 by Source and Company

CNOOC PetroChina SINOPECShenergy Jovo ENNGuanghui Zhenhua Oil

(Data source) Customs Statistics



インドLNG輸⼊も増加

(出所) インド貿易統計データ、GIIGNLデータに基づき、筆者作成

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2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

million tonnes

Algeria Angola Australia AustriaBelgium Brazil Brunei Darussalam CameroonCanada China Egypt Equatorial GuineaFinland France Germany GhanaGuinea India Indonesia JapanKorea Kuwait Malaysia NetherlandsNiger Nigeria Norway OmanPakistan Panama Papua New Guinea PeruPortugal Qatar Russian Federation Saudi ArabiaSingapore South Africa Spain SwitzerlandTaiwan, Province of China Trinidad And Tobago United Arab Emirates United KingdomUnited States Yemen



インドLNG輸⼊価格

(出所) インド貿易統計データに基づき、筆者作成

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2013 2014 2015 2016 2017 2018

Algeria Angola Australia Austria Belgium Brazil

Brunei Darussalam Cameroon Canada China Egypt Equatorial Guinea

Finland France Germany Ghana Guinea India

Indonesia Japan Korea Kuwait Malaysia Netherlands

Niger Nigeria Norway Oman Pakistan Panama

Papua New Guinea Peru Portugal Qatar Russian Federation Saudi Arabia

Singapore South Africa Spain Switzerland Taiwan, Province of China Trinidad And Tobago

United Arab Emirates United Kingdom United States Yemen Average



韓国もLNG輸⼊再び増加に転ず

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million tonnes Korea's LNG Imports

Algeria Angola Australia Austria Belgium Brunei Darussalam Canada China

Egypt Equatorial Guinea Finland France Germany Ghana Guinea India

Indonesia Japan Kuwait Malaysia Netherlands Nigeria Norway Oman

Pakistan Panama Papua New Guinea Peru Portugal Qatar Russian Federation Saudi Arabia

Singapore Spain Taiwan, Province of China Trinidad And Tobago United Arab Emirates United Kingdom United States Yemen

(出所) 韓国貿易統計データに基づき、筆者作成



台湾でもLNG輸⼊は増加

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18million tonnes

Chinese Taipei's LNG Imports

QatarIndonesiaMalaysiaPapua New GuineaBruneiAustraliaRussiaUnited StatesOthers

(出所) 台湾貿易統計データに基づき、筆者作成



欧州LNG輸⼊は第4四半期増加

(出所) Cedigazデータに基づき、筆者作成

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2013 2014 2015 2016 2017 2018

million tonnes

Europe's LNG Imports

Qatar Nigeria Algeria Russia United States Others



各地のガス価格が収斂する

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Henry Hub

New York Citygate

NBP

Japan LNG average

Japan spot LNG

Asian spot LNG

Korea LNG average

China LNG average

JCC

Units: USD / million Btu (left), USD / bbl crude oil equivalent (right)

Data Sources: Customs Statistics, ICE, PRAs

(出所) 各国貿易統計、取引所データに基づき、筆者作成



スポットLNGはレンジ内で変動

(出所) 各取引所データに基づき、筆者作成

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90USD / m illion Btu

USD / bblBrent WTI spot LNG Henry Hub NBP



スポット価格は年により⼤差

(出所) 複数機関データ混合に基づき、筆者作成

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USD / m illion Btu

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019



パナマ運河ガス輸送増加

2016 2017 2018 2016 2017 2018Northbound Southbound

LNG Tonnes 0.1 0.5 0.1 0.4 6 11LPG Tonnes 0.05 0.08 0.06 6 15 18LNG Transit 2 8 4 7 88 172LPG Transit 6 14 11 221 440 503

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600Million tonnesNumbers LNG / LPG Traffics through Panama Canal

(出所) パナマ運河当局データに基づき、筆者作成



IMO船舶燃料規制（硫⻩分・GHG）

実施日世界の上限 ECA上限2005年5月 4.5 1.52010年7月 4.5 1.02012年1月 3.5 1.02015年1月 3.5 0.12020年1月(または2025年1月)

0.5 0.1



Papua LNG/ PNG Expansion

Arctic LNG 2

Qatar Mega Train Expansion

Mozambique Area 4

Tortue FLNGMauritania / Senegal LNG Canada

Woodfibre

Corpus Christi T3

Mozambique Area 1

Golden Pass

Calcasieu Pass LNGEnergía Costa Azul

次世代を⽬指すプロジェクトIEEJ：2019年2月掲載禁無断転載


LNG投資決定の波

（出所）企業発表に基づき作成



仕向地制限緩和の背景• 柔軟性がない契約条件が、アジアLNG市場の流動性向上を阻む

• 仕向地制限、テイクオアペイ• 柔軟性のなさの背景

• 過去には、新規プロジェクトにおいて、投資リスクを低減するために、厳格な契約が必要とされていた

• 過去には、フレキシブルなLNGがロジスティックス⾯では追加コストを⽣じる可能性もあると⾒られていた

• 世界LNG市場の現実の変化• 仕向地制限を持たないLNG供給が増加中• ⽶国の液化加⼯型ビジネスモデルの操業上の柔軟性• FSRUによるLNG導⼊へのハードル低下• 下流市場の⾃由化、原⼦⼒発電をめぐる不確実性

• フレキシビリティーは、適切な価格シグナルにより、効率的に需要・供給を調整できることにつながり、輸⼊者・輸出者双⽅にとり、有益



公正取引委員会報告• 報告の要点

• 仕向地制限は、独占禁⽌法上問題となるおそれ、と明⾔• LNGの売主は，新規契約締結時や契約期間満了後の更新時に，再販売の制限等につながる競争制限的な契約条項や取引慣⾏を定めないことが必要。

• 契約期間満了前の既存契約においても，再販売の制限等につながる競争制限的な取引慣⾏を⾒直すことが必要。

• テイクオアペイ条項も独占禁⽌法上問題となるおそれがあると指摘

• 他諸国の競争当局も、同様の⾒解を⽰すこととなれば、⻑期契約の基準となる

• 個別案件の名指しはせず



ご清聴ありがとうございます• 世界のLNG市場は、2019/2020年、2024/2025年以降の2段階で拡⼤へ

• 現在の拡⼤局⾯と、数年後を⾒越した拡⼤投資が並⾏する

• 需要・供給両⾯の拡⼤が、LNG取引柔軟化のチャンス

• ⽇本のLNGプレイヤーに進化が期待される


お問い合わせ: [email protected]

2019 年 2 月 26 日

「LNG 重大トピックス」関連クイズ

※本クイズは、本研究報告討論会の関連事項のクイズで、思考の刺激となれば幸いです。

1 中国が世界最大のガス輸入国となったが、その前は日本であった。では、日本は何年から

世界最大のガス輸入国だったでしょう?

2 そしてその前の世界最大のガス輸入国はどこだったでしょう?

3 引き続き日本が世界最大の LNG 輸入国ではあるが、では、日本は何年から世界最大の

LNG 輸入国だったでしょう?

4 そしてさらにその前の世界最大の LNG 輸入国はどこだったでしょう?

5 LNG 産消会議の会場で行われた電子投票で、将来のアジアのターム LNG 価格決定方式と

して相応しい指標として最も多くの投票を得たのは、原油価格、ヘンリーハブ、NBP、JKM、

ハイブリッドのいずれだったか?

6 現状として、米国の LNG 輸出プロジェクト審査では、FERC / DOE どっちが先?

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