150921 유안타견문록 VOL79...

1

스몰캡 유안타견문록

2


3


4


대형주

신규 종목명 (시가총액)

편입가 (편입일)

현재가 (수익률)

투자포인트 담당자

SK 하이닉스

(A000660)

(25.3조)

36,900

(8/28)

34,800

(-5.6%)

DRAM 산업에 대한 우려는 주가에 충분히 반영

3분기 부터 Apple 대상 Mobile DRAM 공급 본격화

원/달러 환율 상승에 따른 수혜가 IT 업종 내에서 가장 높은 것으로 추정

이재윤

NAVER

(A035420)

(16.5조)

526,000

(8/4)

500,000

(-4.9%)

라인뮤직, 라인앳 9월 유료화, LINE 게임 출시수 증가 등에 따른 라인 실적 성장성 회복 전망

국내 모바일 검색, 커머스 매출 호조 등 국내 실적 안정적 성장 중

국내외 SNS 기업 대비 벨류에이션 격차 확대, 하반기 LINE 성장성 회복에 따른 주가 상승 기대

이창영

LG 생활건강

(A051900)

(12.9조)

817,000

(8/28)

823,000

(+0.7%)

후(LG 생활건강) 7월 면세점 매출 전년수준 추정

더운 날씨 및 Low Base Effect 로 음료사업 실적 기대

Global Peer 와 유사한 Valuation 에 거래

김미현

고려아연

(A010130)

(9.2조)

511,000

(5/22)

489,000

(-4.3%)

2015년 아연 Base T/C 전년대비 +9.9% 상승

미국 달러 강세국면 완화에 따른 비철금속 가격 상승 전망

2015년말 아연공정 합리화와 연공장 신설로 인한 매출 및 이익 증가 예상

이현수

LG 유플러스

(A032640)

(5.1조)

9,770

(6/29)

11,700

(+19.7%)

서비스 매출액 및 영업이익 안정적인 성장 추세로 통신 3사 중 유일하게 실적 우상향

PER 12.3배로 전세계 통신사업자 가운데 가장 저평가

배당 200원 이상 전망. 배당수익률은 2.1% 이상

최남곤

★

현대산업

(A012630)

(4.6조)

60,600

(9/21)

60,600

(+0.0%)

국내 아파트거래, 아파트분양 지표들 모두 견조한 흐름 보이고 있음

중국 경기불안, 메르스 여파로 생겨났던 면세점 사업관련 우려감은 상당히 완화되고 있음

14년 아파트 분양실적 증가효과로 하반기에도 매출성장세 이어질 전망

이재원

BNK 금융지주

(A138930)

(3.5조)

13,250

(9/8)

13,550

(+2.2%)

주요 은행 중 최고 수준의 수익성(2015년 예상ROE 9.6%) 지속될 전망

지역경기 호조를 바탕으로 10% 내외의 대출 성장 지속 전망, 경남은행과 시너지도 본격화

고수익성 보유에도 PBR 0.7배 내외로 저평가, 자본비율 우려는 실체가 없어

박진형

현대백화점

(A069960)

(3.2조)

143,500

(8/24)

137,000

(-4.5%)

오프라인 채널의 경쟁력을 집약시킨 판교점의 초반 매출흐름 상당히 양호한 상황

지속적인 광고/판촉비 비중 축소로 매출뿐 아니라 이익 개선 가능성 지속 강화

4분기 도심형아울렛 2개를 포함한 올해 출점을 바탕으로 내년 이익 증가 가시화

김태홍

녹십자

(A006280)

(2.4조)

180,000

(9/8)

205,500

(+14.1%)

국내 독감백신 공급과잉 물량 감소 및 정부 입찰가 상승 예상

하반기 혈액제제 IVIG 미국 FDA 허가 신청 예상

2019년 캐나다 혈액제제 공장 완공 후 북미지역 연간 약 3천억원 이상 매출 기대

김미현

금호석유

(A011780)

(1.6조)

60,700

(8/4)

53,800

(-11.3%)

영업이익 2014년 1,848억원, 2015년 2,400억원(E), 2016년 3600억원(E) 등으로, 이익 회복 국면 지속

2015년 말 열병합발전소 완공으로, 연간 1,000억원 영업이익 증가 효과 발생

석유화학 주력제품인 합성고무는 6월 스프레드 바닥 터치 후, 7월 말부터 회복국면에 진입하면서 3분기 실적

회복 가능성을 높이고 있음

황규원

신규 현대산업 제외 코오롱글로벌

1M 연초대비

대형주 포트폴리오 -1.13% +7.01%

KOSPI +4.72% +2.56%

BM 대비 -5.86% +4.44%

관심종목

추천 포트폴리오

5


중소형주

신규 종목명 (시가총액)

편입가 (편입일)

현재가 (수익률)

투자포인트 담당자

★

CJ E&M

(A130960)

(34,820억)

89,900

(9/21)

89,900

(+0.0%)

신서유기 등 인터넷컨텐츠 경쟁력 증가에 따른 동영상 광고 시장 성장 수혜

중국 현지 법인 설립에 따른 중국과 컨텐츠 공동 제작 가속화 전망. 중국 콘텐츠시장 성장 수혜 기대

제작비 효율화 및 매출성장지속으로 수익성 개선추세 지속

이창영

CJ CGV

(A079160)

(23,277억)

104,000

(8/24)

110,000

(+5.7%)

중국 박스오피스, 오는 2018년 세계 최대시장으로 도약 전망

중국 인구 1인당 영화관람편수, 2014년 0.6편으로 초기 성장국면

중국 CGV, 3Q15 에도 흑자 시현 기대 (연결대상 + JV 합산 기준)

박성호

AJ 네트웍스

(A095570)

(3,750억)

34,800

(9/8)

40,050

(+15.0%)

파렛트,OA 기기,고소장비 등 렌탈 사업부문과 AJ 렌터카,AJ 토탈 등 자회사 관리 지주부문으로 구성

파렛트 렌탈 점유율 2위, OA 기기, 고소장비 점유율 1위를 바탕으로 시장 지배력 확대 중

AJ 타운건설(자동차 관련 집적시설), B2C 렌탈사업, IT 중고기기 유통시장 진출 등 사업영역 확대중

최현재

삼익악기

(A002450)

(3,736억)

4,320

(9/7)

4,455

(+3.1%)

동사 중국 시장 점유율은 14년말 기준 17%에서 21%까지 가파르게 성장

중국 입학시즌이 7~8월임으로 3분기 최대 성수기 전망

인천공항 11구역(기존 신라면세점) 매출이 내년부터 본격적으로 발생됨에 따라 16년 사상 최대 실적 전망

양석모

농우바이오

(A054050)

(3,232억)

22,350

(4/13)

22,600

(+1.1%)

제주도 청수무 민원 이슈 해결 완료

매출은 2분기부터 수익성은 3분기부터 개선 될 것으로 전망

동사 3년 평균 P/E 는 24배로 실적 턴어라운드 감안 시 Forward EPS 기준 저평가 메리트

양석모

휴비츠

(A065510)

(2,149억)

20,150

(7/22)

18,150

(-9.9%)

안경점용 검안기 등 고령화, 스마트기기 보편화에 따른 안정적 성장 가능

상해 휴비츠 고성장 지속, 부진 사업 축소 및 신제품 출시에 따른 실적 성장 정상화 전망 김남국

손오공

(A066910)

(1,478억)

5,950

(8/12)

6,750

(+13.4%)

기존 완구 유통 분야를 넘어 애니메이션과 캐릭터 산업으로 사업 영역 확장

자체캐릭터를 통한 해외 시장 공략이 기대되어 중장기적 성장성 보유 평가

올해 남아 완구 시장의 Must have item 으로 등극한 터닝메카드 효과로 하반기 실적 개선 지속 전망

김남국

KCI

(A036670)

(1,336억)

11,600

(6/22)

12,000

(+3.4%)

샴푸 등 생활용품에 들어가는 고급 첨가물을 만드는 업체로, 로레알, P&G, J&J, Henkel 등 글로벌 메이저

기업들을 고객사로 확보

중국 헤어케어 제품 시장 성장에 따른 고객사의 판매량 확대 및 신규 고객 추가 확보 수혜 전망

우호적 환율 효과와 감가상각비 감소 영향 등으로 실적 개선 전망. 순이익의 30%대 배당성향도 매력적

김남국

에스티아이

(A039440)

(1,028억)

7,450

(8/12)

8,200

(+10.0%)

반도체 및 OLED 라인용 CDS, WET 장비 전문 기업

중국 OLED 대규모 투자에 따른 수혜 예상

3분기부터 사상 최대 실적 예고. 15년 매출액 1,337억원(+10%, YoY), 영업이익 127억원(+46%, YoY)

양석모

현대통신

(A039010)

(927억)

6,130

(3/9)

10,750

(+75.3%)

풍부한 신규 수주를 바탕으로 내년까지 안정적 실적 성장 전망

올해도 우호적 정부 정책 등으로 민간건설 및 분양 시장 호조가 지속될 것으로 보여 수혜 지속 전망

2015년 매출액 780억원, 영업이익 64억원, 순이익 67억원 전망

김남국

신규 CJ E&M 제외 코오롱글로벌

·대형주는 KOSPI 200지수 편입 종목, 중소형주는 그 외 종목임

· 포트폴리오 수익률은 EWI (동일가중방식)으로 산출함

1M 연초대비

중소형주 포트폴리오 +6.08% +16.14%

KOSDAQ +9.86% +26.88%

BM 대비 -3.78% -10.73%

6


외국인 + 기관 (원, %, 억원)

종목명 주가 주간 상승률 매수비중 매수금액 시가총액 비고

동일제지 3,540 30.6 12.0 168.33 1,405 자진 상장폐지 추진 소식에 급등

한솔테크닉스 24,750 20.2 3.4 188.66 5,472 삼성전자 기어 S2 수혜 기대감에 상승

씨앤비텍 7,500 57.6 1.9 15.11 776 어린이집 CCTV 설치 의무화 소식에 강세

디아이씨 10,150 1.5 1.8 40.04 2,203 하반기 매출 상승세 본격화 전망에 강세

와이솔 14,100 6.8 1.8 45.58 2,526 무선 통신 관련 부품에 대한 수요가 지속적으로 확대되는 상황으로 이에 따른 실적 성장세 기대

쎌바이오텍 62,900 17.8 1.8 104.46 5,913 유산균(프로바이오틱스) 시장 성장 수혜 예상

제닉 38,100 9.2 1.6 38.79 2,400 3분기 이후 실적 성장세 전망

주: 매수비중(%) = 시가총액 대비 매수금액

외국인 (원, %, 억원)


디아이씨 10,150 1.5 2.5 55.35 2,203 하반기 매출 상승세 본격화 전망에 강세


한국정보인증 18,500 42.3 1.7 84.01 4,989 삼성페이 출시에 따른 수혜 전망에 급등

부방 7,620 7.3 1.1 20.00 1,856 리홈쿠첸에서 부방으로 상호변경. 인적분할 후 변경상장

씨앤비텍 7,500 57.6 1.1 8.15 776 어린이집 CCTV 설치 의무화 소식에 강세

화승알앤에이 46,500 -7.2 0.9 28.15 3,002 자동차 부품 생산업체로 현대차 중국 증설시 수혜

코나아이 43,950 11.3 0.9 58.47 6,838 삼성페이 초기 흥행으로 수혜 전망에 강세


기관 (원, %, 억원)


동일제지 3,540 30.6 12.0 168.56 1,405 자진 상장폐지 추진 소식에 급등


비트컴퓨터 8,940 12.9 1.6 24.38 1,486 삼성전자 모바일 헬스케어 서비스 본격 개시에 강세

브리지텍 6,480 10.6 1.6 12.52 775 IP기반 유무선 멀티미디어 서비스업체로 핀테크업종 내 저평가됨

와이솔 14,100 6.8 1.4 35.14 2,526 무선 통신 관련 부품에 대한 수요가 지속적으로 확대되는 상황으로 이에 따른 실적 성장세 기대

에넥스 6,930 8.6 1.4 57.01 4,157 에넥스에 대해 전방 산업 환경이 우호적이며 가구산업 대형 3사의 과점 구도 지속 전망

현대통신 10,900 11.1 1.3 12.63 940 수주 증가로 수익성 개선 기대감에 강세


기간: 09월 14일 ~ 09월 18일 기준 시가총액: 7백억원 ~ 1조원 종목 대상

스몰캡 수급체크

주간 매수비중 상위종목

7


기업 Brief

현대통신 (039010)

키이스트 (054780)

에스티아이 (039440)

8


현대통신 (039010)

2017년까지 실적 성장 가시화

Smallcap

김남국

[email protected]

02-3770-2654

주가(9/18) 10,900원

자본금 43억원

시가총액 940억원

주당순자산 3,324원

부채비율 89.93%

총발행주식수 8,625,000주

60일 평균 거래대금 41억원

60일 평균 거래량 367,251주

52주 고 13,600원

52주 저 4,140원

외인지분율 2.78%

주요주주 이건구 외 1 인 38.47%

주가수익률 (%)

1개월 3개월 12개월

절대 3.3 9.4 145.5

상대 4.8 15.0 105.2

절대(달러환산) 5.3 4.2 120.3

050100150200250300350400450500

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

13.9 14.3 14.9 15.3 15.9

현대통신

KOSDAQ 대비상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

투자의견: N/R

Forecasts and valuations (K-IFRS) (단위: 억원, 원, %, 배)

결산(12월) 2013 2014 2015E 2016E 2017E

매출액 469 733 805 1,030 1,350

영업이익 -4 53 79 114 164

지배순이익 -1 56 81 96 132

영업이익률 -0.9 7.2 9.8 11.1 12.2

EPS -16 645 941 1,114 1,531

PER - 8.4 11.5 9.8 7.1

자료: 유안타증권 리서치센터

올해는 수익성 개선에 주목

동사는 상반기 매출액 403억원, 영업이익 53억원, 순이익 55억원을 기록하며 영업이익 및 순

이익 기준 전년 실적을 기 달성한 호실적 시현. 수주에서 매출까지 2년여의 시간이 걸린다는

점에서 올해 매출액은 일정 수준 가시성을 확보한 가운데 초점은 수익성 개선을 염두에 둘 필

요. 과거 전방인 건설업 경기 둔화시 시행했던 구조조정의 효과와 저가수주 탈피 등이 수익성

개선의 동인으로 작용했으며 당분간 이런 흐름은 지속될 것으로 예상함

민간 건설 분양 시장 호황 지속

하반기 신규 민규 분양 물량 확대와 재건축/재개발 활성화, 그리고 정부의 우호적인 부동산 정

책 효과 등으로 B2B 중심의 높은 점유율을 확보하고 있는 동사의 신규수주는 지속적으로 증

가하고 있는 것으로 파악됨. 특히 동사의 향후 실적을 가늠할 수 있는 누적 수주잔고는 2분기

말 기준 1,900억원을 돌파한 상황이라는 점도 향후 실적 가시성을 높이는 대목임

특히, 수주를 바탕으로 향후 실적을 확보하는 동사의 비즈니스 구조상 2017년까지 실적 성장

을 기대할 수 있다는 점에서 주가 안정성 측면에서도 긍정적이라는 판단임

신사업 추진 계획 및 단기 모멘텀도 보유

동사는 신사업도 적극 추진 중인 것으로 파악됨. NFC 를 활용한 스마트 도어폰 분야 등 최근

시장에서 뜨거운 반응을 보이는 홈 IoT 분야에서 본업과의 시너지를 극대화할 수 있는 아이템

을 계획하고 있다는 점도 사업 다각화 측면에서 긍정적임

또한, 비상장 동종 업체의 상장 추진 진행, 최근 통신, 가전업체의 핫이슈로 떠오른 스마트홈

등 이슈 부각에 따른 관련 비즈니스를 진행하고 있는 동사 입장에서는 단기 모멘텀도 보유한

점도 고려할 필요

이익 확대에 따른 배당 확대 가능성 기대

동사는 140억원의 현금성 자산을 보유하는 등 안정적 재무구조를 유지하고 있으며, 전방산업

호조에 따른 실적 가시성 확보, 그리고 동종업계 상장과 스마트홈 관련 비즈니스 영위에 따른

모멘텀 등 실적과 모멘텀을 동시에 가진 흔치 않은 업체로 판단됨. 2015년 예상 매출액 805

억원, 영업이익 79억원, 순이익 81억원 전망

9


민간건설분양시장 및 동사 매출액 추이 동사 누적 수주 잔고 추이

자료: 부동산114, 현대통신, 유안타증권 리서치센터 자료: 현대통신, 유안타증권 리서치센터

매출원가율 추이 홈네트워크부문(B2B) 시장점유율 추이

자료 현대통신, 유안타증권 리서치센터 자료 현대통신, 유안타증권 리서치센터

912 954

765 617

501

456 469

733 805

1,030

1,350

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

-

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

350,000

2007 2009 2011 2013 2015E 2017E

민간건설분양(단위:세대)

매출액

1,117 1,131

1,362 1,573

1,738 1,915

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

2010 2011 2012 2013 2014 20151H 2015E 2016E

누적수주잔고현황

83.1%

90.4%

81.5%

79.6%

74%

76%

78%

80%

82%

84%

86%

88%

90%

92%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E

매출원가율 추이

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015E 2016E

10


키이스트 (054780)

김수현 효과에 따른 하반기 실적 모멘텀 주목

Smallcap

김남국

[email protected]

02-3770-2654

주가(9/18) 4,105원

자본금 76억원

시가총액 3,120억원

주당순자산 552원

부채비율 39.44%

총발행주식수 77,453,469주


60일 평균 거래량 3,055,046주

52주 고 6,320원

52주 저 2,250원

외인지분율 8.08%

주요주주 배용준 24.98%

주가수익률 (%)


절대 11.2 (14.2) 42.5

상대 12.8 (9.9) 19.2

절대(달러환산) 13.4 (18.3) 27.9

0

50

100

150

200

250

300

350

400

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

13.9 14.3 14.9 15.3 15.9

키이스트

KOSDAQ 대비상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

투자의견: N/R


결산(12월) 2011 2012 2013 2014 2015E

매출액 261 304 695 889 1,131

영업이익 23 28 -56 79 102

지배순이익 18 36 -27 57 74

영업이익률 8.7 9.1 -8.0 8.9 9.0

EPS 28 56 -39 79 98

PER 22.3 19.2 - 31.7 40.4


김수현 효과를 통한 하반기 실적 모멘텀 주목

동사는 주요 사업부문인 매니지먼트 부문과 DA(디지털 어드벤쳐)의 부진 등의 영향으로,

2015년 반기기준 매출액 475억원, 영업이익 31억원, 순이익 24억원을 기록하며 예상을 하회

한 실적을 시현함. 그러나 하반기 ‘프로듀사’ 를 통한 매니지먼트 부문의 실적 회복, 자체 제작

드라마인 ‘밤을 걷는 선비’ 등 콘텐츠 매출이 본격적으로 반영되면서 실적 모멘텀이 기대됨

6월 종영된 KBS 수목극 ‘프로듀사’의 중국 방영에 따른 매니지먼트 매출 확대가 본격화될 것

으로 예상됨. 특히 소후닷컴을 통해 중국으로 판권이 넘어간 ‘프로듀사’의 흥행 가능성이 높아

지면서 소위 김수현 효과가 본격적으로 반영되며 매니지먼트 부문의 매출 성장이 두드러질 전

망. 또한, 박서준, 이현우 등 신인급 연기자들은 상반기 왕성한 활동과 함께 하반기에도 드라

마 주인공으로 확정되는 등 연기력을 인정받으며 국내외 인지도를 점차 높이고 있어 향후 이

들의 매출 기여도 점진적으로 증가할 것으로 예상되는 점도 긍정적임

자회사 컨텐츠K의 매출 성장도 긍정적

드라마 ‘밤을 걷는 선비’ 국내 종영과 함께 본격적 해외 매출이 기대됨. 특히 주연배우들의 일

본 인지도가 상당히 높다는 점에서 일본향 매출 확대는 우호적인 환율 동향과 함께 하반기 동

사의 실적 개선에 일조할 전망. 또한, 10월 초 추가적인 드라마 방영이 확정된 점도 긍정적임

영화 ‘감옥에서 온 편지’는 현재 제작 마무리 단계로 관련 매출 인식이 3분기에도 반영되며,

향후 흥행여부에 따른 추가적인 실적 기대도 유효한 상황. 특히 최근 손현주, 엄태웅 등 연기

파 배우가 신규로 영입되어 영화 부문의 매니지먼트 라인업도 강화되고 있는 것으로 평가

한류 확산을 주도하는 대표 엔터 기업

동사는 김수현이라는 걸출한 아티스트를 보유하면서 콘텐츠 제작 및 중국, 일본 등 소위 한류

의 핵심지역에 소후닷컴과 DA(디지털 어드벤쳐)라는 확실한 콘텐츠 공급처를 확보하여 엔터

업종 내 수직계열화를 이루고 있다는 점이 최대 강점임.

최근 이준호 NHN 엔터테인먼트 회장과 관련 법인으로부터 제3자 배정 유상증자 등 투자를 받

아 약 60억원의 현금을 확보함. 이 자금은 향후 영화제작 및 배우 영입 등 콘텐츠 ,매니지먼

트 사업 강화에 사용될 것으로 예상됨. 또한, 판다코리아(역직구 쇼핑몰), SD 생명공학(화장

품) 등 과거 지분 투자 사례를 비춰볼 때, 향후 한류 확산과 더불어 본업인 엔터 업종과 시너

지를 창출할 수 있는 다양한 연관 파생 산업 투자도 확대될 여지가 있어 중장기적 관점에서

눈여겨 볼 대목임. 2015년 예상 매출액 1,131억원(+27.2% YoY), 영업이익 102억원

(+29.1%), 지배순이익 74억원 전망

11


한류 지역 주요국 매출 비중 추이 주요 사업부문 매출 추이

자료: 키이스트, 유안타증권 리서치센터 자료: 키이스트, 유안타증권 리서치센터

별그대’ 이후 중국 매니지먼트 매출 추이와 향후 ‘프로듀사’ 매출 전망 비교 일본 매출 비중이 높아 최근 원엔환율 반등은 긍정적

자료 키이스트, 유안타증권 리서치센터 자료 Datastream, 유안타증권 리서치센터

동사 지분투자 현황

투자회사 시기 규모 목적

판다코리아 2014.12 20억선 단순투자

SD생명과학 2015.2Q 10억선 단순투자

자료 키이스트, 유안타증권 리서치센터

426(61%) 358

(40%)

500(45%)

40(6%) 195

(22%)

207(19%)

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2013 2014 2015E

중국

일본

(억원)

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

2012 2013 2014 2015E

매니지먼트

드라마제작

(억원)

0

30

60

90

120

150

1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15E 4Q15E

매니지먼트부문 해외 용역 매출

(억원)

'별에서 온그대' 방영

2013. 12.18~2014. 02.27)'프로듀사' 방영

2015.05.15~2015.06.20

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1301 1305 1309 1401 1405 1409 1501 1505 1509

(원/100엔)

12


에스티아이 (039440)

티키타! 실적에 맞춘 신제품

Smallcap

양석모

[email protected]

02-3770-2659

주가(9/17) 8,190 원

자본금 60 억원

시가총액 1,027 억원

주당순자산 3,251 원

부채비율 92.84 %

총발행주식수 12,538,670 주


60일 평균 거래량 259,926주

52주 고 8,490 원

52주 저 4,800 원

외인지분율 4.28 %

주요주주 성도이엔지 외 3 인 27.45

주가수익률 (%)


절대 5.13 39.05 14.55

상대 13.12 48.90 (1.85)

절대(달러환산) 6.69 33.32 1.68

0

50

100

150

200

250

300

350

400

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

13.9 14.3 14.9 15.3 15.9

에스티아이

KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년)

(원) (%)

자료: Datastream

투자의견: N/R


결산(12월) 2012 2013 2014 2015E 2016E

매출액 720 997 1,212 1,337 1,604

영업이익 49 54 87 127 176

영업이익률 6.8 5.4 7.2 9.5 11.0

지배주주귀속순이익 40 45 52 102 141

지배주주 귀속 EPS 332 374 434 827 1,125

PER 7.0 9.7 16.6 9.9 7.3


반도체 및 OLED 라인용 CDS, WET 장비 전문 기업

97년, 성도이엔지(037350 KS) 반도체장비 사업부에서 분사하여 02년 코스닥에 상장한 반도

체 및 디스플레이 장비 전문 기업. 주력 제품으로는 TFT-LCD 및 OLED 등의 평판디스플레

이 및 반도체 공정에 화학물을 공급하는 CDS 장비와 세정 및 식각을 하는 WET 장비

14년 매출 기준 CDS 장비 89%, WET 장비 9%

중국 OLED 대규모 투자에 따른 수혜 예상

중국 최대 반도체 업체인 BOE 는 14년 10월 LTPS OLED 공장에 220억위안(원화 약 3.8조

원) 투자 계획을 밝혔으며 15년 7월부터 전공정 장비에 대한 입찰 진행

TCL 계열 패널 제조사인 CSOT 또한 중국 선전에 Oxide 방식 8세대 OLED 라인을, 우안에는

6세대 LTPS OLED 라인을 투자 계획 발표. 이에 따라 OLED 및 TFT-LCD 등의 평판디스플

레이 및 반도체 공정에 화학물을 공급하고 세정 및 식각을 하는 장비를 생산하는 동사에는 매

우 유리한 상황으로 판단

잘나가는 주력 제품에 고마진 신제품 하나 더~

13년 말 기술개발 및 특허 등록 완료한 인쇄전자장비(Ink Jet Printer)에 주목. 인쇄전자장비

(Ink Jet Printer)는 OLED 등 평판디스플레이, PCB, Solar Cell, 인쇄전자 등의 분야에서 미세

한 잉크방울을 헤드로부터 분사시켜 Pattern 을 형성하는 장비로서 ITO 필름 및 Photo 공정

대체 가능

현 증착 공정 대비 약 30% 원가 절감 가능하며 공정 시간도 약 10% 단축시킬 수 있어 LCD

및 OLED 패널 생산에서 가격경쟁력을 확보할 수 있는 유일한 대안으로 급 부상

최근 플렉서블 디스플레이가 각광을 받으면서 글로벌 IT 업체들과의 납품 가능성이 매우 높아

차세대 동사 성장 동력의 한 축이 될 것으로 기대

3분기부터 사상 최대 실적 예고

올 7월부터 중국 업체들의 OLED 전공정 장비 입찰이 눈에 띠게 증가되면서 3분기 매출액은

전년 동기 대비 약 54% 증가한 450억원, 영업이익은 전년 동기 대비 약 163% 증가한 45억

원 예상

15년 실적은 매출액 1,337억원(+10%, YoY), 영업이익 127억원(+46%, YoY)으로 사상 최대

실적 추정되며 동종 업계 대비 저평가 메리트 부각 될 것으로 전망

연간 실적 전망에는 포함하지 않았지만 인쇄전자장비(Ink Jet Printer) 등의 납품 성사 가능성

이 높아지고 있어 동사의 Valuation 또한 한단계 Level Up 될 수 있을 것으로 기대

13


동사 예상 매출 추이 (단위:억원) 동사 분기별 예상 실적 추이 (단위:억원)

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2011 2012 2013 2014 2015E 2016E

국내수출수출비중

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

-100

0

100

200

300

400

500

600

1Q13

2Q13

3Q13

4Q13

1Q14

2Q14

3Q14

4Q14

1Q15

2Q15

3Q15E

4Q15E

1Q16E

2Q16E

3Q16E

4Q16E

매출액 영업이익

영업이익률

자료: 에스티아이, 유안타증권 리서치센터 자료: 에스티아이, 유안타증권 리서치센터

동사 사업부별 예상 매출 추이 (단위:억원) 동사 주력 제품 (1)- CDS 장비

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2013 2014 2015E 2016E

기타

DIDWETCDS


동사 주력 제품(2)- WET 장비 동사 신제품 – 인쇄전자장비 (Ink Jet Printer)


14


I. Key Chart

▶ 국내증시는 미국 기준금리 동결 될 것이라는 기대감에 반등

▶ 통신, 유틸리티를 제외한 모든 섹터 상승

▶ 뉴욕증시는 미국 기준금리 동결로 글로벌 경제에 대한 불안심리 자극하며 관망

주요 주가지수 추이


4 주 누적수익률 비교 (KOSPI-KOSDAQ)


Appendix

50

100

150

200

250

2009 2010 2011 2012 2013 2014

KOSPI

KOSDAQ

중형주

소형주

(2009.01=100)

-20

-10

0

10

20

2010 2011 2012 2013 2014

(%)

15


섹터별 수익률 동향


주요 지수 수익률 동향


-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

소재 산업재 경기소비재 필수소비재 헬스케어 금융 IT 통신 유틸리티

1W1M3M

(%)

-20-16-12-8-404

코스

피

코스

닥

대형

주

중형

주

소형

주

다우

산업

나스

닥종

합

S&

P 5

00

RU

SS

ELL 3

000

필라

델피

아반

도체

1W 1M 3M(%)

16


현대통신 (039010) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

13.09 14.03 14.09 15.03 15.09

주가

목표주가

(원)(원) 날짜 투자의견 목표주가

2015-09-22 Not Rated -

2015-03-10 Not Rated -

2014-12-09 Not Rated -

2014-11-04 Not Rated -

2014-09-30 Not Rated -

2014-07-08 Not Rated -

자료: 유안타증권

키이스트 (054780) 투자등급 및 목표주가 추이

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

13.09 14.03 14.09 15.03 15.09

주가

목표주가


2015-09-22 Not Rated -

2015-03-10 Not Rated -


에스티아이 (039440) 투자등급 및 목표주가 추이

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

13.09 14.03 14.09 15.03 15.09

주가

목표주가


2015-09-22 Not Rated -


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구분 투자의견 비율(%)

Strong Buy(매수) 1.3

Buy(매수) 81.6

Hold(중립) 17.1

Sell(비중축소) 0.0

합계 100.0

주: 기준일 2015-09-19 ※해외 계열회사 등이 작성하거나 공표한 리포트는 투자등급 비율 산정시 제외

이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자: 투자분석팀)

당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다.

당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다.

종목 투자등급 (Guide Line): 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 4단계(Strong Buy, Buy, Hold, Sell)로 구분한다

Strong Buy: 30%이상 Buy: 10%이상, Hold: -10~10%, Sell: -10%이하로 구분

업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분

2014년 2월21일부터 당사 투자등급이 기존 3단계 + 2단계에서 4단계로 변경

본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만

하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정

은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는

당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다.

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MEMO

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150921 유안타견문록 VOL79...

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