13 Desember, 2018 · Perjanjian Jual Beli (PJB) antara DSNG dengan BPN dan BAS yang dilangsungkan...

To subscribe to our Daily Focus, please contact us at [email protected]

Mirae Asset Sekuritas Indonesia

13 Desember, 2018

Market Index

Last Trade Chg (%) MoM YoY

JCI 6,115.6 0.6 4.1 0.4

MSCI Indonesia 24.8 1.5 9.0 -9.4

MSCI EM 978.9 1.5 -0.2 -13.3

HANG SENG 26,186.7 1.6 -0.1 -11.8

KOSPI 2,082.6 0.4 0.5 -16.0

FTSE 6,880.2 1 -3.5 -9.2

DJIA 24,527.3 0.6 -3.6 -0.9

NASDAQ 7,098.3 0.9 -2.3 2.3

Valuation

2018F P/E (x) P/B (x) ROE (%)

JCI 16.3 2.4 17.3

Key Rates

Last Trade Chg (bps) MoM YoY

BI 7-Day RR 6.00 0 25 -100

3yr 7.84 -6 1 188

10yr 8.21 -7 4 168

FX


USD/IDR 14,598 -0.1 -1.4 7.6

USD/KRW 1,129 -0.1 -0.4 3.5

USD/JPY 113 -0.1 -0.5 0.7

USD/CNY 7 -0.2 -0.9 4.2

Commodities


WTI 51.2 -1.0 -8.2 -2.4

Gold 1,245.7 0.2 3.6 -0.8

Coal 101.7 -0.5 -4.0 3.0

Palm Oil 1,813.0 0.4 -3.6 -23.8

Rubber 115.8 1.1 -1.6 -5.7

Nickel 10,795.0 0.2 -5.9 -1.4

Copper 6,168.0 1.3 2.0 -7.4

Tin 19,325.0 1.0 -0.7 -0.2

JCI Index VS MSCI Emerging Markets

Market commentary

Hariyanto Wijaya CFA, CPA (Aust), CMT ([email protected])

IHSG ditutup lebih tinggi +0,6% menjadi 6.115 pada hari Rabu. Hampir semua sektor naik, kecuali sektor agriculture karena harga CPO retreat. Kami pikir IHSG akan trade lebih tinggi hari ini di tengah optimisme AS-China trade karena pembicaraan antara AS dan China terus berkembang selama gencatan perdagangan 90 hari.

Indeks AS rally pada hari Rabu, tetapi mereka ditutup jauh di bawah sesi tertinggi mereka. Dow naik 0,64%, S&P 500 naik 0,54%, sementara Nasdaq naik 0,95%. Berita melaporkan bahwa China dapat merubah rencana ekonomi untuk memberikan perusahaan-perusahaan asing lebih banyak akses ke market domestiknya menghidupkan kembali harapan bahwa AS dan China dapat menemukan terobosan dalam pembicaraan mereka selama gencatan perdagangan 90 hari. China melakukan pembelian pertama kedelai AS sejak AS dan China menyetujui gencatan perdagangan sementara awal bulan ini. Sementara itu, WTI oil prices turun sekitar 1% setelah laporan Energy Information Agency menunjukkan penurunan yang lebih kecil dari perkiraan dalam US domestic crude oil inventory -1,2 juta barel (vs. konsensus: -2,9 juta barel).

Construction – 2019 outlook: All eyes on the election

Giovanni Dustin ([email protected])

State budget 2019: Slower growth in infrastructure spending

Pemerintah mengalihkan fokus ke stabilitas makro dan pengeluaran jangka pendek (misalnya, belanja sosial dan subsidi). APBN 2019 yang disetujui mencakup pertumbuhan 11% untuk total belanja pemerintah tahun depan. Namun, pertumbuhan belanja infrastruktur tidak naik signifikan, karena pemerintah mengalihkan fokus untuk mendukung konsumsi.

Lethargic new contract growth

Pencapaian kontrak baru tahun ini (hingga akhir Oktober) masih lemah. Semua kontraktor dalam cakupan kami, kecuali PTPP, gagal mencapai target kontrak baru mereka sendiri. PTPP adalah yang terbaik, mencapai 80%/72% dari perkiraan kami dan targetnya, diikuti oleh ADHI (63%/52%), WIKA (53%/49%), dan WSKT (47%/28%). Mengingat bahwa semua kontraktor masih memiliki order book yang tebal, pencapaian kontrak baru yang lamban memiliki dampak terbatas pada pendapatan jangka pendek. Namun, kami melihat dampak negatif untuk profitabilitas masa depan.

New contract growth to remain muted in 2019

Menurut kami ada beberapa factor yang membuat pencapaian kontrak baru tahun 2018 berjalan lamban: 1) proyek berskala besar, multi-years yang masih dalam konstruksi (contoh: MRT, LRT, HSR, pembangkit listrik, dll.); 2) eskalasi receivable days; dan 3) kendala pendanaan yang disebabkan oleh tingkat leverage yang sudah tinggi, likuiditas ketat, meningkatnya biaya utang, dan volatilitas pasar. Kami memperkirakan hambatan struktural ini akan tetap menjadi hambatan utama bagi pertumbuhan kontrak baru kontraktor tahun depan.

SOE holding companies: Neutral impact on contractors

Menurut kami, pemerintah akan menjadi penerima manfaat utama dari pembentukan holding BUMN. Pemerintah memiliki fleksibilitas untuk menetapkan proyek apapun untuk menahan perusahaan holding dan/atau kontraktor. Meskipun ini bisa berarti pertumbuhan kontrak baru yang lebih baik untuk kontraktor, ini juga bisa berarti margin yang lebih rendah.

Maintain conservative stance, despite attractive valuation

Kami tetap optimis bahwa reformasi infrastruktur Presiden Jokowi dalam jangka panjang akan menguntungkan kontraktor, pemilik proyek, dan ekonomi Indonesia secara umum. Namun demikian, kami masih melihat adanya beberapa hambatan struktural (proyek-proyek multi-years berskala besar yang masih dalam tahap konstruksi, peningkatan receivable days, dan kendala pendanaan) yang menjadi penghalang utama bagi pertumbuhan kontrak baru kontraktor tahun depan. Dengan demikian, kami masih mempertahankan sikap konservatif kami. Kami tidak merubah preferensi stok kami dengan urutan sebagai berikut: PTPP> WIKA> ADHI> WSKT.

550

800

1,050

1,300

1,550

5,000

5,500

6,000

6,500

7,000

01/17 06/17 11/17 04/18 09/18

JCI MSCI EM (pt) (pt)

13 Desember, 2018

2

Embun Pagi


Mirae Asset Sekuritas Indonesia cartoon

13 Desember, 2018

3

Embun Pagi


Local flashes

WIKA: Fitch sematkan outlook negatif, ini kata Direktur Wijaya Karya (WIKA). Dapat

outlook negatif dari Fitch Ratings, Direktur PT Wijaya Karya Tbk (WIKA) Antonius Nicholas

Stephanus Kosasih tak gerah. Dia mengatakan, prospek tersebut akan berubah saat

perusahaan menerbitkan laporan keuangan tahunan 2018 pada tahun depan. Peringkat

tersebut hanya bersifat sementara dan belum mencerminkan kondisi perusahaan

sepenuhnya. Menurutnya, setiap rating agency pasti memiliki metode kalkulasi sendiri. Fitch

dinilai sebagai salah satu yang paling konservatif dan tidak mempermasalahkan proyek-

proyek pemerintah yang digarap WIKA. (Kontan)

DSNG: Dharma Satya Nusantara (DSNG) akuisisi dua perusahaan sawit milik Bima Palma

Group. Rencana akuisisi yang dilakukan oleh PT Dharma Satya Nusantara Tbk (DSNG) atas

dua perusahaan Crude Palm Oil (CPO) milik Bima Palma Group (BPG) akhirnya dirampungkan

pada hari ini, Rabu (12/12). Kedua perusahaan yang dimaksud adalah PT Bima Palma

Nugraha (BPN) dan PT Bima Agri Sawit (BAS). Akuisisi itu ditandai dengan penandatanganan

Perjanjian Jual Beli (PJB) antara DSNG dengan BPN dan BAS yang dilangsungkan pada hari

ini di Kantor Pusat Perseroan, Kawasan Industri Pulogadung, Jakarta Timur. (Kontan)

BBNI: Kawal musim tanam, BNI dan Kemtan perluas cakupan ke Kalimantan. Kementerian

Pertanian bersama PT Bank Negara Indonesia Tbk (BNI) memperluas cakupan Program

Gerakan Mengawal Musim Tanam Oktober 2018 - Maret 2019 (Okmar 2018/2019) hingga ke

Pulau Kalimantan. Gerakan ini ditargetkan akan menyentuh 56 kawasan sentra pangan di

Indonesia, dengan melibatkan 25.000 petani. Kini, program yang sama digelar di Kabupaten

Barito Kuala, salah satu lumbung pangan Provinsi Kalimantan Selatan. Keunikan sentra

pangan ini adalah jenis tanah di lokasi penanaman padinya, yaitu tanah rawa. (Kontan)

GIAA: Layani penerbangan dari Bandara Kertajati, ini dua rute baru Garuda Indonesia.

Garuda Indonesia resmi mengumumkan pengoperasian layanan penerbangan dari bandara

internasional Kertajati di Majalengka, Jawa Barat. Adapun layanan penerbangan dari Bandara

Kertajati tersebut diantaranya Kertajati - Tanjung Karang - Palembang pp mulai 18

Desember 2018 dan layanan rute penerbangan Kertajati - Balikpapan - Tarakan pp pada 21

Desember 2018 mendatang. Nicodemus P. Lampe, Direktur Layanan Garuda Indonesia

mengatakan dua rute baru ini sejalan dengan komitmen pengembangan jaringan

penerbangan nasional perseroan dalam memperluas akses konektivitas penerbangan

nasional khususnya melalui Bandara Internasional Kertajati. (Kontan)

BRPT: Prajogo Pangestu jual Rp 1,37 triliun saham Barito (BRPT) untuk ramaikan saham

publik. PT Barito Pasific Tbk (BRPT) dalam keterbukaan informasi Bursa Efek Indonesia (BEI)

Selasa (12/12), menginformasikan, Prajogo Pangestu selaku Komisaris Utama perseroan

melepas saham ke publik. Tujuannya, disebutkan untuk menambah saham free float di bursa.

Menurut Direktur BRPT, Andry Setiawan transaksi dilakukan pada 4 Desember 2018 dengan

melepas sebanyak 800 juta lembar juta saham atau setara dengan 4,497% dari jumlah

seluruh saham yang telah dikeluarkan perseroan. Adapun harga penjualan Rp 1.720 per

saham. (Kontan)

WSKT: Waskita Realty anggarkan belanja modal Rp 1,03 triliun di tahun depan. PT

Waskita Karya Realty (WKR) masih akan terus ekspansif tahun depan. Perusahaan ini akan

menganggarkan belanja modal atau capital expenditure (capex) sebesar Rp 1,03 triliun untuk

mendukung ekspansinya. Sebesar Rp 672 miliar diantaranya akan digunakan untuk

menambah lahan, lalu Rp 170 miliar akan dialokasikan untuk menambah modal anak usaha.

Kemudian untuk bangun hotel sebesar Rp 130 miliar, dan Rp 64 miliar sisanya untuk

pembiayaan proyek eksisting. (Kontan)

13 Desember, 2018

4

Embun Pagi


Technical analysis

Tasrul +62-21-515-1140 [email protected]

Jakarta Composite Index (JCI) – Test resistance at 6,141

IHSG sementara coba naik mendekati center line pada pola uptrend jangka pendek

IHSG coba sekitar center line jangka pendek dimana korelasi pergerakkan indeks ini

masih relatif valid (r-squared = 0.8488) sejak 36 hari terakhir dimana bergerak normal

dalam rentang +/- 1.44 std.deviasi dari centerline. Peluang IHSG bergerak di luar

pergerakan normal sekitar 15.12 % atau sekitar 5 bar chart. Rata-rata volatilitas normal

pergerakan IHSG secara harian saat ini antara +0.58% / - 0.48% atau +35.47/ -28.75

point (rata-rata pergerakan normal positif / negatif selama periode analisis)

sebagaimana terlihat pada Figure 1.

Summary

Item Data Item Data

Close (Dec 12, 2018) 6,116.68(+0.64%) Trading range 6,077-6,141

8Average index performance (%) 2.64 Target

Period 36 - Daily 6,141

r-squared 0.8488 - Weekly 6,181

Volatility (+/-, %) +0.58/ -0.47 - Monthly 6,265

Volatility (+/-, point) +35.47/ -28.75 Stop loss 6,046

Source: Mirae Asset Sekuritas Indonesia Research

Figure 1. Daily , Short term trend – Uptrend

4 - 6,161


Created with AmiBroker - adv anced charting and technical analy sis sof tware. http://www.amibroker.com

5,700

5,800

5,900

6,000

6,100

6,200

_____ 6,141.2

_____ 6,077.3

Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 12/12/2018 Open: 6,098 High: 6,118 Low: 6,084 Close: 6,116 Vol. 8,063,758,848

Prev . Av g. Price: 6,106.0

R-Squared: 0.8488

Period: 36

Std.Dev : 1.44

Volatility (+) : 0.0058

Volatility (-) : -0.0047

V-Ratio : 1.22

Chg.: 0.64%

6,115.58

6,078.35

6,046.41

6,031.93

6,152

6,152

6,225.65

6,257.59

8 15 22 29 Nov 5 12 19 26 Dec 10

^JKSE - Volume = 8,063,758,848.00, MA(Volume,21) = 6,999,512,064.00

8,063,758,848

6,999,512,064

13 Desember, 2018

5

Embun Pagi


Aliran dana masuk dan volatilitas indeks naik terlihat.

Pada Figure 2, terlihat dari hasil optimalisasi terakhir pada periode daily. Indikator MFI

optimized dan indikator W%R optimized cenderung naik Pada periode weekly ,indikator

MFI optimized mulai bergerak turun, indikator RSI optimized dan stochastic%D

optimized masih cenderung naik. Daily resistance terdekat di 6,141 dan support di

6,077.Cut loss level di 6,046.

Figure 2. Daily, Short term trend, MFI optimized & Will %R optimized



^JKSE - MFI Smoothed = 42.83

42.8261

^JKSE - Will%R Smoothed = -47.41

-47.4119

5,800

5,900

6,000

6,100

6,200

_____ 6,141.2

_____ 6,077.3

Optimization Trading System - ©2010

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 12/12/2018 Open: 6,098 High: 6,118 Low: 6,084 Close: 6,116 Vol. 8,063,758,848


R-Squared: 0.8488

Period: 36

Std.Dev : 1.44



V-Ratio : 1.22

Chg.: 0.64%

6,115.58

6,031.93

Aug Sep Oct Nov Dec

^JKSE - Volume = 8,063,758,848.00, MA(Volume,21) = 6,999,512,064.00

8,063,758,848

6,999,512,064

13 Desember, 2018

6

Embun Pagi


Figure 3. Weekly Trend – Uptrend, MFI optimized, RSI optimized & Stochastic %D optimized


IHSG akan coba bertahan diatas level 6,106

Pada pergerakkan daily, rata-rata kenaikkan normal sekitar +0.58%, saat ini di +0.64%.

Sementara itu pada pergerakkan weekly kenaikkan normal rata-rata sekitar +1,29%,

sementara saat ini di level -0.81%. Pada pergerakan monthly saat ini di level +0.98%,

normal kenaikan sekitar +2.49% Dengan demikian untuk potensu kenaikkan pada

periode weekly dan monthy masih terlihat. Pada Figure 4,5 dan 6 terlihat perkiraan

normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 4. Daily : 6,077– 6,141 Figure 5. Weekly : 5,987 - 6,181 Figure 6. Monthly : 5,928 – 6,265

x

x x`





^JKSE - MFI Smoothed = 80.38 80.3786

^JKSE - RSI Smoothed = 76.69 76.6935

^JKSE - Stochastic %D = 73.07, MA = 62.81

73.0714

62.8071

_____ 6,181.1_____ 6,021.1

Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 12/12/2018 Open: 6,103 High: 6,122 Low: 6,069 Close: 6,116 Vol. 21,073,770,496


R-Squared: 0.8157

Period: 173

Std.Dev : 1.32



V-Ratio : 0.97

Chg.: -0.18%

6,115.58

6,074.54

5,701.46

6,424.05

6,424.05

6,773.57

7,146.64

Jul Oct 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct

^JKSE - Volume = 21,073,770,496.00, EMA(Volume,36) = 31,389,235,200.00

21,073,770,496

31,389,235,200


_____ 6,141.2

_____ 6,077.36,104.9

6,378.2

6,363.6

6,094.9

6,106.0

^JKSE [ ^JKSE ] - Daily - 12/12/2018 Open:


R-Squared: 0.8488

Period: 36

Std.Dev : 1.44



V-Ratio : 1.22

Chg.: 0.64%

6,115.58

12 19 26 Dec 10

^JKSE - Volume = 8,063,758,848.00

8,063,758,848


_____ 6,181.0

_____ 5,987.4

6,102.2

^JKSE [ ^JKSE ] - Weekly - 12/12/2018 Open:


R-Squared: 0.8157

Period: 173

Std.Dev : 1.32



V-Ratio : 0.69

Chg.: -0.18%

6,115.58

Jul Oct

^JKSE - Volume = 21,073,770,496.00

21,073,770,496


_____ 6,264.6

_____ 5,927.6

6,112.6

^JKSE [ ^JKSE ] - Monthly - 12/12/2018 Open:


R-Squared: 0.8193

Period: 42

Std.Dev : 1.34



V-Ratio : 0.82

Chg.: 0.98%

6,115.58

Apr 2018

^JKSE - Volume = 55,914,188,800.00

55,914,188,800

13 Desember, 2018

7

Embun Pagi


Stocks on our focus list

Petrosea (PTRO) – Weekly , Trading Buy

Harga akan coba naik dan bertahan diatas normal lower band pada uptrend channel

Secara umum harga saham ini mulai masuk dalam pola uptrend channel dimana

korelasi pergerakkan harga masih relatif valid (r-squared = 0.827) selama 168 minggu

terakhir yang bergerak normal dalam rentang +/- 1.37 std.deviasi dari center line.

Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar +17.29 % (sekitar 29 bar chart ).

Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini antara +7.19%/-4.96% atau

+128.34 rupiah/ -88.54 rupiah (rata-rata pergerakan normal ,positif / negatif, selama

periode analisis) sebagaimana terlihat pada Figure 7.

Summary

Item Data Item Data

Close (Dec 12, 2018) 1,785 (+1.31%) Trading range 1,670 - 1,890

Relative Avg. Price performance to JCI (%) 20.99 Target

β (beta) 1.17 - Daily 1,840

Corelation 0.90 - Weekly 1,890

Period 168 - Monthly 2,100

r-squared 0.827 Stop loss 1,630

Volatility (+/-, %) +7.19/ -4.96

Volatility (+/-, Rp.) +128.34/ -88.54


Figure 7. Weekly trend – Uptrend



_____ 1,886.6

_____ 1,672.6

Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010

Petrosea Tbk [ PTRO.JK ] - Weekly - 12/12/2018 Open: 1,775 High: 1,820 Low: 1,675 Close: 1,785 Vol. 2,563,500


R-Squared: 0.8271

Period: 168

Std.Dev : 1.37



V-Ratio : 1.45

Chg.: 1.13%

1,785

1,630.32

1,787.58

1,854.17

1,874.32

1,958.25

2,102.9

2,174.47

2,174.47

2,561.36

2,718.62

Jul Oct 2016 Apr Jul Oct 2017 Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct

PTRO.JK - Volume = 2,563,500.00, EMA(Volume,14) = 10,097,337.00

2,563,500

10,097,337

13 Desember, 2018

8

Embun Pagi


Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat.

Pada Figure 8, terlihat dari hasil optimalisasi pada indikator MFI optimized dan W%R

optimized masih cenderung naik. Weekly support 1,675 dan resistance di 1,890. Cut

loss level di 1,630.

Figure 8. Weekly, MFI optimized & W%R optimized



PTRO.JK - MFI Smoothed = 69.14

69.1379

PTRO.JK - Will%R Smoothed = -40.28

-40.2784

_____ 1,886.6

_____ 1,672.6

Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010 Optimization Trading System - ©2010

Petrosea Tbk [ PTRO.JK ] - Weekly - 12/12/2018 Open: 1,775 High: 1,820 Low: 1,675 Close: 1,785 Vol. 2,563,500


R-Squared: 0.8271

Period: 168

Std.Dev : 1.37



V-Ratio : 1.45

Chg.: 1.13%

1,785

1,854.17

1,874.32

1,958.25

2,102.9

Apr Jul Oct 2018 Apr Jul Oct

PTRO.JK - Volume = 2,563,500.00, EMA(Volume,14) = 10,097,337.00

2,563,500

10,097,337

13 Desember, 2018

9

Embun Pagi


Harga akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.

Untuk mampu naik lebih lanjut, harga saham saat ini harus mampu minimal bertahan

diatas rata-rata masing-masing periode (positive area). Pada pergerakkan daily harga

saat ini di level +1.31%, normal kenaikka sekitar +2.63%. Pada pergerakkan weekly di

level +1.13%, normal kenaikkan +7.19%. Sementara itu pada pergerakan monthly saat

ini di +5.62% dan normal kenaikkan +18.45%. Dengan demikian potensi kenaikkan masih

terlihat. Pada Figure 9,10 dan 11 terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-

masing periode.

Figure 9. Daily : 1,750 – 1,840 Figure 10. Weekly : 1,670 – 1,890 Figure 11. Monthly : 1,610– 2,100

x`x`





_____ 1,837.0

_____ 1,750.6

2,186.7

1,707.7

1,790

Petrosea Tbk [ PTRO.JK ] - Daily - 12/12/2018


R-Squared: 0.8283

Period: 789

Std.Dev : 1.37



V-Ratio : 1.19

Chg.: 1.13%

1,785

Dec 10

PTRO.JK - Volume = 798,000.00

798,000


_____ 1,886.6

_____ 1,672.6

1,760.0

Petrosea Tbk [ PTRO.JK ] - Weekly - 12/12/2018


R-Squared: 0.8271

Period: 168

Std.Dev : 1.37



V-Ratio : 1.45

Chg.: 1.13%

1,785

Nov Dec

PTRO.JK - Volume = 2,563,500.00

2,563,500


_____ 2,098.6

_____ 1,607.21,771.7

Petrosea Tbk [ PTRO.JK ] - Monthly - 12/12/2018


R-Squared: 0.8274

Period: 40

Std.Dev : 1.37



V-Ratio : 1.99

Chg.: 5.62%

1,785

Oct 2018 Jul Oct

PTRO.JK - Volume = 16,226,700.00

16,226,700

13 Desember, 2018

10

Embun Pagi


Astra International (ASII) – Daily, Trading Buy

Harga akan coba naik mendekati normal lower band pada uptrend channel

Secara umum harga saham ini masih bergerak diluar pola uptrend channel dimana

korelasi pergerakkan harga masih relatif valid (r-squared = 0.785) selama 49 minggu

terakhir dan bergerak normal dalam rentang +/-1.24 std.deviasi dari center line.

Peluang harga keluar dari pergerakan normal sekitar +21.49% (sekitar 10 bar chart ).

Rata-rata volatilitas normal pergerakan harga saat ini antara +1.42/-1.07 atau

+117.15 rupiah / -88.28 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama

periode analisis) sebagaimana sebagaimana terlihat pada Figure 12.

Summary

Item Data Item Data

Close (Dec 12, 2018) 8,250(+1.23%) Trading range 8,150 - 8,350


β (beta) 1.01 - Daily 8,350




Volatility (+/-, %) +1.42/ -1.07

Volatility (+/-, Rp.) +117.15/-88.28


Figure 12. Weekly – Uptrend

x`



_____ 8,352.2

_____ 8,154.6


Astra Internatio [ ASII.JK ] - Daily - 12/12/2018 Open: 8,275 High: 8,275 Low: 8,200 Close: 8,250 Vol. 23,533,500


R-Squared: 0.7851

Period: 49

Std.Dev : 1.24



V-Ratio : 1.27

Chg.: 1.23%

8,250

8,125.48

7,940.26

8,304.78

8,388.94

8,742.49

8,742.49

9,096.04

9,359.5

Sep Oct Nov Dec

ASII.JK - Volume = 23,533,500.00, MA(Volume,27) = 37,063,812.00

23,533,500

37,063,812

13 Desember, 2018

11

Embun Pagi


Aliran dana masuk dan volatilitas harga naik masih terlihat

Pada Figure 13, terlihat dari hasil optimalisasi indikator MFI optimized dan W%R

optimized masih cenderung naik. Daily dan Weekly resistance di 8,350 dan 8,525.

Sementara itu daily dan weekly support di 8,150 dan 7,900. Cut loss level di 7,875..

Figure 13. Daily, MFI optimized & W%R optimized

,



ASII.JK - MFI Smoothed = 60.09

60.0944

ASII.JK - Will%R Smoothed = -26.38

-26.3776

_____ 8,364.5

_____ 8,155.0


Astra Internatio [ ASII.JK ] - Daily - 12/12/2018 Open: 8,275 High: 8,275 Low: 8,200 Close: 8,250 Vol. 23,533,500


R-Squared: 0.7851

Period: 49

Std.Dev : 1.24



V-Ratio : 1.42

Chg.: 1.23%

8,250

7,940.26

8,304.78

May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

ASII.JK - Volume = 23,533,500.00, MA1(Volume,27) = 37,063,812.00

23,533,500

37,063,812

13 Desember, 2018

12

Embun Pagi


Harga saat ini akan coba naik dan bertahan diatas rata-rata pada masing-masing

periode.


diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Lebih lanjut potensi kenaikkani

pada pergerakkan daily sekitar +1.42% saat ini di level +1.23%. Sementara itu pada

pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +4.18% saat ini harga di level +0.30%.

Pada pergerakan monthly kenaikkan normal sekitar +9.80% saat ini di -3.51%. Dengan

demikian sementara harga saham ini cenderung naik. Pada Figure 14,15 dan 16 terlihat

perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 14. Daily : 8,150 – 8,350 Figure 15. Weekly : 7,900 – 8,525 Figure 16. Monthly : 7,725– 9,175

x`

x





_____ 8,359.1

_____ 8,153.4

8,325

8,241.7

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Daily - 12/12/2018


R-Squared: 0.7851

Period: 49

Std.Dev : 1.24



V-Ratio : 1.33

Chg.: 1.23%

8,250

19 26 Dec 10

ASII.JK - Volume = 23,533,500.00

23,533,500


_____ 8,534.1

_____ 7,889.4

8,191.7

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Weekly - 12/12/2018


R-Squared: 0.8881

Period: 936

Std.Dev : 1.59



V-Ratio : 1.13

Chg.: 0.30%

8,250

Nov Dec

ASII.JK - Volume = 82,118,704.00

82,118,704


_____ 9,177.8

_____ 7,727.5

8,358.3

Astra Internatio [ ASII.JK ] - Monthly - 12/12/2018


R-Squared: 0.8887

Period: 219

Std.Dev : 1.60



V-Ratio : 1.30

Chg.: -3.51%

8,250

Oct 2018 Jul Oct

ASII.JK - Volume = 320,380,800.00

320,380,800

13 Desember, 2018

13

Embun Pagi


Erajaya Swasembada (ERAA) – Daily , Trading Buy

Harga akan coba naik mendekati center line pada uptrend channel.

Secara umum harga saham ini sudah berada dalam pola uptrend channel dimana

korelasi pergerakkan harga masih relatif valid (r-squared = 0.76) selama 30 hari terakhir

dan bergerak normal dalam rentang +/-1.40 std.deviasi dari centerline. Peluang harga

keluar dari pergerakan normalnya sekitar +16.22% (sekitar 5 bar chart ). Rata-rata

volatilitas normal pergerakan harga saat ini antara +3.96 %/ -3.22% atau +90.2 rupiah /

-73.42 rupiah (rata-rata pergerakan normal positif / negatif, selama periode analisis)

sebagaimana terlihat pada Figure 17.

Summary

Item Data Item Data

Close (Dec 12, 2018) 2,280 (+3.17%) Normal trading range 2,200 - 2,360


β (beta) 2.46 - Daily 2,360




Volatility (+/-, %) +3.96/ -3.22

Volatility (+/-, Rp.) 90.2/ -73.42


Figure 17. Daily Trend – Uptrend


,


_____ 2,363.4

_____ 2,200.2


ERAA.JK [ ERAA.JK ] - Daily - 12/12/2018 Open: 2,230 High: 2,310 Low: 2,230 Close: 2,280 Vol. 28,721,400


R-Squared: 0.8378

Period: 30

Std.Dev : 1.40



V-Ratio : 1.23

Chg.: 3.17% 2,280

2,251.57

2,214.51

2,038.51

1,921.42

2,371.87

2,371.87

2,529.23

2,705.23

17 24 Oct 8 15 22 29 Nov 12 19 26 Dec 10

ERAA.JK - Volume = 28,721,400.00, MA2(Volume,10) = 33,376,670.00

28,721,400

33,376,670

13 Desember, 2018

14

Embun Pagi


Aliran dana keluar mulai tertahan dan volatilitas harga naik masih.

Pada Figure 18, terlihat dari hasil optimalisasi. Indikator MFI optimized akan menguji

support trendline dan indkator W%R optimized cenderung naik .Dengan demikian

diperkirakan potensi kenaikkan masih terlihat. Perkiraan daily dan weekly support di

2,200 dan 2,080. Daily dan weekly resistance di 2,360 .Cut loss level di 2,040.

Figure 18. Daily ,MFI optimized & W%R optimized



ERAA.JK - MFI Smoothed = 64.94

64.9443

ERAA.JK - Will%R Smoothed = -49.15

-49.1499

_____ 2,363.4

_____ 2,200.2


ERAA.JK [ ERAA.JK ] - Daily - 12/12/2018 Open: 2,230 High: 2,310 Low: 2,230 Close: 2,280 Vol. 28,721,400


R-Squared: 0.8378

Period: 30

Std.Dev : 1.40



V-Ratio : 1.23

Chg.: 3.17%

2,280

2,251.57

1,921.42

Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec

ERAA.JK - Volume = 28,721,400.00, EMA(Volume,10) = 32,519,550.00

28,721,400

32,519,550

13 Desember, 2018

15

Embun Pagi


Harga akan coba bertahan diatas rata-rata pada masing-masing periode.


diatas rata-rata masing-masing periode (positive area) . Jika dilihat lebih lanjut potensi

kenaikkan normal pada pergerakkan daily sekitar +3.96%, saat ini di level +3.17%. Pada

pergerakkan weekly kenaikkan normal sekitar +7.34%, saat ini di level +3.64% dan

pada pergerakkan monthly saat ini level +3.17% sementara kenaikkan normal di

+16.52%. Dengan demikian potensi kenaikkan masih terlihat. Pada Figure 19,20 dan 21

terlihat perkiraan normal trading range untuk masing-masing periode.

Figure 19. Daily : 2,200 – 2,360 Figure 20. Weekly : 2,080 – 2,360 Figure 21. Monthly : 2,020 – 2,610

,,

x` x,




analyzed by : Tasrul, [email protected], +62-21- 5151140

Relative Avg.Price Performance to JCI (%) : Persentase kenaikan harga saham dari rata-rata sejak IHSG memulai uptrend-nya β (beta) : Indikator sensitivitas harga saham terhadap IHSG, beta diatas 1 berarti harga makin sensitif terhadap pergerakan IHSG dan sebaliknya Correlation : Ukuran kuat hubungan (korelasi) pergerakan harga saham dibanding dengan pergerakan IHSG selama periode analisis. Period : Periode uptrend / downtrend yang valid dari pergerakan harga saham. r-squared : Koefisien determinasi, menunjukkan persentase gerakan yang dapat dijelaskan dengan regresi linier.Nilai R2 terletak antara 0 – 1, dan kecocokan model dikatakan lebih baik kalau R2 semakin mendekati 1 (validitas uptrend atau downtrend makin valid) Volatility (+/-%) : Besaran volatilitas normal positif/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak normal pada trend channel dalam persentase. Volatility (+/- point or Rp) : Besaran volatilitas normal positifl/negatif dari pergerakan harga harian selama harga saham bergerak dalam periode analisis.


_____ 2,363.4

_____ 2,200.2

780

2,956.7

2,273.3

ERAA.JK [ ERAA.JK ] - Daily - 12/12/2018


R-Squared: 0.8378

Period: 30

Std.Dev : 1.40



V-Ratio : 1.23

Chg.: 3.17%

2,280

Dec 10

ERAA.JK - Volume = 28,721,400.00

28,721,400


_____ 2,361.4

_____ 2,076.3

2,200.0

ERAA.JK [ ERAA.JK ] - Weekly - 12/12/2018


R-Squared: 0.6827

Period: 83

Std.Dev : 1.00



V-Ratio : 1.31

Chg.: 3.64%

2,280

Nov Dec

ERAA.JK - Volume = 89,204,600.00

89,204,600


_____ 2,610.1

_____ 2,020.42,240.0

ERAA.JK [ ERAA.JK ] - Monthly - 12/12/2018


R-Squared: 0.6321

Period: 30

Std.Dev :



V-Ratio : 1.69

Chg.: 3.17%

2,280

Oct 2018 Jul Oct

ERAA.JK - Volume = 241,432,608.00

241,432,608

13 Desember, 2018

16

Embun Pagi


Chart 22. JCI Vs. USD/IDR Chart 23. JCI performance (absolute vs. relative)

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

Note: Relative to MSCI EM Index


Chart 24. Foreigner’s net purchase (EM) Chart 25. Energy price

V

Note: The latest figure for India are Dec 12th, 2018



Chart 26. Non-ferrous metal price Chart 27. Precious metal price

Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia Source: Bloomberg, Mirae Asset Sekuritas Indonesia

13,800

14,200

14,600

15,000

15,400

5,400

5,800

6,200

6,600

9/12 10/10 11/7 12/5

(IDR) (pt) JCI (L) USD/IDR (R)

0.6

-0.3

4.8

1.0

-0.8

2.0

3.5

13.0

-4

0

4

8

12

16

1D 1W 1M 1Y

Absolute Relative(%, %p)

41

-190 -69

-44 -6

672

-720

-1,807

-255

142 66

641

-2,000

-1,500

-1,000

-500

0

500

1,000

Korea Taiwan Indonesia ThailandPhilippines India

1 Day 5 Days (USDmn) (USDmn)

80

90

100

110

6/27 7/25 8/22 9/19

CPO WTI Coal(D-3M=100) (D-3M=100)

70

80

90

100

110

120

9/12 10/10 11/7 12/5

CPO WTI Coal(D-3M=100) (D-3M=100)

70

80

90

100

110

09/18 10/18 11/18 12/18

(D-3M=100) Copper Nickel Tin

90

95

100

105

110

115

120

09/18 10/18 11/18 12/18

(D-3M=100) Silver Gold Platinum

13 Desember, 2018

17

Embun Pagi


Table. Key valuation metrics

Company Name Ticker Price Market Cap Price Performance (%) P/E(X)* P/B(X)* ROE(%)*

(IDR) (IDRbn) 1D 1W 1M 1Y FY18 FY19 FY18 FY19 FY18 FY19

Jakarta Composite Index JCI 6,116 6,953,047 0.6 -0.3 4.8 1.0 16.3 14.3 2.4 2.2 17.3 3.7

FINANCIALS

Bank Central Asia BBCA 25,825 636,716 0.1 -1.2 7.3 23.4 24.8 21.7 4.2 3.7 18.2 18.1

Bank Mandiri Persero BMRI 7,475 348,833 0.3 -1.3 4.5 0.0 14.5 12.5 1.9 1.8 13.8 14.6

Bank Rakyat Indonesia Persero BBRI 3,620 446,512 0.0 -0.8 8.1 4.9 13.7 12.2 2.4 2.1 18.3 18.4

Bank Negara Indonesia Persero BBNI 8,450 157,581 0.0 -3.4 7.0 -7.1 10.3 9.2 1.5 1.3 14.7 14.8

Bank Tabungan Negara Persero BBTN 2,720 28,805 1.5 0.0 21.4 -19.0 16.7 14.8 1.7 1.6 10.6 11.2

CONSUMER

HM Sampoerna HMSP 3,770 438,519 0.8 1.6 14.2 -13.3 33.3 30.0 12.5 11.8 38.0 40.1

Gudang Garam GGRM 80,975 155,803 -0.1 0.2 5.2 3.4 18.9 16.5 3.4 3.1 18.7 19.3

Indofood CBP Sukses Makmur ICBP 9,675 112,829 -0.3 -0.8 13.2 10.3 26.2 24.2 5.2 4.7 20.5 20.3

Indofood Sukses Makmur INDF 6,725 59,048 2.3 2.3 20.1 -10.0 14.3 13.0 1.7 1.6 12.4 12.6

Kalbe Farma KLBF 1,475 69,141 -2.0 -8.4 1.7 -11.1 28.1 26.6 4.8 4.4 17.9 17.0

Unilever Indonesia UNVR 44,000 335,720 0.7 0.6 10.1 -13.7 42.9 44.0 54.1 54.3 136.2 125.3

AGRICULTURAL

Astra Agro Lestari AALI 11,875 22,856 -0.2 1.9 12.3 -6.7 15.4 13.1 1.2 1.2 7.8 8.6

PP London Sumatera Indonesia LSIP 1,230 8,392 0.0 -0.8 9.8 -0.4 15.6 12.9 1.0 0.9 6.0 7.3

Sawit Sumbermas Sarana SSMS 1,240 11,811 1.6 1.6 3.8 -15.4 14.1 10.3 2.6 2.2 19.3 21.7

INFRASTRUCTURE

XL Axiata EXCL 1,915 20,467 1.9 1.3 -9.7 -38.0 170.7 31.9 0.9 0.9 0.5 2.7

Jasa Marga JSMR 4,500 32,660 1.1 -1.7 17.8 -29.4 14.6 15.8 1.9 1.7 12.1 10.5

Perusahaan Gas Negara PGAS 2,130 51,634 3.4 3.4 2.9 24.2 13.3 13.3 1.1 1.1 8.2 8.2

Tower Bersama Infrastructure TBIG 3,850 17,446 -0.5 -3.3 -2.5 -37.4 18.3 15.3 5.3 4.8 29.6 31.1

Telekomunikasi Indonesia TLKM 3,650 361,577 0.8 -3.2 -4.7 -12.3 18.2 16.1 3.7 3.2 19.9 20.9

Soechi Lines SOCI 136 960 0.7 5.4 7.1 -43.8 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Garuda Indonesia GIAA 216 5,592 -0.9 -1.8 8.0 -28.9 N/A N/A 0.8 0.8 -9.8 -9.0

BASIC-INDUSTRIES

Semen Indonesia SMGR 11,600 68,806 0.0 -1.5 26.8 19.3 29.7 25.5 2.3 2.2 7.9 8.7

Charoen Pokphand Indonesia CPIN 6,500 106,587 3.2 -4.4 20.4 92.3 24.2 21.8 5.6 4.8 24.6 23.1

Indocement Tunggal Prakarsa INTP 19,750 72,704 0.4 -0.5 11.9 0.6 61.9 48.3 3.3 3.2 5.8 7.5

Japfa Comfeed Indonesia JPFA 2,240 26,268 0.0 -5.1 7.2 77.8 11.2 10.1 2.4 2.0 20.6 19.8

MINING

Indo Tambangraya Megah ITMG 21,100 23,841 5.0 2.4 -10.2 1.9 6.1 6.2 1.6 1.6 27.0 25.8

Adaro Energy ADRO 1,255 40,142 -2.3 -2.3 -17.2 -30.9 6.1 6.1 0.8 0.7 12.0 11.3

Aneka Tambang ANTM 755 18,143 0.0 2.0 9.4 21.8 25.2 15.2 0.9 0.9 3.7 6.3

Vale Indonesia INCO 3,040 30,206 -1.0 -4.4 -6.5 6.7 26.0 16.0 1.1 1.1 4.0 6.2

Tambang Batubara Bukit Asam PTBA 4,310 49,654 0.7 9.1 -7.3 92.4 9.3 9.0 2.9 2.6 35.0 30.8

TRADE

United Tractors UNTR 29,300 109,293 0.8 -1.4 -16.0 -11.5 9.8 8.8 2.1 1.8 22.1 21.5

AKR Corporindo AKRA 4,280 17,183 0.5 12.9 25.9 -31.8 17.3 16.7 2.0 1.9 12.5 12.6

Global Mediacom BMTR 318 4,515 0.6 0.6 6.7 -42.2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Matahari Department Store LPPF 5,575 16,267 1.4 7.2 16.4 -45.6 8.6 7.9 4.8 4.0 71.4 60.2

Media Nusantara Citra MNCN 750 10,707 -0.7 -2.0 -3.8 -41.4 7.2 6.3 1.1 1.0 15.6 16.2

Matahari Putra Prima MPPA 168 1,265 0.6 -2.9 10.5 -60.2 N/A N/A N/A N/A N/A N/A

Surya Citra Media SCMA 1,960 28,658 1.8 1.8 11.7 -18.3 19.0 17.3 5.9 5.3 34.3 32.7

Siloam International Hospital SILO 3,700 6,015 5.7 10.1 40.2 -65.0 139.9 123.6 0.9 0.9 0.7 0.8

PROPERTY

Bumi Serpong Damai BSDE 1,285 24,732 -0.4 -2.3 10.3 -20.2 12.1 10.2 0.9 0.8 7.1 8.2

Adhi Karya ADHI 1,625 5,786 3.8 5.5 28.5 -7.1 7.4 5.5 0.9 0.8 12.0 14.1

Alam Sutera Relaty ASRI 342 6,720 0.0 -2.8 17.1 -1.7 6.0 5.2 0.7 0.7 11.7 13.8

Ciputra Development CTRA 1,035 19,210 1.5 -1.4 15.6 -13.4 18.4 17.4 1.3 1.2 7.1 7.1

Lippo Karawaci LPKR 262 6,049 0.8 -1.5 -4.4 -51.9 5.6 6.7 0.3 0.3 5.4 4.6

Pembangunan Perumahan PTPP 2,020 12,524 6.3 7.4 40.8 -18.9 7.6 6.4 1.0 0.9 12.7 12.8

Pakuwon Jati PWON 610 29,377 2.5 -0.8 11.9 -6.9 13.3 11.8 2.4 2.0 19.0 17.9

Summarecon Agung SMRA 845 12,191 3.0 -1.2 34.1 1.8 33.3 28.9 1.7 1.6 5.6 6.0

Wijaya Karya WIKA 1,675 15,025 6.0 11.3 43.2 11.3 10.0 8.0 1.0 0.9 10.6 12.0

Waskita Karya WSKT 1,855 25,180 3.3 6.9 22.4 -4.4 5.6 5.6 1.3 1.0 22.7 19.1

MISCELLANEOUS

Astra International ASII 8,250 333,989 1.2 -0.9 3.1 1.9 15.1 13.8 2.4 2.2 16.4 16.2


*Note: Valuation metrics based on Bloomberg consensus estimates

13 Desember, 2018

18

Embun Pagi


Sector performance Top 10 market cap performance

Name Index Chg (%) Ticker Price Market Cap (IDRbn) Chg (%)

Agricultural 1,505.1 -0.1 TRAM IJ 163 8,090 13.19

Mining 1,755.4 0.4

SMRU IJ 540 6,750 9.76

Basic-Industry 834.5 1.7 INPP IJ 605 6,765 9.01

Miscellaneous Industry 1,393.2 0.8 TKIM IJ 11450 35,646 8.79

Consumer Goods 2,499.3 0.6 TRIO IJ 238 6,190 8.18

Property & Construction 451.6 1.5

BNLI IJ 525 14,722 7.14

Infrastructure 1,041.1 0.9 PTPP IJ 2020 12,524 6.32

Finance 1,165.0 0.3 WIKA IJ 1675 15,025 6.01

Trade 792.4 0.3 SILO IJ 3700 6,015 5.71

Composite 6,115.6 0.6 RMBA IJ 338 12,304 5.63 Source: Bloomberg

Top 5 leading movers Top 5 lagging movers

Name Chg (%) Close Name Chg (%) Close

ASII IJ 1.2 8,250 KLBF IJ -2.0 1,475

HMSP IJ 0.8 3,770 ADRO IJ -2.3 1,255

CPIN IJ 3.2 6,500 TFCO IJ -21.8 610

TLKM IJ 0.8 3,650 RIMO IJ -12.4 142

TKIM IJ 8.8 11,450 APEX IJ -13.6 1,210 Source: Bloomberg

Economic Calendar

Time Currency Detail Forecast Previous

2:00am EUR German Final CPI m/m 0.1% 0.1%

2:45am EUR French Final CPI m/m -0.2% -0.2%

3:15am CHF PPI m/m 0.1% 0.2%

3:30am CHF SNB Monetary Policy Assessment

3:30am CHF Libor Rate -0.75% -0.75%

4:00am CHF SNB Press Conference

7:45am EUR Main Refinancing Rate 0.00% 0.00%

Tentative CAD ADP Non-Farm Employment Change

8:30am CAD NHPI m/m 0.0% 0.0%

8:30am EUR ECB Press Conference

8:30am USD Import Prices m/m -1.0% 0.5%

8:30am USD Unemployment Claims 226K 231K

10:30am USD Natural Gas Storage -81B -63B

1:01pm USD 30-y Bond Auction 3.42|2.1

2:00pm USD Federal Budget Balance -193.5B -100.5B

4:30pm NZD Business NZ Manufacturing Index 53.5

6:50pm JPY Tankan Manufacturing Index 18 19

6:50pm JPY Tankan Non-Manufacturing Index 21 22

7:30pm JPY Flash Manufacturing PMI 52.3 52.2

9:00pm CNY Fixed Asset Investment ytd/y 5.9% 5.7%

9:00pm CNY Industrial Production y/y 5.9% 5.9%

9:00pm CNY Retail Sales y/y 8.8% 8.6%

9:00pm CNY Unemployment Rate 4.9%

14th-18th CNY Foreign Direct Investment ytd/y 3.3%

11:30pm JPY Revised Industrial Production m/m 2.8% 2.9%

Note: Time is based on Indonesian local time

Source: Forex Factory

13 Desember, 2018

19

Embun Pagi


Disclaimers

This report is prepared strictly for private circulation only to clients of PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia (MASI). It is purposed only to person having

professional experience in matters relating to investments. The information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. No

warranty (express or implied) is made to the accuracy or completeness of the information. All opinions and estimates included in this report constitute our

judgments as of this date, without regards to its fairness, and are subject to change without notice. However, none of MASI and/or its affiliated companies

and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or

in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any

other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. We expressly disclaim any responsibility or liability (express or implied) of

MASI, its affiliated companies and their respective employees and agents whatsoever and howsoever arising (including, without limitation for any claims,

proceedings, action, suits, losses, expenses, damages or costs) which may be brought against or suffered by any person as a results of acting in reliance upon

the whole or any part of the contents of this report and neither MASI, its affiliated companies or their respective employees or agents accepts liability for any

errors, omissions or misstatements, negligent or otherwise, in the report and any liability in respect of the report or any inaccuracy therein or omission there

from which might otherwise arise is hereby expresses disclaimed.

This document is not an offer to sell or a solicitation to buy any securities. This firms and its affiliates and their officers and employees may have a position,

make markets, act as principal or engage in transaction in securities or related investments of any company mentioned herein, may perform services for or

solicit business from any company mentioned herein, and may have acted upon or used any of the recommendations herein before they have been provided

to you. © PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia 2016.

13 Desember, 2018 · Perjanjian Jual Beli (PJB) antara DSNG dengan BPN dan BAS yang dilangsungkan...

Documents

Transcript of 13 Desember, 2018 · Perjanjian Jual Beli (PJB) antara DSNG dengan BPN dan BAS yang dilangsungkan...